易方达基金刘震：专户对冲产品发展空间广阔

　　今年以来市场持续震荡，令许多人将目光投向了基金专户对冲产品。易方达基金公司指数与量化投资部总经理刘震在接受中国证券报记者专访时表示，今年以来易方达旗下采用对冲策略管理的专户对冲产品均实现正收益。他强调，基金专户对冲产品所追求的绝对收益，是市场中性、有较高投资性价比(收益/风险的比值)、亏损概率较低的绝对收益。

　　中国证券报：易方达基金目前采取了哪些对冲策略？专户对冲产品的业绩表现如何？

　　刘震：基金专户对冲策略不是判断择时，而是利用股指期货对冲市场风险，通过发现和利用资本市场中的定价非有效性，力争获取与市场无关的绝对收益。

　　易方达将对冲策略分为三大类：统计套利、事件驱动和高频交易，每类又包含多种策略，根据具体产品的配置和市场情况进行选择。易方达今年成立了国内基金业首个对冲策略研发中心，在对冲领域作出了诸多创新和推动。我们也尝试将多重对冲策略应用到专户产品上。就今年以来的业绩来看，已充分印证了对冲机制的有效性。不过，国内对冲基金的运作时间较短，对冲工具也相对有限，因而我们相信这类产品在未来将有较大的发展和提升空间。

　　中国证券报：您认为目前我国基金专户对冲产品的发展还需要哪些条件？

　　刘震：基金专户对冲产品要在中国进一步发展，我认为需要在人才储备、对冲策略研究、市场教育和对冲工具的创新上做好准备。其中市场教育不仅包括对投资者的教育，还包括对在整个资产管理产业链中每个相关机构的教育。

　　此外，需要更多的对冲工具，包括期权、杠杆、个股做空等等，当然最重要的是融资融券。目前只能用股指期货做空，而融券可以卖空股票，融资可以提供杠杆。在美国，融资融券业务是以投行为中心的，直接作为证券融通的枢纽，融券的费率也是由市场供需和竞争来决定。而我国转融通业务将由证券金融公司作为第三方担任券资枢纽，而且融券的费率是固定的。

　　中国证券报：您具有多年的海外投资经验，据您了解，目前美国对冲基金的规模和整体收益情况如何？

　　刘震：对冲基金经过60多年发展，在国际成熟金融市场中已成为资产管理行业的主流之一，目前规模超过2万亿美元，已超越2008年金融危机前的高点。这表明经过金融危机惨痛的损失后，投资者对投资风险有了更充分的认识，机构投资者越来越多地投资对冲基金，成为推动其规模增长的主要原因。

　　美国多数大型对冲基金追求的是收益率长期稳定，一般不会出现大幅波动，这样有助于吸引机构投资者，扩大资产管理规模。(曹淑彦)