内外冷暖不一 港股进入观望期

　　香港智信社

　　美国国会减赤超级委员会未能就减赤达成协议，法国AAA信贷评级遭受威胁，利空消息拖累隔夜欧美股指大幅下挫；内地A股则连续两个交易日于2400点关口上方窄幅波动，呈现多空争持局面。港股周二表现强于预期，并未跟随欧美股市继续下行，恒指盘中18000点关 口现支撑，最终以微涨收市。

　　恒生指数昨日收报18251.59点，涨幅为0.14%；大市交投依然低迷，仅成交580亿港元。中资股与大市同步，国企指数与红筹指数分别上涨0.2%和0.05%。

　　周一受到按揭利率上调而承受沽压的本地地产股昨日盘中企稳，恒生地产分类指数上涨0.42%，成为大市成功守稳18000点关口的主因。摩根大通表示，由于来自新房供应量增加的压力不断加大，地产开发商们用尽浑身解数出售楼盘。上周，永泰地产向地产经纪提供了4.5%的佣金以促进销售。香港第四大抵押贷款银行渣打于上周五宣布上调按揭利率，摩根大通称，这是今年以来第六轮上调按揭利率。

　　金融股为昨日盘中唯一逆市走低的行业板块，恒生金融分类指数跌幅为0.15%，其中，中资银行股表现疲弱，建行与中行两只蓝筹股跌幅均在1%之上。由于近期银行类H股持续跑输相应A股，截至昨日，除农业银行外，其余所有银行股均呈现A股股价相对H股股价溢价的状况；与此同时，恒生AH股溢价指数也再度升至120关口。那么，AH比价的高企是否意味着相应H股后市将获得支撑呢？我们认为，AH比价只可看作A股与H股股价相对变动的结果，而不能以比价的高低来判断A股或H股后市走向。一方面，两地市场投资主体与投资理念毕竟不同，H股市场更容易受到国际资金流向的影响而出现大幅波动；另一方面，从今年9-10月份的经验看，AH溢价指数也曾于9月下旬攀升至120高位，但随后其并未迅速回落，而是继续冲高至142，因此，我们很难从AH溢价指数或比价数据的绝对数值来研判A股或H股的后市走向。

　　展望港股后市，目前港股面临的内外环境冷暖不均。内地方面，通胀趋势性回落、新增外汇占款降至负值等消息或许预示着货币政策的放松已不遥远，而一旦放松政策落实，或将对市场产生积极影响；欧美方面的形势则较为复杂，欧债问题短期内已很难解决，欧洲经济必将因紧缩的财政政策而难以迅速复苏，相对而言，美国的经济状况相对良好，美元后市走向以及国际资金流向仍存不确定性。因此，对于港股来说，短线或将进入一个观察期，恒指或持续于18000点上方震荡。