陈天桥欲将盛大私有化退市

　　CFP供图。

　　若成功或引更多公司效仿 海外上市企业或现回归潮

　　中国互动娱乐媒体企业盛大网络17日晚间宣布拟回购公众股份，由此成为迄今为止在海外上市的中国互联网企业中首家宣布拟回购公众股份的公司。专家认为，随着中国概念股今年以来在海外资本市场遭遇低谷，未来或将有更多在海外上市的中国企业通过回购公众股份回归国内A股。

　　本报记者 段郴群

　　昨日盛大网络宣布公司董事会已收到CEO陈天桥建议函，计划收购陈天桥家族目前尚未持有的盛大网络剩余全部流通股。

　　盛大网络声明称，CEO陈天桥提交的初步非约束性建议函，欲以每股美国存托股41.35美元(相当于每股普通股20.675美元)的现金收购陈天桥家族目前尚未持有的盛大网络的剩余全部流通股。据悉，截至2011年9月30日，陈天桥家族持有盛大网络68.4%的流通股。

　　按照建议函内容，陈天桥家族需以每股美国存托股41.35美元价格收购剩余31.6%股份，这一价格较盛大网络上周五33.48美元的收盘价溢价24%，以此计算，陈天桥家族需支付7.36亿美元。所需资金，陈天桥家族则向摩根大通借款。

　　原因一：私有化成本大降

　　对于陈天桥提出把盛大网络私有化，不少业内人士表示很意外，但又认为在情理之中。据悉，今年以来，中国概念股在海外资本市场遭遇集体打压，不少上市公司股价大幅下滑，这些公司市值缩水的同时，也为各家公司回归国内或私有化降低了成本。

　　有业界人士算了一笔账，今年年内盛大股价巅峰在3月，约47美元，同样以24%溢价计收购价将达58美元，因此对比今年最高股价，此时私有化，陈天桥家族可节省约近3亿美元。

　　原因二：业绩不理想

　　曾作为国内网游老大的盛大网络，近年的业绩表现没有达到陈天桥的理想。盛大网络第二季度财报显示，若按美国通用会计准则（GAAP），盛大网络第二季净利润为880万元人民币，同比降94.8%，环比降89.71%。

　　业内认为盛大网络整体净利下滑是受酷6、盛大文学亏损拖累。同时，盛大2011年继续推出新业务，布局电子商务、社交网络、移动互联网等领域，包括有你、品聚网等项目的资金投入不断增加。

　　原因三：架构整合需要

　　一直有着“网络迪斯尼”宏大目标的陈天桥近年加大了对相关业务的并购、整合，有统计显示，过去十年中盛大一共投资了140多个项目。而作为庞大业务的母公司，盛大网络海外上市的背景使得陈天桥不得不应付各种上市公司必须做的“功课”，业内认为，私有化盛大网络或是陈天桥打造“网络迪斯尼”长期目标的需要。

　　私有化成功以后，陈天桥就能摆脱每个季度需要面对的海外市场的股价下滑，海外投资者关系、短期业绩等方面压力，同时，私有化的盛大网络能给陈天桥更大的运作空间。

　　猜想一：

　　或回归国内A股

　　对于私有化成功之后盛大网络的出路，业内猜测最多的是“回归”国内重新IPO。凯资本有限公司CEO王冉发微博表示，盛大网络将来有两种可能，其一是境外境内各有一个平行的家族控股平台，两家控股公司都不上市，但退市后拿出部分资产(比如同文化产业相关的)解除VIE，然后在境内通过IPO或者买壳上市；其二则是境外退市的控股公司在将来条件成熟时直接回归A股上市。

　　猜想二：

　　或有更多公司效仿

　　在信任危机下，今年以来有多家海外上市的中国企业被迫私有化而退市，但中国企业在海外资本市场仍有水土不服现象，包括网易的丁磊以及搜狐的张朝阳都曾对海外资本市场表示不满。

　　有业内人士认为，此前业界关注的VIE事件使得众多海外上市的企业不得不重新考虑企业前途，盛大的主动私有化或引发更多企业效仿。据悉，今年年初以来，已有完美计划、诺亚舟、空中网、携程、人人公司等公司陆续宣布回购股份计划。