诸建芳：明年经济焦点将转向增长

　　在11月19日“建行·中证报金牛基金系列巡讲”太原站活动中，中信证券首席经济学家诸建芳认为，欧债危机和全球经济增长的前景不容乐观，我国明年经济工作的焦点将转向增长，通胀不再是首要问题，CPI将回落至3%左右。经济工作的亮点不在于增长幅度，而在于经济结构改善带 来的预期改变。宏观政策总体上会比今年略松，信贷略增、准备金率可能降低、结构性减税、补贴等将继续推进。

　　诸建芳预计，明年通胀水平在一段时间内将低于3%。在此背景下，公共产品价格可能迎来改革的好时机。通胀回落和经济增速下滑将导致货币政策有所放松，新增贷款有所增加。货币政策导向仍将是稳健的货币政策，全年M2增速可能在14%至15%，信贷新增加7.5到8万亿元。利率调整接近尾声，1%左右的正利率是货币政策稳定的区域。2012年人民币汇率升值4%-5%，相对于2011年有所减少。

　　诸建芳认为，结构性减税仍将推进。今年1-9月，财政盈余1.3万亿元，占GDP比重2.6%，比去年高出0.5个百分点。财政状况仅比2006-2008年经济过热时期差，比其它年份都好，因此结构性减税具有财力基础。

　　但他同时指出，全球经济下滑，使得中国难以独善其身，挑战体现在出口和国内零售等方面。从出口方面看，从2010年二季度开始，中国对欧洲和美国的贸易增速就进入下行通道。对东盟、印度、俄罗斯、巴西、澳大利亚的出口总额与对美出口额相当。虽然2010年以来，对新兴经济体出口强劲增长，使我国出口运行相对平稳，但新兴经济体也进入调整周期，政策在“保增长”和“控通胀”之间艰难抉择。根据出口滞后经济合作与发展组织（OECD）领先指标一个季度判断，未来中国外需承压将会进一步增大。

　　诸建芳预计，零售增速将略有下滑，明年增速将保持在16.1%左右。农民收入提升较快，低端劳动力供求依然偏紧，中西部零售增速继续跑赢东部；可选消费品增长出现分化，乘用车销售有所恢复，处于“必需化”过程中的空调、电子产品、小家电等可选消费品，普及需求依然旺盛；政策促进文化产业发展，服务消费提速，休闲娱乐、居民及汽车相关服务消费将加速增长。