股权质押融资再度盛行 房企PE榜上有名

　　⊙记者 唐真龙 ○编辑 邹靓

　　近期资本市场持续低迷，通过股权质押融资实在不是一个很好的选择。然而在流动性趋紧的大背景下，资金极度短缺的融资方也不得不“忍痛割爱”，通过股权质押的方式进行融资实属不得已而为之。

　　“近期我们的股权质押融资业务进展不错，不论是业务深度，还是融资量都有实质性的进步。”北京首善律师事务所主任孙久涛这样告诉记者。此前，北京市首善律师事务所与北京金泉时代投资管理有限公司共同开发了一款专为上市公司股东提供股票质押融资服务的创新型金融法律服务产品——股速融。

　　孙久涛告诉记者，目前通过股权质押融资的企业主要分为三类：最多的是房地产开发公司，其次是PE，此外是上市公司的大股东。房企通过股权质押融资主要是因为其资金链趋紧，“目前房企通过股权质押融资的成本普遍都在20%以上”。PE通过股权质押融资则主要是为了变相从其前期所投的项目中退出，然后再以融得的资金进行循环投资。而上市公司的大股东多是以获取流动资金的名义进行股权质押融资。

　　“目前我们正在力推"股票质押"固定收益类信托产品。”平安信托相关人士告诉记者。该人士表示，“股权质押”固定收益信托的安全性与股票市场的运行紧密相关，股市处于高点时，由于整个市场的估值过高，投资股市的风险加大，其安全性大大降低；相反的，股市处于低点时，市场估值处于低位，安全边际很难被跌破，因此该类投资反而是一个良好的选择。

　　据悉，平安信托目前正力推“股票质押”固定收益类信托，其投资期限一般为10个月~12个月，预期年化收益率约为8%左右，其投资方向为上市公司股东以股票作为质押而进行的融资项目。据了解，平安信托在资金安全方面额外多设了双重保障，在业内首创了“四方账户操作协议”模式，即联合融资方开户的券商和托管银行一起，通过对融资方股票账户和融资方股票托管银行账户实行双重监管，从而进一步加强投资者资金安全。

　　据统计，目前每月发行的固定收益类信托中约有10-30%是涉及上市公司的“股票质押”。“通过股权质押融资的多是急需用钱的企业。”孙久涛表示。据了解，目前股权质押融资的折扣率根据企业的资质和不同企业及行业的区别有不同的折扣，一般来说，折扣率在3折-6折之间。“对于企业来说，在股市低迷的时候通过股权质押融资不是一个很好的选择”，孙久涛表示。与半年前相比，目前大盘大幅下跌，同样的股票通过股权质押融资所融得的金额打了折扣。“除非企业急需用钱，否则一般是不会在这个时候通过股权质押的方式融资的。”

　　不过对于资金出借方来说，在股市低迷的时候，股权质押融资的风险相对减小了，资金方就愿意在这个时候适当提高股权质押的折扣率，这也是造成近期股权质押融资活跃的因素之一。

　　作者：⊙记者 唐真龙 ○编辑 邹靓 (来源：上海证券报)