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资金面不给力 商品走势添压力

2011年11月22日00:03
来源:中国证券报
  杨国营

  上周商品市场明显走弱,虽然还不能确认商品会重拾下行趋势并续创新低,但目前的资金面和基本面确实不太给力。前者显示,投机基金持仓兴趣低迷不振;后者而言,欧债危机挥之不去,TED基差走高显示风险情绪在上升,令商品走势增添压力。

  资金面,截至11月15日,我们统计的与国内期货市场联动紧密的7大品种(美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖)的投机基金多单总和减少1.92万手至90.57万手,约856.12亿美元,环比减少0.66亿。空单增加1.72万手,报46.11万手,约357.94亿美元,环比增加6.73亿美元;净多持仓减少3.64万手至44.46万手,约498.18亿美元,环比减少7.4亿美元。鉴于基金目前持仓兴趣较弱,对商品价格没有利多支撑。

  基本面上,欧洲债务问题依然比较糟糕,虽然意大利国债利率从7%有所回落,但还在14年来的高位附近运行。欧债对市场情绪的影响从泰德基差(TED spread)来衡量更精确,泰德基差指欧洲美元3个月LIBOR利率减去美国3个月国库券利率的差。用来衡量市场对于信用风险的重视程度,亦可用来衡量美元的流动性。美国国库券利率被认为是无风险利率,而LIBOR反映了伦敦各主要银行间借贷利率,隐含风险贴水。当TED增加时,表示市场风险升水扩大,市场资金趋紧。近来,TED持续走高,已经接近2010年6月的最高水平。

  当然,市场也不是没有利多消息。上周美国初请失业金人数38.8万人,好于预期;美国10月新屋开工62.8万套,同比大增16%以上,也是2010年4月来的高点。特别是美国原油库存下降,冬天消费旺季来临都支撑油价难以大幅下跌。多空交织之下,商品市场表现较弱,基金持仓兴趣不高使得商品更难上行。而在品种走势分化的情况下,交易者实际操作难度大为增加。
(责任编辑:思涵)
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