净值普跌仓位两难

　　在股市震荡的影响下，基金净值上周整体下跌，沪深基金指数也出现下跌。中国银河证券研究所基金研究中心统计的859只开放式基金中，上周净值出现下跌的达到741只，基金区间回报率最高为0.75%，区间回报率最低为－16.57%，相差17.32%。

　　>>净值

　　基金净值普跌

　　上周股市表现一片低迷，指数节节下跌，轻易跌破前期低点，基金净值也随之下降。指数基金方面，上周蓝筹风格指数基金如嘉实50、金融ETF联接、银华88等表现相对抗跌。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，配置较多公用事业及金融股的基金如博时增长、博时增长2、天治趋势精选、民生品牌蓝筹、华泰量化等表现相对抗跌。

　　此外，从基金公司来看，始终致力于“权益类基金”投资的新华基金表现抗跌，今年以来旗下参与排名的5只基金均位居同类基金前列，至少跑赢上证综指5个百分点。新华泛资源以8.86%的跌幅在偏股混合基金收益率中排名第一。

　　记者发现，与其他基金公司扩大产品线来占领市场不同，新华基金将自己定位为“做优秀的权益类基金投资人”，只专注于股票投资。目前新华旗下共7只产品，其中5只为普通股票型基金，2只为偏股型混合基金，无债券、保本等低风险产品，剔除2010年以来成立的次新基金公司，旗下产品全部为偏股基金的仅有新华一家。

　　>>仓位

　　仓位被动下降

　　从基金仓位操作来看，面对极度低迷的市场，基金难有作为，仓位随股指被动下降。总体而言，主动仓位操作力度较轻，在底部低迷区间，仓位增减两难。

　　德圣基金研究中心根据12月15日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比上周继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为79.2%，相比前周下降0.76%；偏股混合型基金加权平均仓位为73.4%，相比前周下降0.37%；配置混合型基金加权平均仓位66.86%，相比前周下降0.08%。

　　从具体基金来看，上周增减仓明显的基金分布较为散乱。诺德中小盘、交银制造、大摩消费、上投双息、银河创新等轻仓基金增持较为显著；而在减仓基金方面，低风险基金如债券基金、保本基金大幅减仓。宝盈核心、诺德灵活配置、新华主题、国投成长等基金主动减持显著。

　　>>投资提示

　　信用债投资谨记两要诀

　　股票市场持续下滑，投资者转战其他市场，近期出现回暖的债市成为投资者选择之一。而作为布局债市的先锋，信用债和信用债基金投资受到广泛关注。

　　汇添富信用债拟任基金经理王珏池提醒投资者，做好信用债投资需要谨记两要诀。首先，时机选择对信用债券投资很重要；其次，信用债券的发债人资质是差异化的，所以做好研究对于防范信用风险非常重要。

　　关于信用债的投资时机，王珏池介绍，根据投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，信用债券和政府债券的投资价值是不一样的，甚至不同等级的信用债券投资价值差异也很大。一般而言，当经济处于周期下行阶段时，政府债券和高资质的投资级别的信用债券具有较大的投资价值。事实上，过去几年国内债券市场也很好地印证了这个规律，比如2008年四季度金融危机全面爆发的时候，政府债券出现了井喷行情，但这个时候，信用债券的表现大大落后于政府债券，直到2009年初，随着经济回暖趋势的确定，信用债券的表现才超越政府债券。

　　其次，信用债券的发债人资质是差异化的，所以做好研究对于防范信用风险非常重要。为了保证投资的安全性，对发债主体的研究就显得非常重要。

　　本报记者敖晓波