来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
作者：苏江
如无意外，德尔国际家居股份有限公司(下称“德尔家居”)不久之后将在深交所挂牌上市。
9月19日，在预披露的招股书发布后仅一个工作日后，德尔家居闪电过会。然而市场对其的质疑却一直没有停止。
质疑之一是德尔家居的财务数据。记者发现，一方面，公司披露
其备受质疑的另外一点是，在上市前的股权转让中，年仅37岁的东北女子王沫突击获转让2970.024万股，如按今年以来沪市主板平均40发行市盈率，以及对应德尔家居约24.4元发行价计算，目前其所持股份价值已达7.25亿元，而这几乎是一年半之前其受让股权成本的17.5倍。此前，王沫仅以净资产价格4126万元受让上述股权。
离奇股权转让
德尔家居前身是中外合资企业苏州赫斯国际木业有限公司(下称“赫斯木业”)。公司于2004年11月成立，彼时托马斯地板和德国华侨周亚雄分别出资510万美元和490万美元。
及至2010年3月，周亚雄却将其持有德尔地板334万美元(约25%)的出资额，以4126万元转让给王沫，公司性质也相应变为内资企业。
王沫凭此获得德尔家居2970.024万股，如按今年以来沪市主板平均40倍发行市盈率推算，德尔家居2010年每股收益0.61元(发行摊薄后)，将对应24.4元发行价，这意味着王沫所持股价值将达7.25亿元，这几乎是一年半前其受让成本的17.5倍。
据披露，周亚雄计划转让德尔地板25%股权时，已知悉后者筹备上市，但由于金融危机上市筹备工作已基本停止，因此认为上市可能性不大，迫于资金压力“决定将该部分股权转让”。
值得一提的是，2008年3月德尔地板刚完成一次转增股本，公司当年实现的营收和净利润分别是3.13亿元和4742.56万元，由于德尔家居没披露公司2007年财务数据，因此无法判断当年业绩是否增长。
但这笔股权最终完成转让的时间却是2010年3月份。对此，德尔家居给出的解释是，2009年初，周亚雄和“早已熟悉的王沫”已就股权转让事宜达成了一致，并已确定净资产账面值为股权转让价格。
不过，令人奇怪的是，双方在2010年1月份才签署股权转让协议，而数据显示，截至2009年末公司股东权益合约16759.15万元，25%的股权约合4189.79万元，这已高于双方成交价格4126万元。
从财务报表中，可以判断出公司在2009年年报后进行过一次大比例分红。可以比照的是，2009年末公司盈余公积比2008年末仅增加847.93万元，而在2009年实现了8479万元净利润之后，当年末未分配利润4716.3万元却较之2008年末的5084.91万元下降了368.61万元这意味着德尔家居在2009年年度分红在8000万元左右。
从这一角度来看，德尔家居2009年年度的分红，一方面配合了周亚雄股权转让定价不至于在2010年3月份签署股权转让协议时显得过高，另一方面也避免了上市前出现资金充裕的局面。
不过，记者发现，王沫和德尔集团并非没有任何联系。据披露，王沫为德尔集团提供财务咨询服务；另一方面，王沫还持有博世地产30%股权，而德尔集团同时也持有这家公司25%的股权，德尔家居实际控制人汝继勇母亲沈月珍持有32%股权，德尔家居副总朱巧林和张健也分别持有博世地产5%和3%股权。
采购数据相互矛盾
除了离奇的股权转让，德尔家居的财务数据和同业比对，也出现了矛盾。
据披露，中福实业(000592.SZ)控股82%的福建省建瓯福人木业有限公司(下称“福人木业”)，从2009年至今是公司的第二大采购商。2009年和2010年，公司分别向福人木业采购基材板约4517.57万元和9541.66万元。
在2010年年报中，德尔地板(德尔家居前身)作为第一大客户出现，中福实业对其销售金额仅为1410.10万元，约占公司全部销售总额的2.83%。
然而， 6月21日，中福实业突然在2010年年报更正公告中表示，“由于工作人员统计失误，导致前五名客户销售金额错误”，更正之后对德尔地板的销售金额从原先的1410.1万元，一举提升至7966.73万元，但奇怪的是，其他4个客户中仅第3和第4名客户出现了几百万元的统计失误。
不过尽管如此，这和德尔家居披露的9541.66万元，依然相差约1574.93万元。
不仅如此，据披露，大亚木业(江西)有限公司是德尔家居的第一大供应商，后者在2010年采购金额达到11655.77万元。
然而在大亚木业控股股东大亚科技(000910.SZ，控股75%)2010年报中披露的数据显示，公司前5名客户销售额合计为60112万元，平均每家客户销售12022.4万元，而销售金额达到11655.77万元的德尔家居，却没出现在前5大客户名单。
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