下调存准率难敌疯狂扩容 股市仍将艰难寻底

　　受谨慎情绪影响，沪深两市周一开盘快速走低，尽管金融、石化板块一度提振股指，但小盘股集体走弱，棒杀人气的同时，深成指再创本轮调整的新低。截至昨日收盘，上证综指报收于2333.23点，下跌1.16%；深成指报收于9586.08点，下跌2.26%；两市昨日共成交965.50亿元，较上 一交易日萎缩一成多。从盘面上看，医疗器械、多晶硅等板块跌幅超过3%；有20只非ST个股跌停，仅仅有4只创业板个股实现上涨，而创业板指数昨日也一举击穿800点，报收于792.50点，大跌4.42%。

　　两市缘何震荡走低

　　问：存准金率周一下调，流动性实质释放的同时，两市缘何进一步震荡走低？

　　国金证券(600109)财富管理中心分析师/孙翀：存款准备金率下调，释放资金近4000亿。但一次性的下调存款准备金率并不能改变市场的运行趋势。从资金面看，进入12月份，受机构结账等因素的影响，无论是银行，还是机构都需要资金；此外，IPO发行速度并没有降下来，特别是大盘股赶趟发行。此外，上市公司业绩还处在持续下滑的过程当中，有可能到明年一、二季度才是盈利的低点。因此，在资金面紧张、上市公司业绩下滑预期下，市场或有进一步筑底的要求。

　　东吴证券策略分析师/周恺锴：11月PMI跌破50%荣枯分水岭表示我国经济增速放缓趋势仍在延续。从技术上来看，市场走势仍然受到了5日均线、10日均线的压制，指数虽然没有下跌多少，但不少个股创出新低，显示了个股风险在加大。市场下跌最根本的原因还是在于内在的运行规律，11月30日那天破位阴线已经表明了市场再度走弱，未来会继续震荡。从指数上来看，已经第4次触及2300附近，因此对于这个位置的争夺会继续存在，不会轻易突破，短期来看市场会在小区间低位震荡。

　　11月CPI或降至4.5%

　　问：您预计11月CPI数据如何？年内会继续释放流动性吗？还是仅仅是加大公开市场操作？

　　孙翀：11月CPI可能在4.3%左右。预计进一步释放流动性的可能性很大，由于11月信贷量或没有此前预计的那么好，尤其是元旦、春节的临近，市场资金面会特别紧张，因此，在春节前，加大公开市场操作或是一方面，不排除或再次“降准”。

　　周恺锴：目前来看11月CPI同比增幅可能会在4.5%左右，乐观一点的看到4.3%，大幅回落是比较确定的，而且很可能创下今年以来的新低。目前就看具体数值是多少了，如果能够低于预期的话会对市场形成利好。我认为年内再度下调存款准备金率的可能性不大，毕竟需要一个观察期，但是继续释放流动性是有可能的，一般央行在春节前夕都会释放流动性，公开市场当然是央行调节流动性的一个重要手段。

　　沪指跌破2307点概率大

　　问：从盘面看，金融股坚挺，但深成指跌幅明显过大，并创新低；预计后期两市走势如何？时至年底，操作上有怎样的建议？

　　孙翀：除上证综指外，其它主要指数均跌幅较重，可见权重股，尤其是金融股护盘明显。从保险股上行的原因看，主要是保险资产配置中的债券比例较高，而债券受益于存准率的下调而走强。从后期看，保险板块补跌的可能性不能排除。预计在没有资金有效支撑的背景下，沪指击穿前期低点的概率也很高。从创业板表现看，尽管短期跌幅较大，但在业绩大幅下滑的背景下，其估值仍然偏高，或有进一步释放风险的可能。在操作上，仓位较重的投资者应适当减仓，而大跌的同时，也是调仓换股的好机会，选股方面一定要重视基本面，低估值且具成长性的蓝筹股可以逢低关注。

　　周恺锴：一般来看，深成指创新低之后沪综指也会创新低，但是这个时间点并不好把握。未来仍然要观察在2300点能否企稳，如果仅仅破一点然后得到了企稳，那么就能够证明箱体下轨是有效的。盘面上来看，金融股走势比较好主要还是受到下调存款准备金率的利好影响，下调之后释放流动性有助于业绩改善，而且从估值上来说相对合理，因此这些板块可适度参与，但是由于盘子比较大，因此空间也不会很大。近期小盘股的风险在释放，一方面由于前期部分小盘股反弹幅度过大，另一方面在经济转型的背景下，小盘股的估值波动性比较大，如果大盘能在2300点企稳，那么我认为小盘股仍然是上涨的主力。 (来源：大众证券报)