农产品反弹渐入佳境 化工弱势难改

　　近日化工类品种延续弱势，而以大豆为代表的农产品却较为强劲。在南美天气刺激及国内农产品收储政策提振下，农产品有望延续反弹行情，而化工类商品在原油涨势降温的情形下震荡偏弱格局难改变。

　　基金七周来首度增持大豆

　　CFTC持仓报告显示，截止到2011年12月13日当 周，商品基金在大豆期货期权上的净多单小幅升至1.7万张左右；商品基金在大豆期货上的净多单结束了连续七周的净减持，目前净多单小幅升至2万张左右，处于2010年7月初以来的较低水平。从近几年商品基金的持仓变化来看，净多单处于较低水平的周期较短，如后期南美干旱天气进一步加重，商品基金在农产品的净多单持仓有望进一步回升。

　　南美干旱预期增强

　　从上周四开始，美豆出现连续反弹走势，其主要影响因素是南美偏干燥的天气；从机构的预测来看，拉尼娜天气已形成，过去一周巴西的南里奥格兰德州、阿根廷的中东部地区降雨量较小，且从天气预报来看，本周初开始天气将更为炎热，阿根廷的干旱预计将进一步加重，上述因素给予短期美盘进一步的提振。南美天气对大豆单产及产量的影响关系到全球的供需格局变化，关系到后期美国的大豆出口份额调整。2011/12年度巴西大豆播种面积预计达到2500万公顷，较去年增加3.3%，阿根廷将达到1900万公顷，较去年增加近4%。在12月之前，良好天气给予后期单产与产量增加的想象空间。如果拉尼娜天气如期而至，将对阿根廷及巴西南部的大豆单产带来减产影响，进而将调低南美大豆单产和产量数据。

　　国储政策提振

　　11月末，国产大豆收储政策正式公布，虽然收储价4000元/吨与市场价相当，也低于农户心理预期，表面看对现货及期货市场的提振效果不明显，但政策明确了现货价格的底部，缓解了对未来市场看空的情绪。事实上，政策公布后产区现货也迎来止跌企稳的行情，显示出收储政策稳定了国产大豆价格，为后期价格确定了底部区间，预计政策的托市作用将伴随市场走势到收储政策结束。另外，临储玉米收购重启直接扭转了近期玉米现货价格持续下跌的趋势，平静的市场氛围掀起波澜。短期内，玉米价格反弹基调已基本确认。