银河证券：明年沪指核心震荡区间为2300到3100

　　银河证券以“混沌增长 曲折回升”为主题的2012年A股投资策略报告会昨日举行，根据其预测，明年GDP增速大约在8.5%到9%，CPI增速维持4%，经济运行特点表现为“混沌增长”。股票资产的吸引力将越来越强，市场核心价值区间为沪指2300点到3100点。

　　报告会上发布的银河证券2012年度宏观报告认为，未来1到2年，甚至3到4年，经济增长都将处于“混沌增长”状态，其主要特征主要表现为两方面，一是经济系统是高度复杂的非线性动力系统，二是系统内一些小的不确定性可能造成显著放大的影响。

　　银河证券首席经济学家潘向东预测，明年GDP增速大约在8.5%到9%之间，物价水平可能仍然维持在全年4%左右。

　　宏观政策方面，银河证券认为，未来6个月保增长将变得更为重要。预计政策微调可能持续到明年年中，当经济增长开始稳定，CPI下滑趋势也不再继续的时候，政策将重拾稳健。预计2012年不会再加息，甚至有小幅降息的可能性。同时，推动转型的政策仍将长期持续，但其对股市的支撑力度有所减弱，市场有可能出现高位回调。

　　但其研究报告也提到，虽然此轮地产调控已经历时近两年，现在房地产价格尽管出现松动，但从衡量房价泡沫程度的指标看，我国房地产价格仍远未达到决策高层所说的“回归到合理价格”的水平，因此明年地产红线仍不可碰。

　　针对市场走势，银河证券首席策略分析师孙建波表示，去年11月11日以来的持续下跌释放了悲观预期，市场目前处于最后的悲观期，也是最好的买入期，但当前市场资金面和信心仍有待恢复。未来预计政策将开始回暖，股市方向不会掉头向下，只是经济仍在下滑，政策效果尚需积累，投资者对政策空间的想象力也仍需空间。

　　基于此，银河证券2012年度策略报告认为，明年在大类资产中，股票资产的吸引力将越来越强，预计2012年市场核心价值区间为沪指2300点到3100点，如果市场出现极端扰动，将是很好的交易性机会。

　　配置上，潘向东认为，由于经济接下来一个阶段的“混沌增长”将是过程复杂、不确定性较大、总体收敛的，配置应以稳定收益为主，操作上则应以技术面和消息面为主。

　　孙建波同时提出在2012年为长远布局的几个思路，建议投资者关注转型背景(通胀前景与资源价值)；发展模式(从出口导向到进口替代)；社会变迁(中产阶层扩大和内需扩张)；科技动力(战略新兴产业的“十二五”落实)；制度动力(大服务业的远景空间)等五个方面的投资机会。