人参与)2011年，虽然基金行业延续2010年的缩水态势，管理资产总规模(剔除联接基金)降至2.17万亿元，但这仍未能阻挡基金管理公司们对规模排名追逐的热情。
一些大型基金公司依然在为是否应将ETF联接基金纳入总资产影响排位而纠结，一些公司也依然在用货币基金或帮忙资金
终于，一年一度的基金公司规模排名再度亮相。在很多公司看来，这是决定自家公司行业地位的重要依据，对于许多高管和股东们，这更是一项重要的面子工程。
面对这一年度“游戏”，一位基金从业人员感叹：难道基金公司股东都是傻子吗？
实际上，货币基金、联接基金都无法为基金公司带来完全有效的管理费收入。
规模排名之所以重要，是因为对于规模决定收入的基金行业，管理费收入是一家公司未来长久发展的“弹药”；规模排名也不那么关键，因为良好的业绩和有序的管理才能带来可持续发展的规模。
“虚胖”者现形
根据银河证券基金研究中心最新统计的数据，截至2011年12月31日，剔除联接基金，华夏、嘉实、易方达、南方、博时、广发、华安、大成、工银瑞信、银华基金位列行业管理基金资产净值排名前十，共计管理着基金业48.75%的总资产，几近一半。
其中，前五大公司的规模超过千亿元，华夏基金依然以1790.88亿元总资产净值遥遥领先，嘉实及易方达的规模分别为1374.98亿元、1356.37亿元，二者差距仅为18.61亿元。
不过，根据银河证券统计的“有效资产”指标排名，包括排名前十的许多公司在内，行业排位发生了变化。“有效资产”是指从基金管理公司管理费收入角度出发，根据基金管理费率和基准管理费率的比例对资产净值和份额规模进行折算，例如：货币市场基金管理费率是0.33%，基准管理费率取股票基金管理费率1.5%，则1个货币市场基金相当于0.22个股票基金。由于联接基金至少90%的资产不计提管理费，因此联接基金首先按照10%计算其资产净值和份额规模，然后再进行折算来计算有效管理值。
根据有效资产净值排名，华安基金排名下滑两位到第7位，工银瑞信基金则掉出前十名，位于第13位。上投摩根、鹏华、建信、国泰、中银、国投瑞银、招商、长信、万家、天弘、华富、中欧等数家公司排名也出现下滑。
值得注意的是，按照有效资产排名，万家基金排名整整下降了10位最为明显，其余依次是：招商基金排名下降7位，中银基金下降6位，华富基金下降5位，工银瑞信基金下降4位、建信以及天弘基金分别下降了3位。
货币基金在各家基金公司总资产净值中的占比或能解答这一现象。
本报统计发现，2011年底，万家基金总资产净值共计166.99亿元，旗下货币基金60.09亿元，较当年三季度末增加了40多亿元，占总资产净值比最高，达36.47%。2011年第三季度，万家基金旗下总资产净值仅135.5亿元，排名行业第40位，虽然加上了40多亿元的货币基金，其年末排名上升到了34位，但是其有效资产排名实际仅在44位。
2011年底，万家货币基金的确取得了同类基金中第二的收益率，无论是主动还是被动的规模扩张，货币基金难以为其带来真正的管理费收入。
同样，中银基金旗下货币基金资产占总资产净值比高达35%，长信基金该值达到31.6%，工银瑞信30.57%，招商基金29.48%，华安基金23.12%。
招商基金2011年三季度末时规模排名为行业第27位，年底时达到第23位，但有效资产排名仅为第30位；年末其货币基金规模达到114.57亿元，三季度末时，其规模仅为38.4亿元。
2011年第三季度末，中银基金仅以2亿多元的规模之差落后招商基金两位，排列第29位，年末其规模蹿至第18位，上升明显，但其有效资产排名仅为第24位。同样，在2011年四季度，中银货币基金规模从三季度末的29.9亿元迅速扩充到154.3亿元。
在所有基金公司中，万家、华富、招商、工银瑞信、浦银安盛、中银、易方达、华安基金是有效资产占总资产比最低的几家公司，万家基金有效资产占比仅51.5%。
业绩不佳所致？
业绩和投资管理能力或者也能说明，上述这些基金管理公司为什么要靠货币基金“注水”来粉饰规模排名。
在银河证券对2011年60家基金公司股票投资主动管理能力的统计中，排名倒数10位的公司中，大成基金受累于重庆啤酒，是规模相对最大的公司，位列第53位。
值得注意的是，大成旗下货币基金由当年三季度末的8.8亿元猛增至四季度末的89.45亿元，增长了9倍多。很大程度上，正是货币基金的贡献使得受重庆啤酒所累的大成基金的规模排名变化不大。市场亦有猜测，在重庆啤酒年末连续跌停且停牌后，或有机构“帮忙”申购大成旗下基金助其度过年报关，这样的资金可在1月6日重庆啤酒复牌前卖出，躲避可能的风险。
其次是招商基金，其股票投资主动管理能力排名为第56位，招商基金旗下基金2011年平均股票投资主动管理收益率为-33.29%。
同样存在货币基金占比高的华富基金在股票投资主动管理能力排名中位列第59位，其管理资产中固定收益类产品历来占比较高，在曾刚离职后，无论是固定收益或权益类投资，华富基金都急需人才。
中银基金2011年的股票投资能力表现尚可，位于行业第17位，处于中等水平，但是作为银行系基金，其似乎难以抑制年底靠货币基金冲规模的冲动，2008年、2009年，中银货币基金规模短期内扩张又缩水的现象明显。
工银瑞信、建信基金同样年年如此。
对比万家、华富旗下货币基金业绩尚可圈可点，工银瑞信货币基金仅行业中游的业绩显得不是那么有吸引力。但2011年年底，工银瑞信的货币基金再度从不足30亿元冲至213亿元，建信货币也从20多亿元冲至83.51亿元。
市场传言，工银瑞信立下了管理资产规模冲刺到1500亿元进入行业前三的目标，2011年该公司基金平均股票投资主动管理收益率为-25.33%，位于行业第23位，如果仅靠货币基金的招数，工银瑞信冲进前三甲的目标怕难以实现。
2011年，大多数公司的规模和投资管理能力并不成正比，全年业绩和股票投资管理能力居前的是东方、新华等一批小基金公司，兴业全球虽然年内踩中双汇发展的“地雷”，但其股票投资主动管理依然为行业第三。在大型基金公司中，博时基金2011年表现最为出色，股票投资主动管理能力位于行业第四，其次富国、国泰、长盛、诺安、华夏等大中型公司表现相对较好。
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