上海证券：2012年整体谨慎 局部乐观

　　⊙记者 王晓宇 编辑 邹靓

　　12月3日，上海证券2012年A股投资策略发布会在上海举行。上海证券认为，2012年A股市场在外部需求放缓、汇率施压以及国内经济增速回落、产业结构调整和经济政策转轨的多重因素综合影响下，将呈现波折跌宕的反复震荡格局。建议投资者在策略上保持整体谨慎、局部乐观。国内宏观经济方面，上海证券认为，2012年中国经济将实现软着陆，经济增长结构将出现分化，即出口承压，投资平稳，消费有亮点。2012年是“十二五”规划的实施年，经济结构转型力度加大，新兴战略产业迎来实质性发展机遇。

　　经济制度转轨使得政策决策选择中财政政策优于货币政策。货币政策或将谨慎调控，预计年内有0.5%的降息幅度和1%的降准空间；财政政策方面，税制调整将带来新一轮“制度红利”，政府主导的民生基建投资和居民消费投资领域受益，并成为经济增长重要动力。

　　就海外经济而言，上海证券认为，2012年全球经济放缓预期已经明朗。欧盟因债务问题和财政紧缩成经济重灾区，美国经济的良好表现或将成为全球经济的亮点，而以中国和印度为首的亚太新兴市场以及经济有明显复苏迹象的美国将吸引全球资本流入。全球经济放缓对中国金融领域影响有限，主要通过出口层面影响中国经济。

　　立足以上判断，上海证券认为，2012年A股市场在外部需求放缓、汇率施压以及国内经济增速回落、产业结构调整和经济政策转轨的多重因素综合影响下，将呈现波折跌宕的反复震荡格局。预计2012年A股市场核心估值区域为市盈率13倍至18倍，上证综合指数的核心波动区域为2250点至3050点。

　　投资策略上是整体谨慎、局部乐观。其中，在周期类资产配置层面关注增长拐点信号的显现实施战略轮动，在消费投资和新兴战略产业类资产配置层面挖掘成长价值实施坚守持有的持久战，在交易性投资策略层面实施游击战。

　　作者：⊙记者 王晓宇 编辑 邹靓