稳增长不忘控物价

　　⊙邓聿文

　　在日前召开的政治局会议上中央提出，在继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时，明年经济工作将更加有预见性地加强和改善宏观调控，准确把握好调控的力度、节奏与重点，并根据形势的变化及时做出预调、微调。结合此前中央召开的党外人士座谈会提出的处理明年经济工作的12字方针“稳增长、调结构、保民生、促稳定”，稳增长将成为明年宏观调控的首要选择。

　　从目前来看，之所以稳增长会成为明年宏观调控的首要选择，首先是因为当前物价回落的幅度超出了市场普遍预期，最近公布的11月份CPI上涨4.2%，环比回落1.3个百分点，一些机构据此预计，明年中国的CPI可能保持在3.8%左右水平，这为明年宏观调控转向“稳增长”扫清了物价上涨压力。

　　其次是因为经济减速从目前看似已成定局，对明年GDP增速的乐观预估约为8.9%，悲观的预估则为7.5%。如果是前者，可以视为经济的软着陆；若是后者，以当前中国经济的庞大体量，虽从长期看也是个正常增长水平，但与今年相比毕竟下跌了1.5个百分点，短期跌幅有些过猛。有鉴于此，明年稳增长的重要性将超过控物价。

　　如果这个判断成立的话，在稳增长的前提下，对物价仍然不可掉以轻心。因为，在宏观调控中，如果存在两个以上目标的话，宏调当局不太容易兼顾这些目标。比如，选择稳增长，就要求国家采取趋松的财政政策和货币政策，但政策宽松的结果将会导致物价的上涨。反之，如果选择控物价，财政政策和货币政策的选择会更倾向于从紧，从紧的结果是可能引起经济增长下滑。这说明，在多目标的宏观调控中，宏调当局需要一些高超的调控艺术才能避免“顾此失彼”。

　　这样看来，对调控目标的政策优先选择上，不仅要考虑当下的经济表现，还要考虑未来的可能变化。据此，笔者认为，明年宏观调控在强调“稳增长”的同时，对物价反弹也要保持高度警惕。

　　这是因为，尽管11月份物价出现明显回落，但CPI同比增长4.2%，涨幅还是有点高。考虑到冬季来临，以及新年和春节传统佳节的到来，食品价格仍可能面临上涨压力。另外，欧美债务危机目前仍未见好转，加大了世界经济增长的不确定性。为促进经济增长，欧美等发达国家仍将会继续维持相对宽松的货币政策，这可以从目前欧洲等国央行纷纷下调利率中可见一斑。这样，过多释放的流动性很可能再次流向国际大宗商品市场，不排除中国还会面临输入性通胀压力。

　　如果说前两者是影响物价上涨的短期因素，从长周期看，中国物价也存在继续上涨的趋势。因为，“得益”于人口红利，过去中国一直保持着低成本劳动力优势，但随着人口红利的消失，意味着过去支撑经济增长的低成本劳动力、低水平的城市服务等因素都将出现根本性变化，除非总体劳动生产率大幅提升，否则势必会抬升未来中国物价涨幅的长期平均水平。另外，随着中国对环保和能源的日益重视，资源和原材料也存在一个价格上涨回归过程，通过这一价格传导，也会引起其他生产资料价格的进一步上涨。

　　由此可见，无论从短期还是长期影响因素看，中国物价仍然存在上行的动力，经济减速只是延缓了物价上涨压力而已。除非经济出现了突然减速，并陷入了滞涨泥潭，否则未来中国物价上涨压力仍然不容忽视。

　　比较经济增长下滑与通胀可能造成的后果，与欧美等发达国家相比，物价上涨比经济下滑对中国的负面影响更大一些。因为，欧美等发达国家具备了相对完善的社会保障，经济下滑导致失业率上升的负面影响更大一些，这也是欧美等国为何对经济衰退的担忧会大于通胀的根本原因所在。

　　中国则有所不同，社会保障相对而言还不太完善且处于较低水平，失业会影响失业人的收入，但通胀则会影响失业者、低收入者及中等收入阶层的生活水平，并吞噬其收入，特别是低收入者和中等收入阶层的人数要远大于失业人群。另外，历史经验告诉我们，通胀比经济下滑对社会安全的危害更大。

　　综上分析，明年宏观调控的基调——在强调“稳增长”重要性的同时，还要兼顾和平衡“稳增长”与“控物价”的协调关系。也就是说，在确保增长稳定的同时，更要关注通胀是否会出现反弹。只有这样，才能实现明年宏观调控的基本任务。

　　（作者系《学习时报》副编审）

　　作者：邓聿文 (来源：上海证券报)