A股短期有望维持偏强格局

　　本报记者 曹阳

　　2011年12月CPI同比上涨4.1%基本符合投资者预期，资本市场对这一数据的反应可以用“波澜不惊”来形容。沪深两市2012年1月12日维持窄幅震荡，表现相对较好的板块仍是近期市场反弹的主线有色金属行业板块。分析人士认为，在经过连续两个交易日的缩量震 荡之后，大盘或继续向2300点一线发起挑战，在无重大利空出现的情况下，短期市场偏强的格局不会改变。

　　周期品种活跃

　　2011年12月，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%，环比上涨0.3%。由于今年春节早于往年，因此2011年12月CPI的季节性涨幅实际上稍低于其他年份。换言之，CPI环比上升的动力总体上低于历史平均水平。相较之下，2011年12月的PPI同比上涨1.7%，环比下降0.3%。有分析人士认为，尽管较2011年10月与11月环比降幅有所减速，但PPI快速下行的趋势并没有改变，这表明市场需求仍然不振，企业盈利能力存在进一步恶化的可能。

　　值得注意的是，中信证券在其报告中提到，季调后的CPI环比涨幅已经为负，2012年1月由于春节效应，CPI可能会小幅反弹，但在1月以后，季调后的CPI环比将继续呈现“通缩”态势。

　　随着2011年12月CPI数据的公布，市场对春节前后可能“降准”的预期并没有发生明显的转变。而近期A股的反弹主要由于政策暖风频吹之下市场对流动性重归充裕的预期，CPI数据的公布并未对市场产生显著影响。

　　1月12日，上证综指以2268点低开后一度上攻至2295点附近，但由于量能未能有效放大，随后即震荡回调。截至收盘，上证综指报收2275点，微跌0.05%，沪市成交金额为639.5亿元，较周三再度萎缩。

　　从行业表现来看，中信一级行业中的有色、银行、房地产、国防军工、建材等周期性品种涨幅居前，而家电、计算机、传媒、通信等板块跌幅较大。从技术角度来看，A股在经过本周前两个交易日的大幅上涨之后，适度休整是有必要的，这也是保证后市A股反弹高度的必要调整。目前上证综指的下一个压力位仍是2011年12月13日的向下跳空缺口2285至2290点一线，近两个交易日上证综指屡屡在触及这一区域后调整显示该阻力位压力仍较为明显，欲成功补上2290点的缺口需量能的有效配合。而从近两个交易日的市场整体表现来看，市场仍处于强势格局，盘中热点仍然不断。12日，前期表现平淡的银行板块撑住市场，且有色金属行业板块再次涨幅居前，均表明资金获利离场的意愿并不强烈。在此背景下，经过短暂调整后的A股为后市上涨积聚了较强的动能，而流动性复苏的预期仍然是支持本轮反弹的主要逻辑。这或决定后市反弹的主线仍然将围绕煤炭与有色等低估值周期品种展开。

　　债市表现积极 期市反应平淡

　　从12日的债券市场表现来看，市场对上月CPI继续下行的反应较为积极。目前成交仍然集中在反映基本面预期的国债、政策金融债等中长端品种上。12日交易所国债市场继续走高，其中十年期国债收益率下行两基点，为3.402%，国债指数盘中一度创出历史新高。分析人士认为，在CPI创出近15个月新低的背景下，货币政策放松的空间较大，这在资金面和政策面均提振了当日的国债市场。

　　相对而言，周四国内商品市场对CPI创15个月新低反应较为平淡。从盘面表现看，有色金属表现较为强劲，其中沪铜震荡走高，终盘收于57000元/吨一线之上。此外，沪锌也有明显的上涨，或主要由于罗平锌电停产检修。相较之下，化工板块与农产品板块整体表现偏弱。有分析人士认为，有色金属相对强劲的表现可能是12日A股有色板块领涨的主要因素。