基金净值整体上升

　　在股市反弹的带动下，基金净值上周整体上升，根据中国银河证券研究所基金研究中心统计的861只开放式基金中，净值实现上涨的达到819只，基金区间回报率最高为22.87%，回报率最低为-1.51%，相差24.38%。

　　>>净值

　　指数基金领衔上涨

　　A股市场走势强劲，海外主要市场纷纷收涨。上周各类型基金普遍录得正收益。从基金类型来看，指数型基金由于配置仓位较高，充分分享了本期反弹成果，领衔上涨，成为表现最好的一类基金。主动股票型基金和混合型基金表现尚可。

　　得益于上周A股市场连续两个交易日的强势反弹，分级基金表现抢眼，也因此迎来一轮套利良机。来自Wind数据显示，市场上大部分分级基金都出现溢价情况，其中以信诚中证500分级基金的整体溢价最高，截至1月13日收盘溢价达4.112%。这意味着，如果不考虑成本的话，投资者通过一级市场申购后拆分，再在二级市场上卖出信诚中证500A和信诚中证500B份额后，可以实现4%的收益。

　　正是基于这样的套利机会，信诚中证500分级基金上周以来的申购量大增，而信诚中证500B交易更是活跃，维持了较高换手，日换手超过20%。据信诚中证500分级基金经理吴雅楠透露，上周以来信诚中证500分级基金获得持续净申购，金额超过5000万元。

　　吴雅楠认为，近期分级基金整体开始持续溢价，这与随市场上涨而大涨的杠杆份额有关。

　　>>仓位

　　底部反弹中基金积极加仓

　　从基金仓位操作来看，市场的强劲反弹也带动了基金的脚步，上周基金主动增持与被动仓位上升使得基金仓位增加显著；但也有部分基金仍对反弹抱着不参与的冷静态度。

　　德圣基金研究中心根据1月12日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比去年底上升显著。可比主动股票基金加权平均仓位为82.86%，相比年前上升1.92%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.3%，相比年前上升2.51%；配置混合型基金加权平均仓位69.65%，相比年前上升2.95%。

　　>>投资提示

　　股债中长期投资窗口开启

　　2012年股市开局不利，股指继续在纠结中前行，在目前的市场环境中，投资选择依旧不明朗。长盛同禧信用增利基金经理蔡宾认为，目前A股估值水平已处于历史低位，上证指数的市盈率降至14倍左右，为近10年低点。与此同时，当前通胀逐步回落，宏观调控紧缩力度预期将有所放松，经济景气指数走强，A股已明显具备中长期投资价值。反观债券市场，各类属资产收益率水平均超越或迫近历史高位，其中长期配置价值也较为突出。

　　因此，蔡宾认为，在此时点，作为投资于一二级股票市场的债券基金，二级债基的安全边际充分，是当前市场行情下比较理想的投资理财产品。

　　蔡宾认为，在2011年通胀高企、经济减速的复杂经济背景下，2012年的经济形势要比2011年有所改善。一方面，通胀压力得到有效缓解；另一方面，政策微调对于稳定预期有着重要意义。“出于对货币政策相对放松的预期，以及当前信用利差仍然维持在多年来的历史高位，我们对债券资产中的信用债券相对更乐观一些；同时，在对政策放松条件下企业经营的相对乐观，我们对可转换债券和股票资产也持乐观态度。”

　　对于后市投资策略，蔡宾表示，未来将更重视绝对收益，适度增加赚取收益的手段，逐渐提升信用债投资比例，若市场出现回暖或将考虑配置可转债和股票，同时兼顾流动性和安全性。此外，在一段时间仍会相对谨慎，通过类似保本基金安全垫的投资手段来保证投资组合的安全性，不会过度增持高风险产品。

　　本报记者敖晓波

　　作者：敖晓波