中证网讯 受隔夜欧美股市大跌拖累，沪深两市周四早盘低开，之后小幅震荡探底回升。在经济下滑、欧债危机蔓延的状态下，中国政府注定将再次面临“保增长”的挑战，而股市二次探底能否成功也取决于经济是否能够实现软着陆。盘面上看，保险、银行和消费医药板块走势较强，显示资金多采取防御策略，水泥建材、水利、新能源等板块跌幅靠前。上证指数早盘报收2401.85点，涨6.78点或涨0.28%；深成指报收9961.63点，涨4.31点或涨0.04%。
A股现阶段可用“政策暖意下的寒冬”来形容。首先，证监会新任主席上台后，市场普遍感觉政策暖意融融。其次，国内宏观政策微调正在有条不絮的进行中。但对经济下滑的担忧却逐渐占据了投资者制定策略的首要因素，当然这一切并非空穴来风。11月汇丰PMI初值较上月终值下跌3个点降至48，这在今年以来非常罕见。同时，该指数也低于9月份初值49.9，并创下近32个月来的新低。外资经济学家纷纷发布唱空中国经济的报告，比如，野村证券中国区首席经济学家张智威就表示，在最新的亚洲特别报告中，他们强调了经济明显减速的风险。汇丰PMI指数的疲软表现更是强化了其观点，即2012年一季度GDP增速低于8%的风险已经提高。
A股市场已经进入二次探底，探底的深度与时间将取决于内外部宏观经济政策因素。目前不利的因素较多，比如上市公司高PE、密集发行新股的局面没有改变、欧债危机有蔓延趋势、中国经济大幅下滑的风险越来越高，而有利于的一面就是政策的拐点已经出现，但力度有多大还无定论。
无疑，在经济下滑、欧债危机蔓延的状态下，注定了中国政府将再次面临“保增长”的挑战。比较积极的信号就是，随着通胀较预期更快回落，这将为中国政府出台选择性的放松政策预留更多空间，且这应会逐步推动中国经济进入软着陆轨道。或许也正在此预期下，本周A股总体表现明显强于欧美股市。
技术上，大盘今日最低2370点已经逼近前低2307点，2307点一方面正处于998点~1664点的长期上升趋势线的位置，另一方面该位置曾是今年政策底、估值底共振所形成的。支撑意义还是比较重要的。市场这次若能够再度企稳于2300点一线，便将形成跨度较大的大双底形态，后市自然比较乐观。如果2300点最终无法支撑住，大盘跌破998点~1664点的长期上升趋势线，则信心势必会崩溃，出现一次崩盘走势。
附图：上证指数长期上升趋势线面临“二”次考验
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