资金鉴股：午后盘中主力大肆哄抢5只股

　　据STCN资金流向快报数据显示，截至14点00分，上证综指上涨3.47%，深证成指上涨4.77%。两市共有2201家公司上涨，26家公司下跌，1家公司平盘。

　　从资金流量角度看，沪市资金净流入45.47亿元，深市资金净流入25.82亿元。

　　指数方面，沪深300指数成份股合计流入资

相关公司股票走势

• 包钢稀土
• 铜陵有色
• 江西铜业
• 中国平安
• 三一重工

　　行业方面，资金最为追捧有色金属业（19.19亿元）、采掘业（7.47亿元）、机械设备业（7.08亿元）；资金出逃前三位的行业为银行业（-2.14亿元）、餐饮旅游业（-0.03亿元）、轻工制造业（0.14亿元）。

　　个股方面，资金流入前五位为包钢稀土（600111）（2.68亿元）、铜陵有色（000630）（1.71亿元）、江西铜业（600362）（1.51亿元）、中国平安（601318）（1.39亿元）、三一重工（600031）（1.15亿元）；个股资金流出前五位为浦发银行（600000）（-1.00亿元）、紫鑫药业（002118）（-0.53亿元）、北京银行（601169）（-0.52亿元）、招商银行（600036）（-0.42亿元）、广深铁路（601333）（-0.34亿元）。

　　资金流速方面，（13:50-14:00）沪深两市主板资金流入速度最快的个股为：包钢稀土（11612.47万元）、中国平安（4812.39万元）、六国化工（600470）（3649.00万元）、金钼股份（601958）（3527.22万元）、中国宝安（000009）（3441.02万元）。中小板资金流入速度最快的公司为：苏宁电器（002024）（742.61万元）、奥飞动漫（002292）（454.12万元）、比亚迪（002594）（431.16万元）。创业板资金流入速度最快的公司为：国民技术（300077）（478.24万元）、乐视网（300104）（331.33万元）、银河磁体（300127）（309.15万元）。

　　股指期货方面，IF1201合约报2461.20点，上涨4.00%；成交266142.00万手，持仓量增1917.00手，报29879.00万手；资金共流入35.26亿。

　　600111[包钢稀土] 有色金属行业

　　研究机构：天相投资 分析师： 杨晓雷 撰写日期：2011年10月27日

　　2011年1-9月，公司实现营业收入100.90亿元，同比增长174.91%；归属于母公司所有者的净利润31.29亿元，同比增长417.39%；基本每股收益2.58元。三季度，实现归属于母公司所有者的净利润11.53亿元，同比增长359.39%，环比下降22.78%，基本每股收益0.95元。

　　业绩同比大幅增长，环比出现回调。公司是一家专注于稀土产品采选、冶炼和加工业务的公司，其中稀土采选冶炼业务对公司业绩贡献超85%，业绩对稀土价格依赖高。报告期内公司主要产品氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕价格大幅增长，而成本端锁定，故公司综合毛利率高达76.23%，同比上涨31.62个百分点，在产品价格拉动公司营业收入大幅增长及毛利率高企的情况下，公司业绩同比大幅增长。三季度稀土价格回调，公司业绩环比下降。

　　2012年开始稀土矿价开始和稀土价格挂钩，低价矿原料时代不复返。2012年开始公司不再享有从集团按照固定价格购进稀土矿的优惠，取而代之的是稀土矿购进价格和过去6个月稀土均价挂钩，在稀土价格高企的背景下，此举将大幅增加公司稀土矿购进成本。按照过去6个月稀土均价初步测试，新标准的实施将使公司稀土矿购进成本增加280%，按照2010年稀土矿成本占公司生产成本1.24%计算，新标准下稀土矿成本占公司生产成本比例达4.71%。

　　稀土冶炼未来将保持平稳增长。目前北方稀土整合大局已定，公司采用集中销售及企业战略储备等，这些特点决定了稀土价格未来大幅变动的可能性小。考虑到稀土“用量少且必不可少”从而导致的下游替代性弱，未来稀土价格主要随新材料的推广而平稳增长。

　　下游产业链延伸是未来看点。公司稀土深加工产品目前占营业收入和营业利润的比重分别为16.89%和12.96%，占比较小。下游产能情况为:现有3000吨钕铁硼磁性材料的产能；年内计划投产的产能有3000吨抛光材料项目及300台稀土永磁共振摄像系统产业化项目；在建项目有15000吨磁性材料产业化二期工程。短期看，由于公司深加工产能释放不完全，以及技术等方面的影响，公司稀土深加工业务毛利率较低，为54.69%，远低于上游冶炼加工79.07%的毛利率。不过未来随着国家对深加工业务的政策支持以及技术进步、产能释放完全等，公司深加工业务将是公司未来发展的重点。

　　盈利预测及评级。我们调整公司2011-2013年EPS分别为3.18元、3.44元、3.56元，以收盘价46.34元计算，对应的动态P/E分别为14倍、13倍和13倍，估值适中，考虑到下游深加工业务可能超预期，继续维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示。1）稀土价格大幅波动的风险；2）下游投产不及预期的风险。

　　000630[铜陵有色] 有色金属行业

　　研究机构：海通证券（600837） 分析师： 刘彦奇 撰写日期：2012年01月16日

　　调研基本观点及投资建议

　　铜陵有色是国内第二大阴极铜生产企业，世界排名第六。其核心业务为铜冶炼，目前拥有85.20万吨/年的阴极铜生产能力，规模优势明显。作为国内产业链最完整的铜业公司之一，公司业务范围覆盖铜矿采选、冶炼，及铜材深加工。随着矿产资源开发和铜加工项目的完工达产，公司产业链效益将逐步显现。公司近期主要看点有二:

　　（1） “双闪”项目将新增阴极铜产能40万吨，成本优势突出，预计2012年6月投产；

　　（2）集团资源丰富，赤峰国维和沙溪铜矿合计拥有铜资源储量56.14万吨，铜冠冶化40万吨硫酸项目盈利能力突出。

　　我们预测，公司2011-2013年EPS分别为1.05元、1.20元和1.70元，对应的动态PE分别为17.50倍、15.38倍和10.85倍。考虑到公司产能高增长以及集团注入预期明确，我们首次给予公司“增持”的投资评级，目标价21.00元，对应2011年19.95倍PE，2012年17.54倍PE。

　　600362[江西铜业] 有色金属行业

　　研究机构：民生证券 分析师： 巨国贤 黄玉 撰写日期：2011年11月09日

　　一、事件概述

　　近期，我们对江西铜业（600362）进行了实地调研，就市场关心的公司经营以及公司未来战略等问题与公司高层管理人员进行了交流。我们认为德兴矿扩产带动公司自产矿产量稳步增长，作为冶炼副产品的贵金属是公司盈利的一大亮点，铜价波动仍将持续，给予“谨慎推荐”评级。

　　二、 分析与判断

　　德兴矿扩产带动公司自产铜精矿产量稳步增长 德兴13万吨扩产项目已经于2010年11月投产，近期已顺利达到满产。预计德兴矿今年自产铜精矿将在去年基础上增加2.3万吨。公司其他自有矿山产量亦稳步增长。武山铜矿5000吨扩产挖潜技改项目和东同矿业5号矿体深部开采已投产，预计增加今年自产铜精矿产量0.43万吨；城门山二期扩建工程和银山矿业5000吨扩产改造项目将在明年投产，投产后预计每年将增加自产矿产量1万吨。

　　贵金属价格飙涨，是公司2011年盈利的一大亮点

　　德兴矿日矿石处理量增加近21%，其他矿山自产矿也有明显增长，带动伴生的自产金银产量随之提升。2011年上半年金银价格在避险需求刺激下屡创新高，贵金属成为公司盈利的一大亮点（2011年中期营业收入占比11%，毛利占比26%）。2011年下半年，贵金属价格继续高位运行，预计对全年盈利提升较去年更趋明显。

　　铜价波动将持续

　　维持我们对现阶段影响铜价主要因素的判断，即铜价走势主要取决于:美国第三轮量化宽松（QE3）的推出预期、欧债危机（SFSF）筹资的不确定性以及中国“微调”的力度及广度。我们倾向于“微调”将在有限的层面展开，铜价波动仍将持续。

　　谨慎推荐投资评级

　　我们预计公司2011-2013年EPS将达到2.06元、2.36元、2.68元，对应目前PE14、12和11倍。谨慎推荐投资评级。

　　风险提示:

　　金属价格风险；产量投放未达预期风险

　　601318[中国平安] 银行和金融服务

　　研究机构：瑞银证券 分析师： 励雅敏 撰写日期：2012年01月10日

　　在未来12个月集团暂无融资需求

　　2011年12月平安集团宣布将于2012年3季度发行260亿元可转债以补充资本金（主要是应对A股市场波动），这一计划将在2012年2月8日召开的股东大会上表决。平安集团在2011年10月底的偿付能力充足率为170.7%，我们估计12月底公司偿付能力充足率应维持在上述水平附近。如果该计划获得保监会的批准并融资成功，我们认为平安集团在未来12个月暂无融资需求。

　　银保渠道发展比营销员渠道发展更有挑战性

　　银保渠道短期保险产品的收益率相比较定期存款利率以及理财产品的收益率，对于客户吸引力不大。加之政策禁止保险公司的银保销售人员驻点，所以保险公司对于银保渠道的控制力减弱，相应的产品调整也仍需时日。对于营销员渠道而言，由于社会平均工资水平上升较快，寿险营销员的增员仍面临较大的压力，人均产能提升也需付出较大的努力。

　　产险业务仍将维持景气高点

　　我们预计平安产险2011年的保费收入增速在30%以上，而2012年的保费收入仍有望保持两位数的增速。我们认为虽然低端市场的汽车销售增速减缓，但高端市场的汽车销售仍将保持景气，件均保费收入仍将上行。电销渠道业务收入占比业内最高，有利于平安产险维持较低的综合成本率。

　　估值:维持“买入”评级

　　我们维持中国平安“买入”评级，目标价为59.02元人民币（不变），目标价基于2012年内含价值倍数和新业务价值倍数分别为1.97倍和10.65倍。

　　600031[三一重工] 机械行业

　　研究机构：安信证券 分析师： 王书伟 张仲 ... 撰写日期：2011年10月31日

　　前三季度经营良好，营业收入、净利润增速维持高位。1-9月，公司实现营业收入413.03亿元，同比增长59.4%，营业利润94.32亿元，同比增长66.7%；归属于母公司净利润为76.71亿元，同比增长72.6%，实现EPS为1.012元。业绩基本上符合预期。

　　第三季度单季业绩保持平稳增长，淡季中优势企业凸显。公司第三季度单季实现销售收入109.4亿元，同比增长22.1%，环比下降33.2%；实现归属母公司净利润17.32亿元，同比增长10.3%，环比下降47.1%，实现EPS为0.23元，第三季度行业经历传统的淡季，今年更加严峻，龙头企业表现了强劲的优势，同比仍能维持正增长。

　　主营业务保持快速增长。公司主导业务混凝土机械一直保持强劲的市场需求， 预计全年增长50%左右；挖掘机业务表现尤其抢眼，1-9月份公司累计销售挖掘机16，563台，同比增长74.9%，而行业增速为21%，市场占有率为11.1%，升至行业第二位，仅次于日本小松，预计全年市场份额将位居首位。汽车起重机累计销售2，942台，同比分别增长94.3%，远超行业5.32%的平均增速；履带起重机销售251台，同比下降30%。 综合毛利率相对稳定，费用率有所下降。1-9月，公司综合毛利率为37.8%，同比增加0.4个百分点，环比半年度下降0.3个百分点，基本上处于稳定水平；同时，由于规模效应显现，导致公司销售费用率同比下降1.1个百分点至7.5%；管理费用率同比增加0.1个百分点至4.8%；利率升高及信贷规模扩大导致财务费用率同比增加0.5个百分点至1.4%，三项费用率同比下降0.4个百分点至13.7%。

　　信用销售导致应收款增加，现金流状况不佳。报告期内，公司应收账款余额为148.88亿元，较年初增长159.92%，主要系公司销售规模扩大，应收账款相应增加。经营活动净现金流-15.16亿元，去年同期为38.87亿元，主要原因系今年销售规模增长以及公司加大了关键进口零部件的采购和储备，支付各项税费同比增长120%，信用销售期限延长致使公司现金流压力渐增。

　　盈利预测及投资评级。预计工程机械行业四季度将迎来季节性环比复苏，我们维持此前的盈利预测，预计2011-2013年公司实现EPS分别为1.31元、1.70元和2.14元，对应的动态市盈率分别为12倍、9倍、7倍，维持 “买入-B” 投资评级。

　　风险提示。应收账款发生坏账的风险；信贷政策影响导致四季度行业复苏低于预期；钢材及零部件价格上涨；未来海外出口复苏低于预期。