来源：每日经济新闻
每日经济新闻记者 王砚丹
A股市场经历了大半年的寒冬，券商原本寄予厚望的集合资产管理业务也落到冰点。
10月13日，银河证券旗下的银河金星1号公布三季报，这也是券商集合资产管理业务三季度业绩首秀。尽管有颇具声望的原中信建投首席策略分析师担任投资主办人
知名分析师掌舵 仍亏13%
银河金星1号成立于2009年4月8日，属于非限定性产品，计划存续期为五年。其投资目标为“在主动控制风险的前提下，基于管理人对中国经济发展特征的洞察，投资于中国经济主导产业中的优势企业，以期最大限度地分享中国经济增长的成果，实现集合计划资产的保值增值目标”。
2010年5月28日起，吴春龙开始担任金星1号的投资经理。根据相关介绍，吴春龙具有13年证券从业经历，历任华夏证券行业分析师、行业研究部经理、中信建投证券投资决策委员会委员、首席策略分析师等职，在业界颇有名气；2006年还获得《新财富》最佳策略分析师第5名。
但是面对颓废的A股市场，吴春龙也没能够带领金星1号在第三季度取得好成绩。7～9月，上证指数下跌14.59%，沪深300指数下跌15.20%。金星1号也因此遭受较大损失，单季度亏损高达4325万元，单位净值下跌13.07%。年初以来，其单位净值下跌幅度更是高达15.18%。截至9月30日，金星1号的单位净值和累计单位净值分别为0.7737元和0.7997元；资产净值为2.86亿元。
重仓大盘股致亏损严重
从三季报可以看出，仓位过重是金星1号业绩不佳的重要原因之一。自去年四季度开始，金星1号将绝大多数资产都配置为股票。年初时，其股票市值占总资产的比例已经达到89.83%，并且在3月底和6月底都维持在这一水平上附近。三季度，虽然市场环境十分恶劣，但金星1号的股票仓位进一步上升至92.49%。根据产品计划说明书，其股票仓位上限只能达到95%。
值得一提的是，金星1号在三季度时操作并不多。截至9月30日，金星1号共持有17只股票，市值2.65亿元。和三个月前相比，其十大重仓股票的品种和数量基本都没有发生变化，配置最多的还是大盘股；包括365.84万股大秦铁路（601006，收盘价7.50元）、556.43万股粤电力A（000539，前收盘价4.63元）、271.98万股中煤能源（601898，收盘价9.13元）、852.31万股福建高速（600033，收盘价2.79元）、312.4万股中海发展（600026，收盘价7.21元）、183.57万股中国石油（601857，收盘价9.92元）等。另外金星1号还持有5.85万张中海转债。
由于鸡蛋都放在了相似的篮子里，金星1号不得不面对一损俱损、一荣俱荣的命运。根据Wind资讯统计数据，近三个月来，金星1号所持股票多数跌幅在10%以上。最惨的是中化国际 （600500，收盘价8.03元），跌幅高达22.86%；表现最好的是中国石油，不过也较三个月前下跌了6.28%。
正收益产品以货币型为主
《每日经济新闻》记者查阅相关统计数据发现，虽然金星1号三季度表现不如人意，但通观整个券商集合理财市场，其业绩依然能够排到中游水平三季报券商集合理财产品几乎全军覆没。
Wind资讯统计数据显示，在目前246只券商集合理财产品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中仅有10只年内收益为正；其余154只均出现不同程度亏损，占比高达93.9%，其中有13只亏损超过20%。而取得正收益的理财产品也基本以货币型和偏债型为主，无一只偏股型。
在此背景下，投资者对券商集合理财的信任度也下降到了冰点。华泰证券、中银国际、国信证券旗下甚至有产品因遭遇巨额赎回而清盘。金星1号目前虽离清盘线还很远，但其三季报显示，三季度产品总退出份额达到1364.89万份，总参与份额（即新进份额）仅12.31万份；截至9月30日，其规模尚有3.70亿份，相比两年前成立时的初始规模16.42亿份，金星1号资产规模缩水了77%。
面对未来，金星1号已经显得颇为谨慎，表示“面对当前罕见而严峻的国际国内经济形势，试图对其短期趋势做出判断是极为困难的……在市场情绪低迷的形势下，投资者对市场低估值视而不见，因此中期股票市场趋势的判断也非常困难。”
不过仍有券商资管人士对后市持乐观态度。兴业证券资产管理分公司副总监李劲松指出，目前沪深300指数平均市盈率低于2008年1664点的估值，市场估值底部已经形成。“尽管估值底部不等于市场底部，但估值底部的形成必然孵化中期投资机会。未来中国经济的推动力主要来自消费和投资，其中投资将不同于传统的投资，主要是高效投资和新兴产业的投资。而估值底部将为券商集合理财提供建仓的好时机。”
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