11月3日，海马汽车发布的《股权激励计划草案》称，公司拟向177名骨干员工授予7085万股限制性股票期权，行权价格为4.42元/股。
11月4日，分析人士对此表示，如果海马汽车将激励股权的授予日选在2011年，此次股权激励的行权条件将会很低。
一位汽车领域的研究
行权条件过低？
管理层如何抉择
11月3日，海马汽车发布的《股权激励计划草案》称，公司拟向177名骨干员工授予7085万股限制性股票期权，行权价格为4.42元/股。
草案一发布，对海马汽车股权激励行权条件过低的指责就扑面而来，有的媒体甚至直言，海马汽车在向骨干员工发钱。
11月4日，一位分析人士对此表示，决定海马汽车此次股权激励行权条件是否过低的一个主要因素，就是激励股权最后会在2011年授予还是在2012年。
海马汽车2010年报显示，公司2010年实现净利3.74亿元，实现的扣除非经常损益的净利为1.29亿元。
海马汽车2011年3季报显示，公司前3季度实现净利2.31亿元，实现的扣除非经常损益的净利为1.70亿元，是公司2010年实现的扣除非经常损益的1.32倍。
从以上数据可以看出，如果海马汽车此次的激励股权授予日在2011年，那净利润指标的基准年度就是2010年。
如果股权激励的基准年度选在2010年，即使到了2014年（也就是最后一个行权期），海马汽车实现的扣除非经常损益的净利只要达到公司2011年前3季度实现的扣除非经常损益的净利就足以行权。所以如果激励股权授予日在2011年，海马汽车此次股权激励的行权条件将会非常低。
上述分析人士进一步表示，到底激励股权授予日在2011年还是2012年，还要看海马汽车管理层的态度，如果管理层硬要将授予日拖到2012年，那也没什么难度，但是以现在海马汽车股权激励的行权条件来看，公司很可能会将激励股权的授予日选在2011年。但是，即使最后激励股权的授予日是在2012年，以净资产收益率和净利润的指标来看，海马汽车此次股权激励的行权条件也是偏低的。
海马汽车此次激励股权的授予日会在2011年吗？
对此，海马汽车相关工作人员11月4日表示，以公司公告为准。
业绩持续增长存疑
参与增发机构浮亏3.23亿
11月4日，有投资者向中国资本证券网表示，海马汽车将股权激励的行权价格设置的如此之低，又没有设置很高的行权条件，这分明是在向骨干员工送钱，根本起不到激励他们的作用。
投资者表示，如果海马汽车真的关心股东的权益，就应该把激励股权的行权价格设的高一点，或者把行权条件定的难一点，这样才能够起到激励骨干员工的作用，也能使公司的业绩更上一层楼。
对于海马汽车过低的行权条件和行权价格，11月4日，汽车领域一位不愿具名的研究员向中国资本证券网表示：“我一看到这个激励方案，就觉得海马汽车是在向骨干员工发钱。从行权价格来看，与海马汽车近两年来的股价相比，4.42元/股应该是一个很低的价位，公司股价在4.42元/股以下的下降空间不大；从行权条件来看，2年实现扣除非经常性损益后的净利增长15%根本不是什么大问题。”
上述研究员还表示：“作为一家知名企业，应该有自己响当当的产品，海马汽车自与马自达‘分手’之后，就没做出过能够让大众一下子就能想起的品牌车，提奇瑞，大家知道有QQ，提比亚迪，大家能想起F3，但是你现在提海马，大家想不起来什么标志性的品牌车。而根据公司披露的公开资料，海马汽车也并没有做出设计新型品牌车的打算。所以，虽然海马汽车的股权激励行权条件很低，一旦市场急转直下，在没有标志性品牌的支撑下，公司业绩是否能够持续增长还是个未知数。”
而早在2010年10月，海马汽车向8位机构投资者定向增发5.99亿股，发行价为5.01元/股。
11月7日，海马汽车股价收于4.47元/股，下跌2.83%。以此计算，参与海马汽车2010年增发的8位机构投资者总计浮亏3.23亿元。
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