重庆啤酒继续停牌 乙肝疫苗“雾里看花”

　　面对着因“重要信息正在核实中”而再次停牌的重庆啤酒，投资者不禁对其乙肝疫苗项目再生疑窦。虽然已进入“Ⅱ期临床数据揭盲”阶段，不过业内人士认为其不确定性依然不小。

　　然而，不可否认的是，此番疫苗概念股确实赢得了一个不错的上升期，生物制药产业的扩 容增长为该板块的不少龙头公司带来了一轮机遇。

　　180倍市盈率

　　一次公告，一次大涨，每每重庆啤酒祭出“乙肝疫苗”概念总能获得市场的一轮追捧。

　　重庆啤酒11月23日发布公告表示，公司控股的重庆佳辰生物工程公司研发的治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗将于2011年11月27日召开揭盲工作会议。重庆啤酒在公告公布当日就宣告涨停，并在隔日以涨停开盘，收报上涨7.28%，两日共飙升18%。根据公告，重庆啤酒在2011年11月28日至12月2日经历了一轮停牌，并将在12月5日公告揭盲工作会相关信息后复牌。不过，投资者等来的却是一纸“继续停牌公告”，对于揭盲结果未能公布的原因也语焉不详。公司股票于星期一继续停牌一天。

　　不仅如此，重庆啤酒更于昨日以“因重要信息正在核实中”为由继续停牌，这不禁引起了市场的猜疑。“现在只是进入了II 期临床研究就炒作得这么高，实在有些难以理解。其实结果还有很大的不确定性。”一位行业分析师认为当前市场已经开始透支整个“利好”，而这一利好消息本身其实还存在不确定性，“根据临床试验的程序，简单说来Ⅰ期主要是为了证明疫苗对健康人没有危害，而Ⅱ期其实也只是初步试验，一来样本量有限，二来整个病情较为简单，即使通过了也只能说明一个成功的可能性而已。”

　　而多位医学界人士更指出，即使重庆啤酒的Ⅱ期临床获得成功，三期临床还要三年或更长时间，期间的不确定性更是时刻都存在着，疫苗在三期临床试验失败的案例在业界也并不鲜见。

　　不过，这个遥不可及的梦想已经帮助重庆啤酒实现了高达180倍的市盈率，“1998重庆啤酒宣布收购佳辰生物股权时，才2块多一股，现在呢？81.06元。13年，30多倍。”一位不愿具名的投资人士表示，“哪个啤酒企业能有如此业绩？这个乙肝疫苗概念的含金量又到底有多少呢？”

　　疫苗行业或爆发性增长

　　虽然重庆啤酒的疫苗概念依然是“雾里看花”，不过，业内人士却对整个疫苗产业的发展表示了基本认同。广发证券的研究报告显示，中国免疫规划工作经历多次免规扩充，中央对免疫规划经费呈增长趋势，未来有可能纳入免疫规划的新疫苗包括脊灰灭活（IPV），B型嗜血杆菌（Hib），肺炎，轮状等疫苗。

　　近年来，中央财政转移支付经费持续增长的势头也是有目共睹，今年10月份发布的《疫苗供应体系建设规划》显示，中央财政将投入94亿元资金鼓励重点疫苗品种的研发和接种。

　　疫苗行业的巨大潜能将集中聚焦在治疗性疫苗领域。“我国目前有生产批件的疫苗企业为36家，不过总体原创能力较弱，缺乏有国际影响力的龙头企业。”广发证券在报告中认为，未来新药的研发投入将不断扩大，约10年8亿美元的大礼包将送给疫苗研发能力较强的企业。

　　“其实，除了重庆啤酒手下的项目外，还有很多企业在攻关乙肝疫苗。”业内人士表示，“其中中生集团与复旦大学闻玉梅教授的项目目前已经进入了Ⅲ期临床，广东传染病所的治疗性疫苗也在进行研发阶段。华兰生物也在和中科院、中检所合作，进行以汉逊酵母为基础的新型佐剂治疗性乙肝疫苗的基础研究。”

　　的确，沃森生物在今年2月18日也已发布公告称：重组（汉逊酵母）乙型肝炎疫苗（新药）10微克和20微克两个规格已获得国家食品药品监督管理局药物临床试验批件，预计2014年10微克疫苗率先推入市场。

　　根据平安证券概算，新生儿（1600万）每人接种3剂，其他人群每3—5年需要1剂加强免疫，如以需加强免疫人群10%接种计算，理论需求可高达18000万剂，理论供求缺口近10000万剂，这个市场的巨大潜力可想而知。在疫苗产业胎动的长跑中，谁先撞线，那么谁就将毫无疑问获得爆发性增长。 南方日报记者 钟啸