政策预期引涨文化传媒

　　本报实习记者 姚轩杰

　　10月13日，文化传媒板块涨势延续，中视传媒、天舟文化涨停，其他个股全线飘红。业内人士纷纷预测，产业利好政策将出，这也带动文化传媒板块成为本周市场亮点。

　　概念并不反映业绩，从多家上市文化企业的业绩来看，国有大型出版企业的业绩有 增长，但并无亮点；而以影视、娱乐见长的文化公司如华谊兄弟、乐视网等则增速明显。

　　业内认为，从未来发展趋势来看，影视娱乐、新媒体的公司有较好的成长性和业绩增长潜力；而以图书出版、发行为主业的公司政策瓶颈难破，业绩支撑尚不够稳定。

　　影视娱乐成长性可期

　　随着文化产业与新技术的不断融合，影视、互联网、广告等新媒体行业目前处于高速增长期。相关上市公司业绩增长明显。已公布三季报的乐视网前三季度实现营业收入3.56亿元，同比增长105.66%；净利润8740万元，同比增长72.99%。三季报称，乐视网加大了版权购买、自制剧制作，6亿元的版权投资带来的优质内容资源，使得付费用户和广告业务实现快速增长。

　　据广电总局统计，2011年上半年，全国城市电影票房收入56.9亿元，同比增长17.7%。电影市场持续高速增，今年电影产业收入有望突破200亿元。华谊兄弟等影视公司虽未公布三季报，但上半年实现净利润6364.91万元，同比增长125.09%。在强化电影制作的同时，华谊兄弟还积极开展下游业务，加码文化旅游行业。据悉，目前已开发或正在开发的主要产品有：文化城、电影主题公园、外景地、室内外实景演出。华谊兄弟表示，未来主题公园和华谊文化城将成为公司收入的重要来源。

　　“在文化产业被提至国家高度的背景下，影视娱乐公司的成长空间非常广阔，未来5年，年均40%以上的业绩增速是可期的。”华宝证券文化传媒行业分析师吴炳华在接受中国证券报记者采访时表示。

　　报业出版隐忧仍存

　　自今年4月《新闻出版业“十二五”时期发展规划》发布后，出版业上市步伐明显加快。除了刚刚借壳上市的浙报传媒外，广西日报、凤凰传媒、南方报业等各省重点出版集团、报业集团均在加紧行动。然而，与影视娱乐、新媒体不同的是，传统的出版企业、报业集团改革和上市阻力颇大。

　　在已上市的出版公司中，主要业绩来源都是纸质图书出版、报纸广告。上半年，国有大型出版公司中业绩增长最快的中南传媒，图书发现、报媒广告贡献了其利润的八成以上。而被视为出版业转型关键的数字出版并没有实质性的产品及业绩贡献。中南传媒董秘高军告诉记者：“数字出版还只是刚刚开始运作。”

　　根据现行的政策规定，报业集团上市须实行采编与经营“两分开”，仅经营性业务上市。而发行、广告等经营性业务的盈利水平较大程度上依赖于采编业务，这使得上市公司“跛脚”前行，业绩支撑并不稳定和可持续。

　　上半年，粤传媒净利润约为338万元人民币，较去年同期大降59.27%。粤传媒称，人工、纸张的成本上涨，以及网络等新媒体广告的冲击是其主因。而这种情形在三季度或许继续延续。刚上市的浙报传媒虽然受到了投资者的追捧，但也同样存在经营性业务盈利能力能否持续的风险。

　　“传统的国有出版业、报业上市后，业绩增长缺乏后劲，图书出版、报纸广告缺乏长久的竞争力，而由于体制的原因，数字出版、与新媒体融合等新业务的发展没有民营公司快、灵活，容易错过最佳发展机遇。这些因素导致上市的出版业、报业公司表现并不尽如人意。”吴炳华分析道。

　　目前，上市的国有大型出版业、报业的估值水平在20倍左右，而影视娱乐公司的估值水平在50倍左右。吴炳华认为，虽然未来文化产业会迎来重大利好，但影视、娱乐行业的发展势头比报业出版要强劲许多。