⊙记者 郭素 编辑 张亦文
在上月末本月初的反弹后，市场已经连续三周下跌。对于反弹行情没有得到延续，多数私募表示，结构性政策微调对市场的刺激已经不足以继续支撑反弹，市场情绪低落更多是源于担心经济下滑。中期来看，A股的震荡走势可能会持续一段时间，具体投资方面将更多的关注非周期和政策受益板块。
“从市场反弹开始，我们关注的重点就在于政策微调放松对市场的正面刺激和经济下滑对市场的负面影响。”一位私募人士表示，政策微调与经济下滑的博弈将影响未来一段时间内的市场走势。如期待市场发生反转，则需要实质性的政策放松信号。
广东瑞天投资总监李鹏认为，短期结构性政策微调不改经济下行趋势，面对进一步的经济回落和上市公司滞后的盈利下滑，“纠结”或是未来一段时间市场的主旋律。不过，他也指出，市场经过前期的下跌之后，恐慌情绪得到一定的舒缓。而无论是从政策面、宏观经济基本面、市场流动性，还是从市场估值而言，市场都到了一个相对的底部。2400点的胶着状态可能持续，大幅下跌的空间不大。
北京星石投资总裁杨玲则认为，虽然近日出现了一些政策放松的迹象，但是仍然需要注意政策宽松信号背后的一面，即经济也许已经从滞涨开始过渡到衰退。
“从短期来看，控制通胀及经济结构调整已导致经济增速下降。而产业转型是个较长的过程，在通胀下降的过程中，对企业盈利影响总体负面。在此背景下，未来市场可能继续震荡调整。调整空间不一定很大，但时间可能较长，或以"时间换空间"的形式完成调整。” 深圳龙腾资产总经理吴险峰如是表示。
广东瑞天投资总监李鹏进一步指出，目前市场利好的预期在于，一是CPI在11月份会继续回落，二是A股的动态估值将开始切换到对应2012年的盈利，存在估值修复的行情。
在具体投资板块方面，部分私募认为，周期股可能会因为经济衰退而表现不佳，建议关注非周期类个股以及获得政策支持的板块。
“尽管未来货币宽松可能会给估值的底部提升带来一定好处，但周期股的业绩会将更多受到经济衰退的影响，在看似很便宜的价格上或还有下跌的可能。” 北京星石投资总裁杨玲如是表示。其指出，只有非周期类股票才能在这个阶段真正享受到货币宽松带来的利好，其业绩不会受到经济增速逐步下降的影响，并且在估值底已现的基础上，政策反转也许会给其带来额外的弹性。
在深圳龙腾资产总经理吴险峰看来，目前市场没有系统性机会，投资主要围绕政策支持的行业来选股，特别是与战略性新兴产业相关的行业，如交通运输行业、农业板块等。
一位私募人士也向记者表示，“今年市场机会不大，或要等到明年的2、3月份才会出现较大行情。短期来看，有一些受益于政策出台的行业值得关注，比如新兴材料、污水处理、水利建设等。”
作者：⊙记者 郭素 编辑 张亦文
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