地方发债蹒跚学步

　　近期沪浙粤深四地试点自行发债成为市场关注焦点。对此市场反应不一：有人疑虑地方政府信用是否能够得到市场的认可，有人认为这个试点换汤不换药，有人认为财政税务体制会制约试点的实施。而我认为，既然是个过渡产品，就不必太在意其过程的利弊，关键是这个产品最终应达到的结果，这个结果就是让地方政府融资与金融市场不断结合，虽蹒跚学步，但只要步伐不停，最终就会形成中国自己的市政债券市场，从而将政府融资完全按照市场化运作。

　　就为了今后的这个结果，所以试点特意选择了四个发达地区，个中主要的原因我认为有三点。其一是募集资金的用途，这四个地区的基础设施建设已经基本完善，这样资金用途就可以避开这个敏感领域，更多地把资金投向公共服务业，且正逢个别试点地区的中小企业陷入困境，不排除曲线营救的可能性；其二是信息披露制度，这四个地区的政府透明度和规范性较好，因此可以满足地方政府财政信息进一步公开的要求，从而保护投资者利益；其三是保证地方债券的吸引力，这四个地区的财政实力较强，有较强的还款能力，区域金融环境活跃，因此具备率先形成地方债券一系列发行和交易机制的条件，同时增强其对承销商的吸引力，鼓励它们做市，提高地方债券的市场流动性和信用差异化发展。