流动性负面影响或缓慢减弱

　　⊙记者 涂艳 ○编辑 张亦文

　　上周9月宏观经济数据出台，CPI同比上涨6.1%，PPI与上月持平，通胀水平同比下滑落入预期。昨日大盘更是在银行股的带动下创出一周来反弹高点，虽然市场是否能将反弹延续尚是未知，但基金认为，流动性对股市的负面影响在缓慢减弱，短期市场无利空出现的话反弹有望延续。

　　泰达宏利中证500指数分级基金拟任基金经理王咏辉表示，随着CPI逐步回落，通胀压力有望继续缓解。10-11月的CPI降幅因为基数效应，年底可能会继续回落。同时，中央汇金增持四大行和国务院支持中小企业政策的出台，都预示着银根收紧有局部性的松动机会，流动性对股市的负面影响在缓慢减弱，如果四季度CPI回落速度加大，未来市场走稳后或将形成新一轮行情，尤其指数基金经过深度调整已出现“跌出来”的投资良机。

　　在王咏辉看来，市场能否重新向上取决于宏观经济环境与流动性这两个关键指标。对于通胀形势和未来货币政策走向，他分析短期内消费食品价格将继续保持上升态势，但对整个经济运行影响更大的中上游原材料、大宗商品等价格已经开始走低；从中长期来看，我国正面临经济结构性变化，未来3-5年内将保持温和健康的通胀态势，CPI中枢水平将整体上升的可能性较大。在“十二五”规划密集出台的推动下，受益于中国经济增长方式转型的中小企业将备受关注，中小盘指数基金投资正当时。

　　上证指数经过前期大幅下跌，估值降到历史最低点附近，基金认为调整释放了一部分风险。新华基金认为，9月CPI同比上涨6.1%，环比连续回落，但仍处高位，但市场情绪并未因此受太多影响。目前，市场普遍预计CPI仍将继续回落，货币政策难以松动。新华基金认为，短期市场无利空出现，反弹有望延续，投资者可谨慎参与市场机会。

　　长盛创新先锋基金经理李庆林认为，虽然现在判断本轮通胀见顶可能略早，但是总体回落趋势已经明朗。鉴于PPI对CPI的传导，预计未来2、3年，4%以上的CPI高位可能将是一种常态，也就是说通胀筑顶时间较长。而且，通胀可能是呈现为此起彼伏的格局，价格上涨不断从一个热点转移到另一热点。

　　他同时表示，未来3个月内，基于经济周期的判断，市场整体大幅下跌的概率不大，经过前期调整，系统性的下行风险已经得到释放，目前平均市盈率在17倍以下，股市可以说是进入了底部区域，我们当前需要寻找结构性的投资机会，自下而上精选个股的重要性将明显提高。

　　而南方基金认为，随着国内经济增长放缓，终端需求快速回落，加上大宗商品价格大幅下降，明年CPI和PPI将继续回落，通胀将不再成为货币政策的首要任务，保增长的迫切性将大大提高。