来源：第一财经日报
作者：高文婧 朱莹
1664点以来
累计涨幅813% 最大涨幅1622%
巨化股份成为10倍股的三大理由：
1.国际限产造成产能转移
2.产品涨价使得净利润大幅提高
3.机构竞相进入
从2008年10月的低点至今，巨化股份的股价由8.6元（后复权，下同）最高上涨到148.08元，
不过，2011年7~8月份，之前进入巨化股份（600160.SH）的机构投资者竞相抛货。
业绩大幅增长
从公司业绩来看，从2008年到2010年，巨化股份净利润大幅增长。而2011年上半年，公司营业收入较去年同期增长80.16%，净利润增长近5倍。
巨化股份是国内最大的煤化工、氯碱化工、氟化工综合配套的氟化工生产基地，主营氟化工原料及后续产品的生产与销售，以及氯碱、酸、精细化工等产品。2010年年报显示，公司氟化工产品占到总收入的66%，氯碱产品占到29%，二者占到公司总收入的95%。其中氟化工是其核心业务，而氯碱是氟化工的配套产品。
公司的主要产品有二氟一氯甲烷（R22）、四氯甲烷（R134a）、六氟丙烯（HFP）、聚全氟乙丙烯（FEP）、四氟乙烯（TFE）、聚四氟乙烯（PTFE）、五氟乙烷（R125）。此外，公司还有氯碱、酸等产品。
2010年是巨化股份历史上的好时光。2010年，R134a、TCE、甲烷氯化物、PCE、R125、HFP、F46、TFE、AHF、PVDC 树脂等十种主导产品产量创历史新高。
由于污染较大，一些国家关闭部分R22产能。而R22是重要的制冷剂，运用于冰箱等制冷领域。不过，下游制冷剂需求仍然十分旺盛，汽车、冰箱等产量同比增长20%以上。于是制冷剂价格大幅攀升，到了2010年下半年R22、R134a等主要产品平均价格同比增长1~2倍。
有分析人士预计：国际产能转移使行业景气度仍能维持1~2年。《蒙特利尔议定书》规定发达国家2010年停止生产和使用R22，因此全球范围内R22产能下降，需求出现一定缺口，而且供给紧张随着2015年发展中国家停止生产将进一步加剧，未来如果不能实现氟树脂原料的替代，R22需求紧张将成为一种常态，这将成为整个产业链产能扩张的瓶颈。
不过，近期相关产品价格已经出现回调。“9 月份空调旺季已过，对制冷剂的需求也将下降；PTFE 等高端氟聚合物销量回调，R22 作为原料级的消耗也在减少。但近期氟化工生产进入密集检修期，产量受此影响也将出现一定下滑，下跌趋势将趋缓，但也不排除继续小幅下调的可能。另外上游萤石价格的持续下跌，也削弱了对下游氟化工产品的成本支撑。”一份研究报告指出。
机构开始出走
据Wind数据，在2009年末，仅有海富通基金、广发基金、南方基金等10家机构入驻，机构持股占其流通股比（除去其控股股东巨化集团持有股份56.91%）为1.7%；到2010年底，持有巨化股份的金融机构为28家，较上年增长180%，而机构持股占流通股比（剔除其控股股东巨化集团持股56.48%）上升为7.26%，华安基金、华夏基金旗下多只基金参与其中；到2011年中报，持有巨化集团的机构数量为43只，创历史新高，不过持股比例仅小幅扩大，为9.16%。
而下半年，一些大股东有明显撤资痕迹。巨化股份增发情况报告中所披露的最新持股明细则显示，截至9月1日，在十大流通股股东进入“门槛”降至123.59万股的前提下，私募大佬之一的泽熙两款产品从公司十大流通股股东中消失，而据公司2011年中报，泽熙两款产品持有公司股票1773.22万股，持股比例为2.23%；华安中小盘、华安宝利、华商策略、华商盛世成长等基金今年7~8月份分别抛售了299.98万股、166.56万股、313.55万股、217.53万股。
“一方面，机构撤资出走本身打压市场；另一方面，大型机构出走也显示了市场对巨化股份的预期开始变差。”上海一家私募基金研究员告诉记者。
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