黄金“金光”不在商品又现暴跌

　　本报记者 胡东林

　　国际金价两个月来首次跌破1600美元/盎司，一周跌幅逾10%；油价创8月份以来最大单日跌幅，芝加哥大豆创14个月来新低……以美元走强为诱因，大宗商品再现暴跌一幕。分析人士认为，市场大跌内因在于美国经济阶段性格局的转变下带动的相关资产预期回报 率攀升，从而降低了黄金和大宗商品的吸引力。就后市而言，黄金等贵金属和以原油为代表的大宗商品表现或将分化，前者将继续一段时间的弱势，后者尤其是农产品跌势则更为有限。

　　金价调整或延续

　　美元走强之下，以黄金和原油为代表的大宗商品市场14日再现暴跌，COMEX黄金和NYMEX原油期货主力合约单日跌幅皆在5%左右。在12月8日至14日的5个交易日里，国际黄金价格从1750美元上方下跌至目前的1570美元附近，跌幅已超过10%，两个月来首次跌破1600美元；原油也从100美元/桶附近一度跌至95美元之下，创下自8月份以来单日最大跌幅。即使农产品也未能幸免，CBOT豆类大幅收低，大豆价格跌至1100美分，创下14个月以来新低。而在此期间，美元综合指数从78迅速反弹，已成功突破80关口，创出近一年来新高。

　　历史经常出现相似的一面。回顾2011年9月份，国际金价在四个交易日中一度狂泻200美元并跌破1600美元整数关口，但随后迅速止跌并出现可观反弹。这次黄金价格走势与前次暴跌如出一辙，在跌破1600美元之后能否重新反攻回升？天一金行高级研究员肖磊认为，本轮金价暴跌的内因并非美元反弹，而是美元反弹背后美国经济阶段性格局的转变，这种转变带动的相关资产预期回报率攀升，从而降低了黄金的吸引力。“金价牛熊拐点尚未出现。但外汇市场一旦形成趋势，趋势延续一个季度是很正常的事情，也就是说黄金市场的阶段性走弱行情也有可能维持一个季度。”他相对看好商品的抗跌性，认为短期原油弱势要较黄金更为有限。

　　“这一轮金银价格的深幅回调，更多的是技术层面的要求。”行业咨询机构西汉志认为，这一轮恐慌性抛售，更多的是体现在价格上的落差，这与美元的强势上涨和原油及大宗商品等的疲弱有一定关系。但从黄金白银ETF基金的持仓变化来看，市场还没有到达极度悲观的程度。截至12月14日，黄金ETF净持仓量保持在1294.8吨，白银ETF净持仓量也维持在9769.12吨。

　　也有分析人士认为，美元这种连续三五个交易日的持续上涨，更多的是外汇市场的投机干预结果，不可能长期持续下去。因此，美元指数在重回80.50上方之后，需要技术性的修正，这也同样成为金银大跌之后横盘小做休整的原因。“建议投资者目前还是以做空的思路为主，倘若果真在1535美元处得到有效的支撑，则可以逐渐轻仓进多单。”

　　看好农产品抗跌性

　　国际商品下滑对国内商品期市形成拖累。受其影响，12月15日国内商品全线低开，其中基本金属跌幅明显，沪铜一度跌破53000点整数关口，但尾盘缩减跌幅。相比较工业品低迷表现，国内农产品异军突起，其中连豆大幅增仓上行，带动周边商品全面反弹。白糖、油脂豆粕等品种悉数脱离低位，收盘以上涨报收。“基本金属总体确立下降趋势，且离前期创下的年内低点已经不远，市场信心的恢复可能得等待到年后。”世华财讯沈振东指出，2012年的政策宏观基调已定位为稳健，短期不大可能出现政策面的利好，金属需求将维持低迷和观望心态。

　　相对而言，国内农产品表现强势，一方面国内通胀回落，物价调控压力放松，政策面压力减轻。另一方面，国内托市政策对农产品市场有支撑作用，且国内农产品整体供需维持紧平衡状态，农民惜售又助涨了坚挺格局。此外，“前期国内农产品持续回落，技术面已有超跌迹象，行情进行技术性修正，后市将较工业品更为抗跌。”招商期货研究所所长黄耀民表示。

　　南华研究所所长朱斌认为，从金属工业品、农产品与能源分类别看，投资增速下滑必然带来工业品需求下降，明年工业品表现不会很好，整体偏空。回顾2009年初到2011年的上涨行情中，表现最好的是工业品，其次是农产品，最差是能源。这个格局2012年可能会发生变化，工业品金属表现会最差，农产品相对平稳，原油在内的能源市场或存在一定的上涨机会。