本报见习记者 李 文
11月17日，宏源证券股东大会通过了宏源证券10月25日公布的《宏源证券股份有限公司2011年度向特定对象非公开发行A股股票预案(修订稿)》。2月22日披露的增发预案经修订后，原定增发不超过5亿股调整为5.25亿股，发行价格由不低于15.10元/股下调至
券商研究人士指出，宏源证券此次再融资是为了新业务的开展。宏源证券此前公告称，定增所募资金将全部用于增加公司资本金，补充公司运营资金，以扩大公司业务规模特别是创新业务规模，提升公司的持续盈利能力和市场竞争能力。截至日前，宏源证券已经获得了直投资格试点业务、融资融券业务、IB业务等创新业务资格。而推广和扩大这些创新业务，都需要充实资本金。宏源证券此番融资再次得到大股东中国建投的支持，中国建投拟认购不少于15亿元且不超过30亿元，承诺股份锁定期长达60个月。宏源证券也是今年以来唯一一家大股东旗帜鲜明地要认购的券商。
国泰君安梁静分析认为，此次如果能够足额募集70亿元，宏源证券的净资产将提升至142.7亿元，跃居第12位，接近银河和申银万国的净资产规模。看来如果募集资金成功，宏源证券将迎来大的发展。
资料显示，宏源证券5月实施10派2.63元分红后，将增发价调至14.87元/股；6月29日，证监会受理其定向增发申请。一个月后的7月29日，宏源证券盘中跌穿15.10元首次增发价，此后便一路走低，10月10日，该股探至13.68元阶段低位，距离13.22元最新定价仅一步之遥。截止11月29日，宏源证券股价为14.27元，距增发价仅溢价7.9%。
业内普遍认为，在现有的以净资本为核心的行业监管体系下，无论开展传统业务还是创新业务，都要求有雄厚的资本金支持，因此，净资本将成为决定证券公司未来发展的关键因素。于是，非上市券商期望通过IPO上市扩充净资本，已上市券商期望通过再融资尽快提升净资本规模。据悉，今年已经有太平洋证券、宏源证券、广发证券提出再融资方案，长江证券也已完成2亿股增发。不过，广发一波三折只募到120亿，比原计划少了60亿；长江证券瘦身三分之二勉强过关；太平洋证券2月份50亿元预案已石沉大海。
宏源证券上一次融资是在2006年，当年定向增发募资26亿元。2006年增发完成后，宏源证券净资本约31亿元，行业排名第三。2009年末，宏源证券约47亿元净资本已跌至第21位。而眼看净资本排名靠前的大券商已经在筹谋“出海”，在A股市场实施再融资计划对于宏源证券来说显得迫不及待。
宏源证券本身的资质还是不错的，不过，就前三季度来看，宏源证券各项业务并不理想。该公司2011年1-9月归属于母公司股东的净利润6.8亿元，同比减少40%。其中资管收入同比下降48%，自营收益同比降幅68%，第三季度单季自营收益就为-5040万元，但是，在第三季度自营业务全部为负数的上市券商中，亏损数目并不算多，前三季度经纪业务基本保持稳定。
另外，宏源证券在中小券商在债券承销领域表现优秀。统计显示，截至昨日，其今年以来已累计主承销23家，募集资金245.7亿元。在71家券商中，排第11名。
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