尽管有欧债阴霾的再度来袭，但此次A股的反应却异常坚挺，盘中与经济转型联系最为密切的新兴产业个股全线上攻，市场活跃度持续较高。从推动本轮反弹的几大逻辑，即政策红利、流动性微调、结构型减负、经济软着陆等因素来看，10月以来A股的反弹进程尚未结束，即便短期出现技术性修正，也是反弹向纵深展开的一个契机。
无论是10月底A股在探明2307点以后的五连阳逼空上行，还是本周三在外盘全线大跌后的独立“小阳”，都显示出此轮反弹所蕴含的内生动力，而这种动力正是驱动反弹向纵深进行的核心因素。
政策基调上，汇金增持所产生的政策红利仍未消失，这是此轮反弹行情的第一个导火索。2307点可视为政策信号初次释放后的洗盘动作，近期证监会换帅后IPO通过率骤降、市场所担忧的三大国企IPO(中交建、新华人寿、陕煤)迟迟未出现，说明短期股市政策偏暖，这与年初以来的紧密扩容截然不同。
流动性方面，货币政策微调的信号持续显现。从9、10月份央行连续9周净投放、到10月下旬四大行的信贷微调，即最后10天日均贷款额100亿较10月中旬的80亿骤增25%、再到3年期央票利率的下调，货币政策已经逐渐向定向宽松转移。配合近期出台的针对中小企业、小微企业专项资金的“阳光政策”，整个流动性环境虽然没有出现逆转，但这种循序渐进的改善已经跃然纸上。加之房地产调控初见成效、全球经济二次探底预期下的输入型通胀退潮、经济转型中对于必要流动性的需求，未来这种流动性的微调有望由量变转向质变，对于受紧缩政策拖累已久的A股而言无异于“如释重负”。
从近期主力的行为来看，2307点以来主力资金采取5连阳放量逼空，说明新增资金的成本区间大致在2400点区域附近，逼空目的在于不让空头低成本回补，这点从周三股指低开后仅下探至2433点就可看出，短期内这个区域仍具备强支撑，在政策红利透支前不会轻易跌破。在指数推升的同时，政策面和消息面利好接踵而至，看似巧合，实则可理解为“政策组合拳”。相比热点散乱的纯技术反弹，这种“政策组合拳”下的反弹往往持续性更强，近期推动市场反弹的并非是金融等权重股，而是个股的全面开花，文化、环保、信息技术等新兴产业受益板块主线鲜明，尤其是文化板块由最初的传媒开始向广告等二线概念扩散，说明资金参与程度深、挖掘力度透彻，这种资金撒网面积较大的反弹行情通常呈现的特征就是初期指数反弹，后期指数涨幅有限但个股轮番活跃。
与以往A股看外盘脸色不同，11月以来A股表现出了“独行侠”的坚定性，事实上这也是市场内生性因素所提供的支撑。技术面很好地诠释了这种持续性，A股持续放量走强，缓步攻克市场所公认的压力位，量价结构比6月底的那轮反弹更为健康，因此这轮反弹的持续性或将超过上一轮反弹。短期A股放量滞涨后难免会陷入技术调整走势，但这并不意味着反弹将结束，而是反弹向纵深进行的一个切换窗口。
中期而言，此轮反弹演化为反转的概率并不如市场预期般乐观。信贷持续紧缩造成当前实体经济资金紧张，固定资产投资增速持续下滑，房地产市场预期加速恶化又强化了这种投资增速回落的趋势。当通胀从高位进入下行阶段时，工业企业的利润率开始恶化，并拖累上市公司业绩，因此基本面最坏的时候还未到来。这些基本面利空都是制约A股内生性做多动能的重要因素，不排除这些因素集中兑现时会对冲目前政策面和流动性微调所带来的乐观预期，但年底前，出现这种情况的概率极小，11月仍是个股轮番活跃的重要时间窗口。加之12月初召开的中央经济工作会议可能会是政策转向的一个重要窗口，故市场内生性做多动能仍将主导反弹行情。
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