美国11月失业率8.6%，较上月下降0.4个百分点，为今年以来失业率单月环比最高降幅，远超市场预期，表明11月就业市场有好转迹象。但11月非农就业人口新增12.0万人，略低于市场预期的12.2万，其中服务业新增就业人口12.6万，制造业就业人口新增0.2万（预期+0.7万），建筑业新增就业人口-1.2万。
虽然11月失业率有所下降，但制造业和建筑业就业情况不容乐观，疲弱的制造业和房地产市场仍然制约着美国经济的整体复苏，而欧洲债务问题所带来的银行系统压力也增添了经济复苏中的风险。
欧元区10月失业率10.3%，较上月上升0.1个百分点，居高不下的失业率加深了对经济衰退的担忧和对经济前景的失望。11月欧元区经济景气指数再次回落，消费者信心指数持续下滑，英国、欧元区及其主要国家（德、法、意）制造业采购经理人指数同样持续下降，消费、投资表现将继续疲弱，内需的萎缩加上欧债危机造成的银行系统的压力将加深经济衰退程度。
本周欧元区财长会议对有关欧洲金融稳定基金（EFSF）扩容细节的敲定和正式同意对希腊发放第六笔分期贷款，以及六大央行联手注入流动性等利好消息提振市场信心，欧美股市表现不俗。我们认为虽然近期欧洲地区释放出一些乐观的信号，但仍需保持谨慎：考虑到欧债问题还没有实质性的解决方案，相关救市措施的效果也尚不确定，评级机构还可能进一步下调相关国家和金融机构的信用评级，市场情绪也还可能进一步恶化，欧元区恐将陷入债务危机恶化和经济衰退加深的恶性循环中，不排除将来有必须面对欧元区存亡问题的时刻。
欧洲方面传来的相关救市措施给市场增添了一些信心，导致欧美股市本周总体表现不俗。值得注意的是当市场察觉这些措施对缓解债务危机的作用非常有限时，后期恐慌情绪很可能会有所爆发，汇市、债市和股市等还将有所动荡，还需谨慎关注现在所积聚的风险将来集中爆发时给A股市场带来的负面影响。
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作者：张帆
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