扩容 牛市难过的一道坎

　　市场研判

　　权威数据显示，监管层所披露的新股审核数据显示，包括创业板企业在审200多家，主板首发在审300多家，主板再融资150多家，还有六百多个融资项目等待在股市中“抽水”。 （记者杨欣）

　　各种形式融资轮番上阵

　　上周A股市 场连涨5天，迎来了久违的反弹行情。对于反弹行情能持续多久，业内人士各执一词。但是未来新股扩容压力依然泰山压顶却是铁一样的事实。

　　股市扩容绝不会放缓。在年度第四期保荐代表人培训上，监管层所披露的新股审核数据显示，目前创业板企业在审200多家，主板首发在审300多家，主板再融资150多家，项目数量充裕。各类公司轮番上市，央企上市接近尾声，保险银行上市再融资如泰山压顶，地方国企上市重组方兴未艾，证券公司上市正在急行军，文化传媒行业已准备停当。

　　股市扩容身兼重任

　　尽管股市不堪重负，但是股市扩容的脚步仍然没有丝毫停滞。业内人士认为，股市扩容之所以永无止境，是源于三大需求。

　　首先是通过直接融资解决银行信贷压力，缩小货币供应量。今年以来，债券市场、证券市场融资已经超过信贷规模。企业债发行乐观估计在5000亿元左右，而130家公司债已发行和提出预案的2274亿元，截至10月21日，银行次级债发行2076亿元，加上证券市场融资再融资量上半年达到4965亿元，预计全年在万亿元左右，总量为1.935万亿元。根据央行数据，今年前三季度，人民币贷款增量为5.68万亿元。

　　其次是通过上市为以往的扩张政策买单，减少实体企业现金流与银行的资本金压力. 由于金融危机之后的扩张政策，导致企业过于激进，银行业风险大增。股市要为缓解现金流压力“买单”。仅根据已披露数据统计，2011年~2013年，上市银行融资需求约为8752亿元，其中次级债4184亿元；金融债、人民币债券2904亿元；IPO、配股、定增等1664亿元。

　　此外，重点企业与创新型企业的发展都要靠股市。尽管目前A股市场已经构建了包括主板、中小板、创业板三板在内的多层次市场，但是三大市场发行新股规模远远满足不了重点企业和新型企业的发展。

　　股价下跌挤出市场人气

　　申银研究所认为，在市场环境较为宽松，供求关系平衡的情况下发行新股，这无疑有利于整个行情的活跃。但是，目前市场环境总体上还是比较严峻的，加上资金面依然紧张，虽然股市从最低位开始有所反弹，但成交量也不怎么配合，表明缺乏足够的增量资金介入。这个时候场内资金只能瞄准个股进行炒作。但这种在弱市中对新股的炒作，会加剧市场疲软，放大新股扩容的冲击，并且还会向一级市场发出不准确的信号。而所有这些，都是不利于股市稳定的，应该予以避免。

　　操作策略

　　个股机会增多

　　东兴证券10月27日发布研报认为，资金入场推动迹象颇为明显。市场已经逐步稳定下来，场内个股崩溃性下跌的越来越少，强势股补跌的也很少出现，投资者悲观情绪已得到充分缓解。在这种情况下，个股机会逐渐增多，很多股票操作性都大大增加。

　　研报建议投资者关注两类品种，一类是近期受到政策利好和支持的品种，主要是券商、传媒，传媒板块；另一类是传统品种，虽然这个板块在经济增速回落和经济转型的影响下想象力不大，但其中一些超跌低估值的品种也具备10%以上的反弹空间，比如汽车、化工等。 （证券时报）

　　限售股解禁

　　本周限售股解禁市值317亿元

　　本报讯 （记者张忠安）统计数据显示，本周两市共有30家公司共计35.2亿解禁股上市流通，解禁市值约为317亿元，虽然环比有所增加，但仍然处于较低水平。分析人士表示，目前市场恐慌性套现暂时得到缓解，而且超过八成为定增解禁股，参与其中的机构多数被套，大幅减持的可能性较小。

　　据同花顺统计，本周两市共有30家公司解禁股上市流通，共计35.20亿股，其中沪市32.59亿股，深市2.61亿股.以10月28日收盘价为标准计算市值为316.61亿元，其中沪市10家公司273亿元，深市20家公司43.6亿元。

　　在沪市10家公司中，南方航空将有13.78亿股限售股将在11月1日解禁上市，是本周两市解禁股数最多公司。如果按照上周五6.52元的收盘价计算，解禁市值89.89亿元，占到全周A股解禁市值的28.39%。

　　解禁规模依然较小

　　解禁市值排第二、三名的公司为南山铝业和九州通，解禁市值分别为54.67亿元和37.84亿元。在深市的20家公司中，11月3日解禁的海印股份解禁数为5073.78万股，解禁市值约7.62亿元，是深市本周解禁规模最大的公司。

　　不过，从限售股解禁类型来看，本周主要的解禁力量来自于首发原始股东限售股和定增机构配售股。其中将有11只个股涉及的4.39亿首发原始股东限售股解禁；有9只个股涉及27.14亿的定向增发机构配售股解禁。另外，还有5只个股涉及1760万股的首发机构配售股和4家公司的股改限售股。

　　有分析人士认为，由于两市本周限售股解禁规模总体依然较小，而且近期市场出现探底回升，再加上多数定向增发的机构配售股依然被套，因此，大规模减持冲动较小，投资者不用过于担心。