A股收官行情波澜不兴 市场悲观情绪未见拐点

　　收官行情波澜不兴

　　申银万国证券研究所：周一股市低开冲高后遇阻回落，量能再度萎缩，如再调整可能酝酿小幅技术性反弹。

　　上周市场结束了单边下跌，企稳整理，不过依旧乏善可陈，量能始终未有效放大，显示市场信心依旧不足，谨慎防御为主，而且中小盘股继续补

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• 海通证券

　　悲观情绪未见拐点

　　海通证券研究所：此前关于流动性短期可能改善的传闻主要有二：一是存准率再次下调，二是社保资金等“国家队”入场。但从上周的情况看，存准下调并未兑现，“国家队”资金则可能在缓慢入场。总体市场仍属弱势下跌，虽然幅度较前几周有所放缓，但悲观情绪未见拐点。

　　临近春节，M0需求增大+外汇占款下滑趋势未改，春节前下调存款准备金率是大概率事件。同时，市场传闻四大行上半月新增信贷750亿元，同比上月速度有所加快，考虑到目前银行的存贷比压力较11月有所改善，12月新增信贷较10月和11月放量也是情理之中。综合这两个方面，短期内流动性预期会有所改善。

　　四大信号监测反弹

　　平安证券研究所：我们认为，经济增长风险是市场压制力量，而资金改善是市场向上动力。建议关注推动市场见底回升的四大信号：宏观层面，监测M1同比增速和信贷投放规模，一旦M1增速见底回升，信贷投放开始加速，市场将具备反弹的流动性条件；微观层面，监测企业库存变化和上市公司现金流，一旦企业库存压力见顶和现金流状况趋于改善，反弹的基本面压力将有效缓解。

　　市场正积聚反弹动能

　　银河证券研究部：首先，从经济来看，市场对长期下台阶似乎形成共识，但这不代表经济就会从巅峰垂直下落。其次，从市场自身来看，投机交易、内幕交易的打击是为了市场更加健康，而不是为了打死市场。第三，从资本市场政策看，有利于市场的政策很多，只是被负面因素压制而已。第四，从资金角度看，年底结账资金可能已经告一段落，机构投资者为年终排名适当拉抬重仓股也是可能的。上述因素对股指走势会形成一定支撑。

　　但对于反弹力度不能寄予过高期望。中国经济正从高速增长阶段向中速增长阶段转变，从较长期看，经济不断下台阶可能是不以人的意志为转移的规律，这意味着经济触底与反弹的时间可能再次低于市场预期。此外，欧债危机还没有出现突破性的进展，外围风险仍然较大。投资者的信心也需要较长时间的恢复和积累，就像大病一场的人需要较长时间的休养生息一样。在经济预期没有出现较大改善的情况下，对股市需要保持一份谨慎。　（成之 整理）

　　(证券时报)