盘面热点轮动显露后市投资机会(图)

　　昨天，随着A股行情延续强势反弹，板块表现也逐步活跃。观察近期热点，先是传媒娱乐板块受利好崛起，然后是银行股的整体上升，昨天有色金属板块午后推高，之后环保板块跃升涨幅第一。板块涨幅也由1%逐步向5%的高度拉升。反弹走势体现出，从主题走强板块到三 季度业绩预期股主线脉络。随着三季度报告不断亮相，来自三季报的业绩炒作进入一个新阶段。现在股指应处于一个相对较低的位置，尽管不排除股指后面还有反复调整、夯实底部的走势，但继续保持空头思维恐怕已不合时宜。

　　超跌股率先启动

　　近日，《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》提出建设文化强国长远战略。此消息对于A股市场文化传媒板块来说无疑是一个重大利好。此前一周，A股的传媒娱乐板块指数已经提前反应，上涨8.15%。尽管在利好兑现之后出现一定的获利盘回吐，但本周的前两个交易日再度大涨6.56%。传媒娱乐板块的领涨龙头天舟文化自10月12日至今涨幅更是达到了惊人的57.75%，给低迷的A股市场打入了一剂强心针。另一方面，本轮调整之中整体调整幅度约17%的金融行业，得益于估值重心的大幅下移，也在近期获得了包括汇金公司在内的增量资金的青睐。而周二表现良好的有色等强周期行业，鉴于其前期的板块整体跌幅达30.77%，具有比较典型的超跌反弹特征。

　　综合来看，从借政策利好炒作传媒概念股，到低估值金融股的持续上行，再到超跌有色板块的反弹，市场上更多的主流资金从概念股炒作逐步转向了寻求安全边际的投资。种种迹象表明市场已经不再像先前那样悲观，笔者观察后认为，宜从估值、业绩等方面寻找具有安全边际的投资品种机会。下面的板块或存在反弹驱动力。

　　银行：估值优势凸显

　　从行业看，截至上周五，银行业市盈率为7.54倍，比2008年大盘跌至1664点时估值更低；目前市净率为1.5倍，可见整个板块的价格都接近每股净资产，从估值来看，银行股具有很好的安全边际；从业绩来看，银行板块的中报都呈现了小幅超预期，16家上市银行实现净利润4610.89亿元，同比增长34.23%；汇金的增持也凸显了银行股的投资价值，前两次汇金公司增持银行股的消息都在当时引发了银行板块的集体上涨，也体现了管理层维稳股市的意图。基于上述判断，在估值优势、业绩稳增及政策支撑的驱使下，具备“进可攻、退可守”特性的银行股可作为中长期配置品种。

　　白色家电：

　　未启动的估值优势股

　　白色家电行业在本轮下跌行情中调整的幅度也较大。从估值来看，截至上周五，白色家电行业的PE为14.87倍、PB为3倍，基本接近2008年估值低点17.2倍PE及2.86倍PB；行业前几年持续高景气，促使各家公司加大了产能扩张，目前正处于新增产能集中释放阶段，产品升级和新品上市也将带来提价因素。白色家电估值优势，加上提价及原材料价格的稳定回落，提升了板块个股的投资价值。

　　超跌反弹：

　　资金关注是关键

　　每一轮大跌，那些超跌严重的个股也往往具有较强的反弹动能。Wind统计显示，自从沪指于4月18日见顶回落以来，累计跌幅超过24.8%的个股有1192家，也就是说有52.3%的股票都跑输了大盘。累计跌幅超过30%的个股有776家，占比达到了34.1%，意味着超过三分之一的股票在本轮调整中都有较大的跌幅，后期存在一定的技术反弹要求。

　　但抢反弹操作也有一些注意事项，股票的上涨一定要有成交量的配合。反弹能否成功的一个重要参考因素要看有没有量随价升的情况出现。如果反弹过程中并没有带量，则要考虑或许新增资金入场意愿不强，反弹有夭折的可能。

　　跌破定增价的已过会股：

　　有向上牵引力

　　机构投资者抢反弹一方面重视安全边际，另一方面也非常关心股票是否存在“向上牵引力”，在这样的一个大前提下，跌破定向增发价的已过会个股从事件驱动角度来看，提供了一个比较理想的“向上牵引力”。

　　因为已经公布定向增发方案且经证监会核准通过的公司，一般需要在证监会核准有效期（6个月时间）内实施增发，否则将面临补充材料、重新审批等程序。因此一般上市公司都希望在核准有效期内实施定向增发，而对于股价跌破定向增发价格的公司而言，为了能使增发顺利进行，有在核准有效期内释放利好，促进股价上涨的可能。

　　据Wind统计，2009年~2010年已过会定增股共279只，证监会核准公告日后半年，股票二级市场的超额收益算术平均值29.26%，显著强于同期A股的整体走势。

　　具现金选择权的个股

　　现金选择权一般是指为保护在重组审议股东大会上投反对票的股东的利益，赋予其有选择在上市公司公告的股份收购请求权实施日、按照规定的价格将股份全部或部分出售给第三方以换取现金的权利。

　　持有具备现金选择权股票的投资者，可在未来股价跌破行权价格时，通过选择以现金选择权的价格回售以规避风险；而当股价高于现金选择权时，可卖出股票获利。

　　对于希望寻找安全边际的投资者来说，若股价高于现金选择权的股票，现金选择权可以作为一个安全垫；若股价低于现金选择权，则其中差价就构成了套利空间。因此具备现金选择权的股票，也具备在反弹过程中超越市场走势的潜力。　（作者系国海证券分析师）

　　作者：古杨 黄淼