中概股危机仍在蔓延。
最近，全国工商联并购公会、国浩律师集团在联合发布的《在美中概企业问题分析及退市转板策略报告》(下称《报告》)中指出，截至2011年11月30日，美国股市被长期停牌和已经退市的中概企业总数达46家。
0.2美元——最低价的中概股
最近，联游网络的股价持续在0.2美元左右徘徊。这使之成为目前仍在纳斯达克交易的股价最低的中概股。
今年7月底，联游网络跌破1美元之后，再无回天之力，该公司最近一个交易日即12月7日的股价为0.20美元，市值仅400.8万美元。
根据纳斯达克的交易规则，一只股票如果连续30个交易日股价没有超过1美元或者总市值少于500万美元，就会收到警告，在此后的180天中如果该股票无法在连续10个交易日内股价高于1美元，以及总市值超过500万美元，将面临摘牌的风险。
联游网络可能因此将受到退市警告和摘牌的风险。
去年7月1日时，联游网络(当时还是大华建设)就因股价连续低于1美元而收到警告，不过在最后期限到来之际，联游选择进行1:4的并股，暂时逃过一劫；今年8月26日，联游又收到纳斯达克的同样警告。
除了上述的联游网络之外，21世纪不动产从今年10月4日被打到1美元以下之后，也再无突破，一路震荡下调，截至12月8日，该股收盘价为0.4美元，市值也缩水至0.18亿美元。
42家公司身处退市边缘
北京时间12月8日，美国纳斯达克指数收盘2596.38，下跌52.83点，跌幅1.99%。这个数字相对于今年年初的2691.63点，仅跌去了3.53%。
纳斯达克指数看似波澜不惊，中国概念股却在其中发生了惊天动地的变化。相比之下，今年以来反映174只中概股走势的USX中国指数累计下跌了21%。
《报告》指出截至2011年11月30日，被长期停牌和已经退市的中概企业总数达46家。其中，29家被勒令退市，9家通过私有化退市，1家主动退回OTCBB场外市场交易，1家因申请破产而退市，另有6家企业的股票被停牌至今。
更令人担忧的是，越来越多的中概股面临退市边缘。
从 2011年11月15日至2011年11月30日，短短半个月内，处于退市边缘的中概股数量呈快速增长趋势。从股价分布看，已经有42家公司的股价低于1 美元，这个数字比半个月前新增8家；86家公司的股价低于2美元；而介于1美元和1.5美元之间的中概股公司亦有26家，比半个月前增加了4家。
11月21日，因浑水机构指责上海户外广告公司分众传媒虚增资产，分众传媒在纽约证交所交易的股票当日暴跌40%。同样，浑水宣称展讯通信虚报财务业绩，导致展讯通信股价在6月28日盘中跌幅一度达到34%。
此外，波士顿律师事务所Ropes & Gray香港合伙人保罗·波茨表示，美国证券交易委员会(SEC)发出信函，要求中国在美上市公司就公司结构问题做出解释，这其中包括盛大和空中网。
盛大网络趁此于11月22日Premium Lead Company Limited和New Era Investment Holding Ltd。达成合并协议，母公司将按每股普通股20.675美元或每股美国存托股份41.35美元的价格收购盛大网络所有剩余流通股。如果交易完成，该公司将成为一家私人持有的公司，不再在纳斯达克市场上市。
至此，中概股"做空"浪潮到了一个新的高峰。
将近四分之一的中概企业，遭到不同程度的财务质疑，使得整个中概股板块陷入了史无前例的危机。全国工商联并购公会执行会长费国平认为，做空机构遇到市场下行空间自然不会错过机会，特别是嗅到监管会对中概采取调查措施的信息后，更不会错过机会。而做空机构的个案成功，在新老媒体大面积扩散、渲染后，与选择性监管措施，形成了两个互相作用的主导力量，金融市场固有的传染性、避险特性不断放大，致使中概股危机愈演愈烈。
浙江企业股价受累
随着一波波做空浪潮接踵而至，浙江在纳斯达克上市的企业也未能独善其身。
不管是2000年上市的元老，还是去年上市的新丁。今年以来，股价都因此大幅下挫。
2000年上市的UT斯康达作为纳斯达克中概股的元老，曾经经历了涨至93.2美元的辉煌时代，如今也无可避免地被逼入退市边缘。
12月8日，这家坐落在杭州滨江区的企业股价收至1.34美元，当日跌幅4.29%。
最近一年里，该股最高价格为2.92美元，但是在今年4月份之后就一路大跌，至10月份探至0.88美元。
11 月9日晚间，UT斯达康发布了2011财年第三季度财报，总营收为8330万美元，同比增长35.7%。净利润为800万美元，每股摊薄收益0.05美元。而上年同期净亏损1720万美元，每股摊薄亏损0.13美元。UT斯达康预计2011财年总营收将达到3亿美元至3.2亿美元。
这个扭亏为盈的消息，在巨大的"做空"势力面前，似乎也不堪一击。自季报发布以来，其股价一直维持1.3美元上下的低迷状态。
曾经于2010年扎堆赴美的九洲大药房、斯凯网络的股价也令人担忧。截至12月8日两股分别报收1.22美元、3.71美元，相对于一年内的高点分别缩水了78%、84%。
此外，2006年登陆纳斯达克的瑞立集团也不容乐观，12月8日其收盘价报2.85美元，与近一年内的最高价9.17美元比较，跌幅达68.9%。
2010年10月29日，美国纽约举行的"浙江-美国中小企业合作周暨项目对接会"上，纳斯达克证交所高级副总裁鲍博·马可伊曾深情地向浙江的中小企业表示，中国企业充满增长活力，"纳斯达克愿意张开怀抱欢迎更多中国企业"。
当时双方表示将进一步加强与世界银行、高盛、摩根士丹利、纳斯达克证交所等合作，计划每年推动10家左右成长性好的中小企业到纳斯达克上市。这也开启了浙江企业扎堆纳斯达克之路，第五季、九洲大药房和斯凯网络浙企等相继上市。
如今在这些企业看来，纳斯达克的"怀抱"未必是温暖的。
"做空"并非一两天
事实上，境外机构做空中概股并非近两年才出现。费国平说，早在2006年2月，"做空"中概股闻名的香橼公司就曾对在纳斯达克上市的中国科技发展集团发出研究报告并开始尝试做空中概股。但那时市场宏观面不支持，中概股被集体看好，只凭一家研究机构的力量难以兴风作浪。
随着经济形势的变化，初期试探变成了小规模袭击。欧债、美债危机的发生使市场情况急转直下，这为做空中概股提供了客观条件。美国公众公司会计监督委员会和美国证券交易委员会在2010年3和4月分别发出信号，调查通过反向收购转板上市企业财务问题和审计机构，并在此后数次提出针对中国概念股的质疑。
恶化的市场环境再加上监管层的不断表态，使做空中概股的时机日渐成熟。两个多月后，在2010年6月28日，刚刚成立的浑水公司即发布了关于东方纸业的强力卖空建议研究报告，东方纸业股价三天之内下跌38.9%。此后，绿诺科技承认存在造假，非反向收购上市的东南融通也遭到质疑并停牌。
杭州斯凯网络曾两度遭遇"做空"。今年"五一"前后，斯凯股价连日暴跌，最高达22%。之后，一份报告被交到斯凯网络创始人宋涛手上。
报告依旧出自香橼公司。报告称公司"隐藏自己日渐衰亡的商业模式"。
香橼公司所谓的"日渐衰亡的商业模式"主要指，斯凯的业务主要集中在功能手机(指非智能机)，而智能手机业务才有未来。
宋涛并没有对做空报告做出公开正面回应，他当时认为没有必要和香橼公司这样的"流氓"吵架。当然，他们还是和投资人做了一些沟通。
不过，香橼公司没有任何放手的意思，很快发布了第二份报告，对斯凯仅仅给出了3美元的目标价位。这一次，宋涛坐不住了。很快，斯凯召开紧急招待会，正面回应香橼的两份报告。
斯凯认为，美国研究者并不了解斯凯的商业模式所在。
虽然之后斯凯的股价一段时间平稳，但在后来的全球股灾中，滑落至当前的3.71美元。
回归还是坚守？
面对做空浪潮，中概股并没有坐以待毙，纷纷采取措施自救。2011年至今，为保证自身利益，中国企业三次掀起回购高潮。
美国投资银行SIG最新报告表示，盛大网络私有化举动表明，他们对公司的长期前景很有信心，并可能引发其他公司效仿。而今年年初以来，已有多家中国公司陆续宣布回购股份计划：完美计划在2011年3月至2012年3月，回购总额1亿美元的ADS；2011年9月，携程宣布回购1500万美元ADS.
另外，在否认浑水研究的质疑后，分众传媒还宣布董事主席江南春在11月22日的股票交易中进行ADS(美国存托股份)购入，总交易额达1100万美元。
也有不少企业仍然坚守在纳斯达克。费国平认为，美国资本市场作为全球最受欢迎的市场之一，不仅在高科技等板块具有优势，而且由于退市、转板成本高以及可选择性较少，坚守成为一些企业必然的选择。
不过，计划继续坚守阵地的中概企业，以及未来计划继续海外上市融资的企业，可能需要谨慎考虑自己信息交互能力、成本承受能力、企业和行业的成长能力及风险预测和控制能力。
还有些中概股正在酝酿返回A股。并购公会上市公司并购重组委员会主任单俊宝表示，返回A股需要重组海外相关权益，拆除海外架构，只要实际控制人没有发生变化，则可回归A股，无论在时间上，还是在制度上都没有障碍。
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