有效跌破2319点还要费一些周折

　　笔者认为，虽然有效跌破2319点只是时间问题，但要有效跌破2319点还要费一些周折。然而在汇金增持四大银行之 后 ，A股 市 场 的 走 势 比 预 期 的 弱 很多。金融股、房地产股、有色金属股等权重股的走势依然沉重，特别值得关注的是，一些前期强势的个股出现大幅下跌，而大多数个股则在中期下降通道中继 续 创 出 新 的 低 点 ， 多 数 机 构 期 待 的2300点之上的强力反弹很可能夭折。

　　2300点的反弹之所以夭折，主要有两大因素：一、汇金增持四大银行后，A股 市 场 的 增 量 资 金 十 分 有 限 ， 主 导2300点反弹的依然是存量资金。可以看到，经过10月11日至13日放量，两市的单日成交量出现萎缩，反映出后续资金不足；二、各类机构逐渐意识到，A股市场的疲弱走势很难在短期出现根本性的逆转。利好消息出台后，很多机构把可动用的资金再次加仓，等待强力反弹后大幅减持。问题是，大家都坐在轿子上，谁来抬轿子？

　　今年三季度，中国经济延续了一季度以来的下滑趋势，而且从增速上来看有加快下滑迹象，三季度G D P增速只有9 .1%，比二季度增速同比下滑0 .4个百分点。受房地产投资增速下行以及地方投资项目增速下滑影响，四季度后投资增速将会明显下降，这将加大经济调整压力，经济较快下滑可能会延续到明年一季度。下半年随着全球经济二次回落的加快，今后几个月的出口同比增速将难以乐观，对于经济的负面影响也将会更大，最终将传导到上市公司业绩上。

　　9月货币信贷数据表明，新增信贷明显减少，货币增速也再次创出近年来的新低，这都表明紧缩货币政策的效果已经十分显著，也将进一步促发四季度的经济下滑。未来央行有必要根据经济形势的需要，逐渐放缓政策紧缩力度，但 短 期 内 货 币 政 策 放 松 的 可 能 性 并 不大。目前新股发行保持快节奏，已经通过发审、等待发行的个股不少，对投资者有一定的心理压力。而上海、浙江、广东、深圳获批自行发债，对A股市场资金分流并不大，更多的是心理层面上的影响。

　　虽然欧债危机暂时缓解，但最困难的阶段还没有到来。除希腊外，欧元区目前面临着爱尔兰、葡萄牙等多个成员国可能出现债务违约风险。伴随着欧债危机“时危、时缓”，将不断“折腾”全球大宗商品、美欧股市“忽大跌、忽大涨”，也会传导到A股市场。虽然德国、法国、欧洲央行、IMF正努力救助希腊，但希腊主权信用掉期C D S已经接近100%违约的水平，希腊债务违约只是时间问题。一旦希腊债务出现违约，恐将蔓延到葡萄牙和爱尔兰，甚至影响到西班牙和意大利，必然引发全球资本市场大幅震荡。再加上美国、欧洲经济持续疲弱，是否出现二次衰退也困扰着海外投资者。目前海外金融、经济环境并不支持A股市场出现持续的反弹行情。

　　笔者非常关注2319点的得失，一方面，在2319点之上，A股市场累计换手超过10倍，时间跨度长达31个月，上证综指日线形成复合顶部形态。一旦有效跌破颈线2319点，A股市场将打开向下 的 空 间 ， 沪 深 股 市 的 下 跌 很 可 能 加速；另一方面，历史两大低点998点与1664点形成的向上趋势线目前位于2319点附近，2319点一旦失守意味着目前的调整与998点-6124点上涨级别是同样级别 。 若 此 ， 下 一 步 将 考 验2000点 的 支撑。

　　跌破2319点的方式，笔者认为有两种可能：一、在2319点附近止跌，随后出现反弹构筑一个整理平台，然后在该平 台 之 上 多 空 拉 锯 后 破 位 ；2、 击 破2 3 1 9点 至2 2 8 0点 附 近 ， 甚 至 下 探 到2250点附近，随后反弹回抽至2319点之上，构筑多空拉锯平台后破位。从近期的 走 势 看 ， 即 使 短 期 再 次 出 台 利 好 消息，出现上述第一种走势的可能性也很低。值得关注的是，随着上证综指再次创出新低，一旦国庆节后抢反弹的资金止损，将转化为新的做空动力。

　　值得关注的是，以温州为代表的民间资金链断裂，必然引发与资金链断裂相关的企业或个人套现资产，解决自身的 流 动 性 不 足 ， 其 中 包 括 股 票 、 房 地产，这将加大A股市场的抛压。此外，还要密切关注温州民间资金链断裂是否会波及房地产，即温州炒房客是否在全国低价套现。若此，将引发国内房地产市场的震荡，并拖累房地产及相关板块的走势。