创业板将开启退市之门

　　本周首个交易日，A股弱势盘整，收盘沪指微跌，深证成指盘中跌破万点后，尾盘勉强收红。两市成交大幅萎缩至1000亿元左右的“地量”水平。受创业板拟推退市制度的影响，昨日创业板指数下跌0.70%，多只创业板个股跌停。

　　热点关注

　　 本报讯（记者杨欣）昨日多只创业板个股跌停。11月18日，证监会有关负责人对退市制度建设等做出阐述，A股市场徒有其表的退市机制将从创业板开始推进，狂炒创业板的投资者将面临极大风险。

　　明年年报或产生退市公司

　　11月21日，创业板指数收于863.13点，下跌6.06点，跌幅0.70%；创业板综指收于866.27点，下跌9.04点，跌幅1.03%。创业板市场成交105.62亿元。

　　按照《创业板上市规则》规定的退市标准，创业板将实行“直接退市制度”，主要包括三个要点：一是直接退市；二是快速退市；三是杜绝借壳炒作。

　　对于直接退市条件，与主板、中小板企业连续三年亏损退市不同，如果创业板公司连续出现两年亏损，将直接退市。按直接退市制度，企业亏损期间还不允许其他公司采用“借壳、重组”等方式，杜绝壳资源炒作。

　　据媒体披露，深交所为创业板新增退市标准：连续受到交易所公开谴责的，即创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，将终止该公司股票上市；股票成交价格连续低于面值。

　　按两年期限，到明年年报出炉，第一批存在退市风险的创业板上市公司将水落石出。

　　对投资者而言，上市满两年，业绩两年亏损的公司将成为退市的高危公司。2009年有28家公司在创业板上市，投资者按照退市标准索骥，即可安全绕过陷阱。明年创业板上市公司大约有一到两家有退市风险。

　　散户或有30天退出时间

　　据悉，投资者保护问题是管理层迟迟未推出退市制度的关键。今年8月，深交所总经理宋丽萍在接受媒体采访时表示，在退出制度中，将设置两步缓冲，首先，在公司实施退市前，将给予30个交易日的股票交易时间，便于投资者处理手中持有的股票。其次，公司退市后将在代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。

　　业界呼吁：监管部门不要插手退市

　　本报记者了解到，目前业界最期盼的是希望监管部门不要参与退市，让交易所直接执行退市程序。

　　中信证券等多家券商认为，A股市场“严进宽出，不到不得已不会退出”是优胜劣汰机制的长期短板之一，这有其历史根源和现实难度。创业板本该是严格退市制度的先行者之一，但直接退市制度久拖不决，随着时间的推移，该制度的“历史负担和难度”从无到有、从小到大。要解决这些困难，最明智的做法是监管部门不要参与退市，让交易所直接执行退市程序。

　　据悉，海外成熟证券市场依照市场规律运行，政府部门不直接介入上市公司的退市，而由证券交易所执行上市公司的退市程序，裁定上市公司是否符合退市标准，决定上市公司将进入怎样的退市程序。

　　（杨欣）

　　技术解盘

　　沪指四连阴收地量T形线

　　昨日两市股指全天大多数时间呈现震荡下行走势，盘中2400点一度被击穿，尾盘出现急拉，最终收盘微幅下跌1.43点，跌幅0.06%。

　　技术上，沪指四连阴回到了2400点附近，最终收出地量T形线，预计短期市场有望在此位置附近企稳。原因一是股指重心虽然小幅下移，但整体成交十分低迷，显示目前投资者心态较为稳定，未出现恐慌抛售的情形；　二是根据前期M头的简单量度计算，沪指短期在2400点企稳的概率较大；三是5日和10日的乖离率偏大，超短期MACD出现一定的底背离迹象。操作上，今日若因重大利空而股指出现急跌，对于激进投资者或是短线良机。

　　（中证投资 张索清）

　　基金看市

　　ETF终止连续十周净申购

　　本报讯（记者吴倩）ETF连续的整体份额净申购被市场视为机构持续抄底的迹象。而上周，ETF净申购的现象戛然而止，出现6.34亿份净赎回。分析人士认为，ETF单周净赎回还不能解读为机构转而看空市场，若出现连续的净赎回则需要关注。上周净赎回或和部分投资者在期指获利了结有关。

　　根据交易所公开数据，上周，两市ETF整体出现6.34亿份的净赎回，而此前十周，ETF整体净申购份额达157.48亿份，使ETF总份额增加21.08%。

　　值得关注的是，上周在两市ETF中，作为期指套利工具的深证100ETF和上证180ETF赎回最多，分别被净赎回3.58亿份和2.61亿份。

　　上交所网站统计数据显示，上证180ETF上周申购量为5.31亿份、赎回量为7.92亿份，净赎回2.61亿份，是近三个月以来该ETF首次出现1亿份以上的净赎回。

　　深交所网站数据显示，深证100ETF在11月16日达到历史最高的299.68亿份，随后在17日和18日出现较大规模的净赎回，到11月18日管理份额下降到295.92亿份，比前一周周末份额减少3.58亿份。

　　部分赎回或与期指套利有关

　　ETF规模变动一定程度上可反映机构对后市看法。上周，ETF出现净赎回的原因之一可能是部分机构投资者获利了结。不过，分析人士表示，上周，ETF由持续净申购转为净赎回也并不一定代表机构投资者就此转而看空，如果出现持续净赎回才能说明问题。

　　上周净赎回的主力为深证100ETF和上证180ETF，这或和部分投资者在期指获利了结有关。

　　据分析，上周三和上周五两天股市大幅下跌，特别是上周五的股指期货下跌幅度高于指数，沪深300指数当日下跌2.09%，而2011年11月合约下跌2.27%，部分投资者做空股指期货同时申购ETF对冲，当期指下跌幅度大于沪深300指数时，投资者在获利了结后需要赎回或卖出ETF。

　　作者：杨欣 (来源：广州日报)