⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉
受标普下调比利时主权信用评级和意大利国债收益率攀升的影响，美股感恩节后便遭遇了“黑色星期五”，道指、标普、纳指均冲高回落并分别下挫0.23％、0.27％、0.75％，三大股指的周跌幅随之扩大到4.78％、4,69％、5.09％。综观全球，其他主要股指上周也无一例外地出现了破位下行态势：意重挫8.5％排在末席，而周跌幅在4％上下的则比比皆是；日以2.6％的调幅虽算得上相对强势，可它却跌破了今年3月地震时的最低点并（与印）创出两年多来的新低，且不少股指已逼近年内低点，就是说，近期很可能仍将延续弱势下调的格局，尽管短线技术反弹的脚步或许已近在眼前。
与股市相似，国际期市上周依然没有改变全面调整的局面。以美国期市为例，不管是原油、铜，还是CRB指数、粮棉类品种，抑或黄金、白银，上周都陷于下调的泥潭而难以自拔，它们少则周线二连阴，多则已连跌四周，不少品种的头部特征也日渐清晰，后市自然就难以令人乐观。不过，美元指数已上攻至10月高点或80整数关前，而年初高点又约在81.3，且近18月的周线从未超过三连阳，这既意味着美指近两周或将冲高整理，也会给疲惫的期市一个喘息的机会。
虽然10月二手房销量和耐用品订单等好于预期，美联储会议纪要也显示部分理事称应进一步放宽政策，但3季度GDP增长率下调、上周初请失业金人数等却不及预期，而国会又未能达成减赤协议，且IMF虽推出最新借贷工具以避免欧债危机蔓延，可欧洲政府债券违约的保险成本仍攀升至历史新高，穆迪、惠誉还相继警告法国3A主权信用评级将面临被下调风险，标普也称欧元区国债收益率如继续攀升则明年衰退的风险将会非常大，美股乃至全球市场因此便一直处于风雨之中了。就技术现状而言，主要股指上周均呈现脉冲式的持续下跌之势，中短期日均线也陆续拐头下行并构成层层阻压，周线还收成几乎全秃的大阴线，表明空方始终牢牢地掌握着主动权，而中线指标又同时发出卖出信号（形态下调目标约11000点、1138点、2380点），且上周中心值11514点、1187点、2489点又与某条颇具长期研判价值的周均线极其接近，其反压作用自然就不容低估；不仅上周五形成了看跌的倒锤头，而且标普、纳指还携手连跌了7天，这无疑是三年多来即2008年10月以后的最差纪录，既彰显了市场的疲弱之态，也增添了短期反弹的希望，尽管目前的回升空间并不乐观。
A股上周略高开后便转入低调的窄幅盘整态势中，沪深大盘分别收跌1.50％、1.39％，两市同时三周连阴也是一年半来的最差表现，换言之，市场转弱迹象已十分明显，弱势整理局面难以在短期内发生根本改变。理由如下：以量能分布看，上周成交总额已锐减至不足5080亿元（近7周的最低水平），不仅日均成交1016亿较前大幅缩减36％以上，而且周内单日天量只相当于前一周均量的2/3，上周五在多只新股上市时的980亿还是5周来首次日成交不足千亿，说明近日市场的参与热情已骤然降低，浓重的观望气氛再次笼罩着市场，短期反弹力度很可能将因此受限，地量纪录或许仍将被刷新。以股指运行分析，近日的下调速度已有所减缓，可均线却不断下滑并迫使大盘频创新低，18日的下降缺口也无力回补，沪市还回调了此前涨幅的七成多（深市刺破了0.809回调位），且至今下调时间已远超过上涨时的，中短期指标也相继发出了持币信号，市场因此便陷入了“不进则退”的窘境，量价时三方面显示市场已经并仍有可能进一步走弱；虽说短线有望反弹，可站上5周均线（周收盘需2452点、10258点）的希望却不太大，而一旦遇阻回落，再创新低就势在难免了。
虽然国际期市、股市技术反弹可期，但目前情况却不利于扭转调整格局，A股短弹空间局促也就无可奈何。估计本周一波三折，振幅与每日间的量变都将加大，阻力约在2410点、10050点，能否阻挡滑落，关键要看2345点、9700点的得失。
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