今年基金大亏将成定局 四季度防御为上

　　统计显示，前三季度普通债券型基金（一级）平均净值增长率为-5.34%，普通债券型基金（二级）的平均净值增长率为-6.26%。不仅打破了延续了六年的债基整体正收益的神话，也使得股债跷跷板效应在这个多事之秋“失灵”，前三季度股基债基集体“沦陷”。

　　市场人士称，鉴于四季度中国经济增速仍将下滑，市场资金面仍然紧张，今年全年基金业大幅亏损将成定局。

　　股基债基集体“沦陷”

　　一反以往股债跷跷板效应的常态，今年市场迎来了持续至今的股债双熊行情。数据统计显示，截至9月末，今年以来偏股型基金净值平均下跌16.06%，而同期上证指数跌幅为14.81%，纳入统计范围的409只基金中有261只跌幅超过上证指数，即超过六成偏股型基金前三季度业绩跑输大盘。

　　就单只基金方面看，今年以来偏股型基金无一实现净值正增长，剔除部分今年以来新近成立的基金，真正拥有今年以来“全时段”业绩记录的偏股型基金中，表现最好的是鹏华消费优选基金，前三季度净值增长率为-5.26%，而排名暂时垫底者今年以来净值折损高达30.87%。

　　与此同时，债基也是一片惨淡。数据统计显示，前三季度普通债券型基金（一级）平均净值增长率为-5.34%，普通债券型基金（二级）的平均净值增长率为-6.26%。具体来看，纳入统计范围的165只偏债型基金中，取得正收益的仅有6只，其中光大保德信增利收益（A类）年初至今净值增长1.37%，排名首位；而某只债券B类基金则以-13.26%的业绩在三季度末垫底。

　　在股债双熊的低迷市场环境下，货币型基金则受益于货币政策持续收紧、资金面不断紧张、利率水涨船高，业绩有所抬升，成为“集体沦陷”的基金中唯一一个亮点。数据显示，前三季度货币市场基金（A类）的平均净值增长率为2.36%，B类基金平均净值增长2.51%，货基由此成为今年以来唯一取得整体正收益的基金品种。

　　各类型基金排名大变脸

　　似乎是应了市场的震荡格局，基金排名在今年的每个季度都有大幅变动。最新统计，泰达宏利稳定、银河行业优选、鹏华消费优选跻身三季度前五强，回报率均低于-3%。与二季度相比，前十强股基除易方达消费行业和鹏华消费优选外，其余8只均是新面孔。

　　125只偏股混合型基金中，三季度同样集体亏损。与二季度相比，前十强偏股基金仅嘉实主题留守。

　　对于股票方向基金的全军覆没，有基金分析师认为，策略失误是这些基金遭遇滑铁卢的重要原因。据记者观察，二季度末，基金曾普遍预期下半年“通胀见顶，市场见底”，甚至有公司预言大盘下半年有望突破3000点。在此背景下，基金整体股票仓位高达80.21%。

　　同样的，债基排名变化也十分剧烈，二季度，混合一级债基中的泰信周期回报、富国汇利和中欧稳健收益A分别以1.59%、1.29%和1.12%的回报率排名同类基金业绩前三。然而，三季度，三基金回报率分别惨跌至-4.89%、-4，4%和-4.87%，排名直降至同类基金后1/3。同样的一幕也发生在混合二级债基身上。二季度的业绩前三甲均在三季度遭遇滑铁卢，甚至有2只排名同类98只基金倒数第六和第七。

　　四季度行情或是“底部震荡、伺机反弹”

　　谈及对四季度市场走势的看法，基金公司大体认为会是“底部震荡、伺机反弹”。“四季度行情不乐观，但过于悲观也不可取。投资上注重防御，重点关注增长相对稳定的消费板块，并根据通胀、经济、政策等多方面的信号调整投资策略。”

　　北方某大型基金公司投研部负责人指出，目前市场对上市公司三四季度的盈利预期不佳，通胀虽然有望持续回落，但回落幅度可能会有限，紧缩政策四季度可能不会放松。加上欧美经济增长乏力、欧债危机难解决，中国的出口也会受到影响。综合推测，四季度A股难有好的表现。不过，权重股估值在历史低位，通胀、经济、政策的变化都存在不确定性，这又使得市场下跌空间有限，而且存在反弹的可能。

　　对于四季度如何操作，基金经理的策略存在较多分歧。不过在这当中，也存在较为一致的地方：一是注重防御，重视对消费类板块的布局；二是强调需要密切关注经济、通胀、政策等各方面的变化，根据新出现的信号相机调整投资策略。

　　南方某大型基金公司近日发布投资报告表示，随着经济的下行和需求的萎缩，PPI在未来半年有较快下行的可能，A股上市公司未来面临盈利下降的风险，行业配置上建议以消费医药类行业为主要配置，以估值相对合理、成长相对确定的股票组合防御未来的下行风险。海富通基金也在近日发布的策略报告中指出，在宏观调控紧缩、经济增速放缓的背景下，建议投资者对强周期股的配置应相对谨慎，可适当关注汽车、旅游、医疗设备等可选消费板块中盈利增长稳定、估值合理的公司。

　　基金经理同时强调，目前市场存在较多不确定性，如：经济增速下滑速度是否会超过政策容忍度、通胀回落幅度是否明显、政策是否会放松，等等；此外，投资者情绪变化莫测，也会对股指助涨助跌。基金经理表示，四季度行情发展存在许多变数，未来应谨慎操作，密切关注CPI数据、上市公司三季报等。

　　全年大幅亏损或成定局

　　相关数据显示，截至9月末，今年以来分别亏损了2043.05亿元和1108.17亿元，浮亏总额为3151.22亿元。由于市场普遍认为四季度没有系统性机会，所以今年基金整体大幅亏损或成定局。

　　“我认为市场在接下来的两个月将迎来最艰难的时刻。依据投资时钟原理，在经济滞胀阶段，股市表现不会太好。短期内，投资人极有可能对经济增速下滑的态度由担忧演变成恐慌，从而产生更大的二级市场抛售压力。”世诚投资陈家琳说，而10月中下旬即将披露的上市公司三季报极有可能再次低于预期，由此刺激新一轮的盈利预测下调，并引发相应的股价调整。 (来源：中国经济网)