险资 股市阶段性行情可期

　　本报记者 丁冰

　　多家保险机构表示，明年中国经济不会出现硬着陆。鉴于欧美经济的不确定性和国内经济调结构的影响，A股明年整体维持震荡态势。不过，基于货币政策的微调力度，明年仍有望出现阶段性行情。

　　微调力度备受关注

　　泰康资产最新一期的投连险报告指出，在政策已经微调的背景下，虽然经济增长仍在下行，但未来有望见底企稳。从政策工具看，货币政策的使用空间相对有限，财政政策或更加积极。

　　报告同时提示，未来我国经济也将面临一些大的风险，主要集中在房地产投资、欧洲债务危机、美国减赤政策和新货币刺激工具的推出等方面。

　　平安资产的报告指出，央行虽已下调存款准备金率，但受制于存款增长乏力与热钱外流趋势，银行放贷能力继续受到制约；加之房地产、汽车销售持续走弱以及出口下滑，经济基本面快速下滑态势的担忧在升温。

　　“可预见的是，货币政策调整空间已开启。”保险投资机构人士认为，中央政治局会议强调了稳增长的重要性，未来流动性放松可期。由于短期资本可能继续流出，银行流动性供给面临压力，除公开市场操作外，未来下调存款准备金率仍将成为央行首要选择。

　　保险机构的投资心态更为谨慎。“目前要做的就是控制仓位，规避风险。鉴于国内经济形势有可能进一步走低，市场对降息的预期也在升温。”某大型保险投资机构人士称，基于政策微调预期，明年仍有可能出现阶段性行情。

　　股市将呈震荡态势

　　对于未来投资策略，泰康资产的基本判断是市场已处于底部区间，预计未来股市仍将震荡，操作上以保持稳定为主，重点观察宏观政策的放松力度。操作上，将在市场下跌过程中，择机增持部分凸显投资价值且有较好成长性的品种，重点关注金融类等低估值板块。

　　平安资产报告也指出，下阶段股票市场或呈震荡筑底态势，流动性改善预期和业绩风险释放是影响市场趋势的两大博弈因素。在不利的市场情况下，需要控制权益仓位、调整持股结构，使仓位逐步回归中性，努力规避A股市场系统性风险。

　　在板块选择上，有保险投资机构人士表示，财政政策的重点将为未来投资指明方向。尽管明年固定资产投资增速将下滑，但投资增长点仍然较丰富。在财政支出方面，如“三农”、保障房等有利于扩大消费的投资，水利、战略新兴产业等有利于结构调整的投资仍是重点。