华菱钢铁创历史新低 A股估值已近“冰点”(组图)

　　华菱钢铁上市以来的月K线图

　　沪深两市蓝筹股最近十年市盈率走势

　　目前两市跌破净资产的股票一览

　　证券代码 证券简称 市净率 市盈率 收盘价 年初至今 所属

　　（ＰＢ,最新） （ＰＥ,ＴＴＭ） （元） 涨 跌幅（％） 申万行业

　　000932 华菱钢铁 0．64 －6．33 2．88 －21．53 黑色金属

　　000898 鞍钢股份 0．65 －117．63 4．78 －36．76 黑色金属

　　600569 安阳钢铁 0．67 67．18 2．97 －11．58 黑色金属

　　600308 华泰股份 0．77 43．98 4．10 －22．69 轻工制造

　　600808 马钢股份 0．77 55．06 2．73 －18．78 黑色金属

　　600782 新钢股份 0．80 18．69 5．01 －12．12 黑色金属

　　600019 宝钢股份 0．80 9．85 4．84 －20．59 黑色金属

　　000488 晨鸣纸业 0．82 11．64 5．40 －20．19 轻工制造

　　600839 四川长虹 0．85 23．53 2．41 －18．68 家用电器

　　601186 中国铁建 0．86 7．38 4．32 －35．34 建筑建材

　　600005 武钢股份 0．86 15．02 3．13 －21．05 黑色金属

　　601390 中国中铁 0．88 10．67 2．85 －33．33 建筑建材

　　000717 韶钢松山 0．88 53．64 3．09 －17．82 黑色金属

　　600219 南山铝业 0．91 12．99 7．17 －25．28 有色金属

　　600269 赣粤高速 0．92 7．34 3．91 －28．33 交通运输

　　600322 天房发展 0．93 13．31 3．51 －21．75 房地产

　　601333 广深铁路 0．93 12．94 3．30 －2．13 交通运输

　　600548 深高速 0．94 9．77 3．91 －18．38 交通运输

　　600026 中海发展 0．95 20．69 6．53 －30．62 交通运输

　　600020 中原高速 0．95 19．18 2．79 －18．76 交通运输

　　000926 福星股份 0．95 10．10 7．29 －45．92 房地产

　　000916 华北高速 0．97 17．09 3．40 －18．16 交通运输

　　600567 山鹰纸业 0．97 19．45 3．83 －24．26 轻工制造

　　601588 北辰实业 0．98 21．64 2．78 －20．13 房地产

　　600966 博汇纸业 0．99 14．54 6．12 －21．61 轻工制造

　　000572 海马汽车 1．00 19．34 3．86 －34．80 交运设备

　　601005 重庆钢铁 1．00 239．17 3．20 －14．89 黑色金属

　　本报记者 申鹏

　　受到相关负面传闻影响，昨日沪深股市大幅下跌，个股跌幅惨烈，在上证指数再次逼近2307点阶段低点的时候，不少股票已经创出了年内新低，华菱钢铁股价甚至创出了其上市12年以来的历史新低。与此同时，沪深300成分股整体估值水平跌破11倍，创近10年来的最低水平。

　　十二年老股创历史新低

　　如果剔除那些上市时间较晚，没有经历过2001-2005年以及2008年熊市洗礼的股票，华菱钢铁是近期两市唯一一只创出历史新低的个股。在昨日之前，该股的最低价格出现在2006年的4月25日，当时的华菱钢铁刚刚实施股改不久，2.90元也成为此后5年多的“地板价”。2006-2007年A股的大牛市一度将华菱股价推升至14.85元，然而自2008年金融危机爆发起，他便随着众多钢铁股一起走上了漫漫熊途。昨日，尽管上证指数还在2307点上方苦苦支撑，但华菱钢铁的股价却创下了其上市12年以来的历史最低价位，盘中下探2.84元。

　　华菱钢铁是众多钢铁股的典型代表，而钢铁则是众多依靠大规模投资而增长的传统行业的代表。随着2009年末货币和信贷超量刺激阶段的结束，以及2010年初堪称严厉的房地产调控政策的出台，这些行业的成长前景和相关企业的业绩预期受到了空前挑战。从净资产收益率这一指标来看，包括钢铁、房地产、机械设备在内的传统周期性行业2011年的ROE都较长期历史均值水平有显著下降。

　　最近两年，申万黑色金属板块的整体累计跌幅高达40%，而华菱钢铁股价则在两年内跌去了62.45%。与创业板和中小板中的众多股票经历的估值回归过程不同，华菱钢铁的下跌反映的是市场对于行业前景的中长期看淡。也就是说，即便行业景气度能够随经济周期的波动而出现起色，但高速增长的时代似乎已是一去不返。

　　尽管创出历史新低的股票仅有1只，但跌破2008年金融危机爆发时低点的股票就不在少数了。截至昨日收盘，股价创出2008年以来新低的股票共有11只，其中包括诞生于2007年牛市中的股票，如中国远洋、中国中铁、太平洋和天马股份等；此外也包括部分上市5年以上的股票，如招商轮船、福建高速等。

　　估值已到最悲观时？

　　随着股价下跌，沪深股市中蓝筹股的估值水平也下降至空前的低水平。wind数据显示，截至11月30日收盘，沪深300成分股的滚动市盈率（整体法，剔除负值）为10.65倍，显著低于2005年上证指数跌至998点时或2008年10月28日上证指数跌至1664点时的水平。从细分成份来看，目前沪深300整体市盈率的降低主要来自于金融股，目前该板块的整体市盈率仅有7.91倍，但由于权重较大，能够大幅拉低沪深300整体市盈率。数据显示，沪深300剔除金融股后的整体市盈率约为13.8倍，值得注意的是，这一数字并未达到2005年年中的水平，当时约为11.1倍。

　　分析人士指出，较低的市盈率水平反映了市场对于上市公司业绩增速预期的降低，这与目前中国经济增速放缓的趋势相吻合。

　　从市净率来看，目前两市中市值跌破净资产的股票有27只，其中市净率最低的3只股票全部是钢铁股，华菱钢铁市净率为0.64倍，为两市最低。除钢铁外，造纸和高速公路是“破净”股集中的板块，有华泰股份、晨鸣纸业等4只造纸股，以及赣粤高速、深高速等4只高速公路股入围。

　　但从跌破净资产的股票数量来看，市场似乎还没有到最悲观的时候。统计显示，2008年上证指数跌至1664点时，两市跌破净资产的股票有176只，2005年上证指数跌至998点时有179只。

　　目前蓝筹股具备较强的估值支撑，不过中小市值股票仍然具有向下的估值回归动力，昨日负面传闻一出，创业板指数应声下跌4.79%，就是很好的例子。截至昨日收盘，创业板整体市盈率较沪深300溢价289.7%，较沪深300剔除金融股后溢价201.23%，中小企业板的这组数字则分别为180.75%和116.98%。