□国泰君安证券 刘颉
周二1年期央票发行利率下调在市场引起较大反响。由于目前经济增速回落趋势确定，且预计10月、11月CPI将大幅下降，市场普遍认为这是货币政策由紧缩向宽松微调的信号。此次下调也引发了投资者对于央行下调存款准备金率乃至下调基准利率的猜想。
受到1年期央票利率下调的影响，市场成交活跃。利率产品方面，各期限品种卖盘报价纷纷被点，收益率全线下行。央票二级市场上，1年期央票收益率下行4BP至3.53%，继续低于一级市场；3年期央票成交在3.75%，下行5BP。10年期国债收益率一度跌破3.70%，剩余9.8年的110019成交在3.69%-3.70%的水平，较前一日下行4BP；剩余6.7年的110017成交在3.60%，下行3BP；剩余4.6年的110014成交在3.46%，亦有3BP下行。金融债收益率降幅更大，7年期非国开金融债收益率下行6BP，成交在4.08%；剩余4.7年的110412收益率直降8BP至3.94%。
战火同样烧至信用市场，中票短融成交量大幅上升，收益率稳步下行。短融方面，AAA级新发品种如11中铁建CP01和11首发CP01尾盘成交在5.22%附近；AA+级的11同方CP01和11闽能源CP01收益率在5.68%到5.73%之间；AA及AA-级品种亦有部分需求。中票方面延续了前一日的火爆态势，热点仍集中在高评级品种，基金是主要需求方。新发5年期AAA级11晋焦煤MTN1多笔成交在5.20%附近；7年期AAA级11华润电MTN1成交在5.30%，较前一日下行10BP；5年期AA+级11阜新矿MTN1则成交在5.7%附近。此外，企业债交投主要围绕铁道债展开，7年期品种成交在4.65%附近。周二招标发行的新一期铁道债，7年期品种中标利率在下限4.63%，全场倍数高达13.5倍，显示出市场对高等级信用债仍存在较强需求。
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