*ST金果重组实现业绩高增长

　　本报记者 刘兴龙

　　*ST金果（000722）今日拉开沪深两市2011年年报披露序幕，公司依靠重组实现盈利。2011年公司实现营业总收入1.88亿元，同比下降67.96%；实现归属于上市公司股东的净利润8289.58万元，同比增长229.73%，基本每股收益0.1786元。

　　这份根据交易所新规 制作的年报显示，鉴于公司尚处弥补历史亏损阶段，董事会提议公司2011年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。公司过去三年没有进行利润分配及资本公积金转增股本。年报显示，报告期内，公司严格执行《内幕信息知情人登记制度》和《外部信息使用人管理制度》的要求；重大资产重组期间，未发现相关人员利用内幕信息从事内幕交易。

　　虽然*ST金果业绩不错，但总体而言，2011年上市公司业绩可谓喜忧参半。忧的是国内外经济运行难度加大，整体业绩同比增速将明显下降；喜的是88家公司净利润预计同比翻番，成为引领业绩浪的“排头兵”。与往年不同，在多项监管措施并举的刺激下，拥有四万亿未分配利润的上市公司或一改“吝啬”的姿态，现金分红规模有望出现井喷式增长。

　　整体增速或低于20%

　　在过去的一年中，受紧缩政策和欧债危机影响，国内企业的经营面临着融资难、成本上升等不利因素的考验。拥有融资渠道优势的上市公司同样未能幸免，2011年单季度净利润同比增速下降的趋势十分明显。相比于2010年38.76%的增长，2011年上市公司净利润同比增幅可能会低于两成。

　　WIND数据显示，2011年前三季度，沪深两市可比的2319家A股公司合计实现净利润14861.90亿元，同比增幅为20.37%。如果将单季度的数据进行细化比较可以发现，盈利水平呈现不断萎缩的特征。

　　2011年可比公司第一至第三季度的净利润分别为4796.33亿元、5137.09亿元和4768.49亿元，同比增幅分别为24.79%、22.93%和13.1%。尤其是第三季度，国内通胀水平处于历史高位，成本的快速上升进一步压缩企业盈利的空间，净利润增幅骤降至10%以内。

　　虽然2011年四季度通胀压力有所减弱，但产品需求减少、销售价格下降等不利因素并未消除，上市公司依然处于较为艰难的经营环境之中。机构的一致预期数据也表达出悲观的情绪，在沪深300成分股中，66家公司近三个月被大幅调低业绩预测，而同期大幅调高预期的只有11家公司。

　　2001年以来的近十年期间，上市公司的业绩呈现出剧烈的波动，总体来看，低于20%的净利润增幅将处于历史偏低的水平。十年间，业绩低谷分别出现在2001年和2008年，当年上市公司净利润同比均出现大幅下滑，而这两个时期均有全球经济环境不佳的因素，出口动力明显减弱。

　　需要指出的是，尽管沪深两市的银行类公司只有16家，但以A股市值和净利润规模来说，均占据较大的比重。由于盈利水平保持稳健增长，银行类公司充当着上市公司业绩的“稳定器”，同时也一定程度上掩盖了中小规模公司经营困难的真实状态。

　　统计显示，如果剔除银行板块，2303家上市公司2011年前三季度净利润合计为7941.36亿元，同比增幅仅为11.86%，远低于20.37%的平均水平。

　　520家公司业绩预增

　　截至2012年1月7日，已有879家上市公司发布2011年年报业绩预告。从类型来看，预增、预盈和扭亏等“预喜”公司占据绝大多数，数量分别为520家、111家和22家，合计占比为74.29%。

　　从历史数据看，2011年年报预增的上市公司家数是最多的一年，不过这与近两年IPO扩容速度较快有关。如果从预增公司的占比来看，2010年年报的预告有589份，其中384家公司预增，占比65.2%；2011年年报的预告合计879份，预增公司占比为59.16%，较前一年下降6.04个百分点，这体现出数量占优、质量不足的特点。

　　在以往的年报行情中，绩优股通常是市场关注的热点之一。在所有的预增公司中，88家上市公司2011年全年业绩有望翻番。

　　青海明胶、福建水泥和美欣达是年报预增的前三甲，预计业绩同比增幅均超过10倍。当然，这些公司的盈利陡然增加多数得益于“外财”，青海明胶主要是确认了转让四川禾正制药公司所获得的收益，福建水泥转让莆田建福大厦赚得逾2000万元，美欣达则由于子公司荆州市奥达纺织有限公司土地使用权收储获得大笔补偿。

　　从目前已发布业绩预告上市公司的行业分布来看，化工、零售、畜牧、专用设备制造等行业的景气度维持着较高的水平，成为盈利增长较为快速的板块。其中畜牧类上市公司尤为抢眼，雏鹰农牧、大康牧业、华英农业等多家公司预计全年业绩增幅均超过五成。

　　现金分红有望井喷

　　分红是上市公司最重要的利润分配方式之一，合理有效的分红政策有助于稳定投资者的持股信心，鼓励长期持股以获取收益。但在实践中，上市公司更乐于采取转增股份、送股等方式，通过降低股价来增加股票的活性，股价在炒作和投机资金推高后，再实施增发等融资行为。近期，监管部门出台多项举措力图推动上市公司加强对股东进行现金分红的回报，以期改变A股市场重融资、轻回报的观念。

　　2001年时，上市公司未分配利润总额为483.06亿元，年度分红为429.74亿元，分红占比高达88.96%。经过十年发展，2010年上市公司未分配利润总额增加至30635.50亿元，年度分红为4994.30亿元，分红占比下降至16.30%。

　　以上数据表明，虽然分红金额十年间增加10.62倍，但与未分配利润总额62.42倍的增幅相比，仍显得相形见绌，投资者并未分享到上市公司盈利持续增长的成果，这一局面有望在2011年的分配中得到改变。

　　截至2011年三季度末，2320家A股公司的未分配利润合计总额高达40514.74亿元，巨额的“家底”加之政策的鼓励，分配方案中的现金分红规模有望显著增加。

　　作为选股的重要参考，股息率是衡量上市公司是否具备投资价值的标尺之一。统计显示，在2010年实施分红的1259家公司中，以年度单位分红金额除以2010年年末股价计算，股息率高于当年1年期银行存款利率2.75%的股票仅42只，占分红公司数量比例只有3%。如果2011年年报现金分红出现井喷，高股息率的公司数量有望大幅增加，这有助于增强投资者在弱市中长期持股的信心。

　　此外，一直受到资金热捧的高送转概念在今年的年报行情中可能会有所“冷却”。一方面，随着大盘持续下跌，股价高、股本小的中小盘上市公司成为“重灾区”，估值的大幅下降减弱了部分公司推出高送转方案的动力；另一方面，股市跌跌不休打击了资金炒作的热情，在流动性紧张的情况下，高送转概念股很难再现往日百花齐放的场面。

　　上市公司2011年业绩预告类型分布

　　近十年上市公司业绩同比增幅变化情况