来源：《证券时报》
欧债危机旷日持久，美国经济数据较预期疲弱，再加上新兴市场通胀压力未见显著放缓，令全球避险情绪不断升温。美国国库券因而成为资金避难所，收益率屡创新低。
在这种不明朗的局势下，环球股市从第三季度起跌跌不休，而成熟市场投资者纷纷将资金撤回西方国家，更是拖累亚洲股市成为重灾区，7月至9月份期间，摩根士丹利新兴亚洲指数大跌逾两成。
在大中华地区，香港恒生指数及摩根士丹利中国指数均大幅下挫，投资者沽出表现突出的周期股套利，并将资金转入公用及电讯等防守类股票。期内传出有关中资银行财务不稳及中国企业管治问题的谣言，令市场雪上加霜。
与此同时，印度虽然饱受高通胀及央行加息困扰，9月份股市表现仍然跑赢同区市场。韩国股市在第四季度初以美元计大跌，主要受制于韩元汇率弱势，但当地投资者的净买盘抵消了外资流出的影响，韩国综合指数以当地货币计仍取得胜于其他市场的回报。
在东盟地区，具防守作用的马来西亚股市表现相对较佳，而近期表现出色的泰国则大幅调整。日本方面，防守股表现相对较好，而业务由中国需求主导的公司则遭到抛售，此外，此前表现出色的互联网公司也因投资者获利回吐而下挫。
展望未来亚洲市场，虽然仍受制于银根紧缩，但通胀可能已经见顶，区内本地需求也可望继续对增长构成支持。鉴于亚洲众多企业的基本因素依然强健，加上市场估值处于历史低位，一旦环球市场波动减退，随时可能出现长线入市良机。
个别市场方面，中国经济在政府调控下成功降温，“硬着陆”风险不大。印度的过高估值已获修正，股市可望随着通胀缓和而有所表现。东盟股市基调良好，但短期内仍有外资流出的潜在风险。
至于日本，虽然宏观经济数据积弱，日元汇率强势也对部分出口企业构成损害，但日本在电子商务、网上广告及工厂自动化范畴方面的机会却不断涌现，同时，日本游戏机公司对于新兴移动游戏潮流的掌握亦领先全球。
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