避险情绪再升温 美元指数创五周新高

　　本报记者 葛春晖

　　受欧债危机持续发酵影响，近日国际市场上避险情绪再度升温并推动美元上涨，11月16日，美元指数创下五周以来新高。分析人士指出，欧元区制度缺陷导致其债务问题难以根除，欧债阴影将在未来较长时期内压制欧元，此外，美国经济数据出现好转也对美元 形成提振。不过，考虑到美国经济复苏依然缓慢，中短期内QE3预期将会在一定程度上限制美元涨势。

　　欧债阴影扩散 美指超越78

　　10月底以来，欧元区债务问题可谓是一波未平一波又起。先是希腊公投以闹剧收场，后是意大利国债收益率升破7%警戒线，两项事件分别引发了两轮欧元暴跌。上周，希腊帕潘德里欧、意大利贝卢斯科尼先后辞去本国总理职务，意大利也通过了一项600亿欧元的财政紧缩方案。新人新气象，欧债问题解决似乎应该由此拨云见日。然而，市场却并未买账，欧元兑美元汇率在本周一高开后就一路走低，周三（16日）一度摸至1.3427的五周低点，美元指数则同步创下新高。

　　事实上，欧债问题形成的根源在于欧盟统一的货币政策与内部成员国独立的财政政策之间的矛盾，正是这种制度性缺陷的存在，在欧元区成立之初就已经埋下了危机的导火索。从这个角度看，若想使欧债危机得到根本性解决，则有必要在整个欧元区运行体制上动手术，而这又会形成新的风险。15日，德国总理默克尔领导的基督教民主联盟通过了一项措施，旨在推动允许各国在不放弃欧盟成员国地位的前提下自愿退出欧元区。一旦未来德国推进该决议在欧盟范围内获得通过，欧元区或将面临解体风险，届时欧元将难逃解体噩运。受此影响，当日意大利10年期国债收益率再次突破7%，欧元则继续遭受抛压。

　　值得关注的是，目前欧债阴影已经显露出扩大之势。10月以来，法国10年期国债收益率已由10月初的2.55%飙升至14日的3.46%，与同期限德国国债收益率的利差则由60个基点扩大至146个基点，显示投资者对法国偿债能力的信心也在逐渐削弱。市场人士表示，由于欧债问题难以根除，预计未来较长时期内，围绕这一问题产生的各种动荡将持续影响投资者情绪，从而压制欧元走势，并有利于美元等避险品种保持强势。

　　美元基本面支撑渐强

　　2008年金融危机以来，美元出现阶段性走强往往都是避险情绪主导的结果。不过，随着时间的推移，美国经济基本面好转对美元汇率的支撑作用逐步上升。15日公布的数据显示，美国10月零售销售月率上升0.5%，高于预期的上升0.3%。经济数据好于预期，也成为刺激当日美元指数大幅走高的原因之一。

　　而此前的数据显示，美国三季度实际消费增幅为2.4%，大大优于二季度的0.7%；10月份经过季调的失业率出现了0.1%的降幅。兴业银行分析师蒋舒就此指出，由于美国消费相对于美国GDP的领先性，较佳的美国实际消费意味着四季度美国GDP出现负增长、陷入衰退的可能性基本被排除，美国失业率也可能就此开始新一轮的缓慢下降过程。这一背景下，未来美国继续推出新的量化宽松政策的概率大幅下降，美国经济前景的改善已经不支持美元走弱。

　　不过，就美国经济复苏的进展而言，仍有不少美联储官员以及经济学者认为显得过于缓慢，频频呼吁进一步推出宽松货币政策。15日数据显示，美国10月生产者物价指数从9月上升0.8%跌至下降0.3%，为今年6月以来首次出现下降。由于市场认为通胀形势的好转，为美联储刺激经济和就业创造了更多的空间，QE3担忧随即再度升温，并压制16日美元震荡走低。截至北京时间16日18:20，美元指数重回78点下方，当日涨幅收窄至0.05%

　　分析人士指出，目前欧债危机和美国经济都对美元走强构成正面支持，但考虑到美国货币政策短期内不会大幅收紧，而且QE3预期仍将不时带来干扰，预计年内剩余时间美元仍将处于震荡筑底阶段。