开盘：两市微幅高开 沪指涨0.02%报2298点

　　周二两市大涨，沪指涨逾4%，创26个月来最大单日涨幅，收盘将短期均线系统踩在脚下，创一个月来新高。股指期货强于现货市场，两市平开，开盘后震荡走低，沪指跌破2200点，随后触发反弹，午后更是出现单边上涨，沪指一度逼近2300点，尾盘保持高位横盘，最终以全日高点报

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     二、要闻解读

　　央行上海总部：灵活运用差别存准率政策

　　人民银行上海总部日前制定并出台了《加强和改进金融服务 支持上海实体经济发展的指导意见》，要求上海市各金融机构大力支持上海实体经济发展。《指导意见》内容涵盖了货币信贷政策执行、金融市场发展、金融对外开放、金融稳定、金融基础设施建设、信用环境建设以及金融企业社会责任建设等各项工作。在货币信贷方面，人民银行上海总部将按照总行政策和各金融机构的实际情况，灵活运用差别存款准备金率政策，增强政策工具使用的针对性。充分运用再贴现工具加大对“三农”与小微企业的金融支持。要求各金融机构围绕服务实体经济这一主题，根据各行优势和特色，培育新的信贷拉长点，积极拓展科技金融、绿色金融和小微金融。上海总部将充分发挥货币信贷政策导向效果评估的引导作用，对接国家《产业结构调整指导目录》，配合国家和上海市产业政策的落实。

　　简评：差别存准率政策体现了货币政策预调微调的精髓，体现了有保有压的差异化信贷投放，强调了服务实体经济、支持三农、小微的目标，有利于在保持经济增长的避免全面宽松导致的通胀和资产泡沫等问题。但相应的，全面调降存准率的必要性有所降低。

　　香港正研究将保险金及退休金投资内地

　　香港财经事务及库务局长陈家强昨在第五届亚洲金融论坛上透露，香港有关监管部门正积极研究允许保险公司将保险金及退休金投资于内地资本市场，尤其是持有人民币长期资产。同时，他表示，港股ETF细节将很快宣布。统计显示，至去年11月底，香港人民币存款已达6273亿元，同比增长约一倍。随着人民币资金池规模渐丰，为资金寻找更多“出路”成为此次各方关注的焦点。陈家强昨日在亚洲金融论坛上透露，港股ETF（交易所买卖基金）在内地挂牌即将成事，相信很快会作出宣布。同时A股ETF在港挂牌讨论进展良好，很可能早于人民币股票面世：“这个不是时间先后的问题，而是难易程度的问题。”陈家强认为，ETF产品结构简单，投资者更容易理解和接受。

　　简评：继昨日地方1000亿元基本养老基金一季度将入市投资的利好之后，香港保险公司获准将保险金及退休金投资于内地资本市场更体现了管理层援引各方机构投资资金的倾向。而港股ETF和A股ETF的推出对于丰富市场投资品种也是有益的。

　　首批四季报亮相 基金四季度调仓战蓝筹

　　截至17日22时，14家基金公司旗下约200只基金率先公布2011年四季报。从基金操作动向上看，不少基金在四季度已加大对大盘蓝筹股的配置比例，并缩减了在中小市值股上的头寸。从仓位策略看，偏股型基金表现有所差异，部分基金继续保持八成以上仓位，但也有基金降低了股票仓位。展望2012年，基金普遍认为，一季度经济增速可能见底，通胀水平稳步回落。从政策导向和当前点位来看，市场大幅下行风险不大。多只基金表示，未来一到两个季度，将等待政策信号“择期反击”，力求抓住反弹的投资机会。配置上倾向于重点关注以金融保险为代表的大市值蓝筹股。消费股中长期依然看好，部分符合产业政策发展、具有强大内生增长动力的成长型公司仍会有较好收益，但需自下而上审慎选择。

　　简评：市场一致预期一季度经济增速见底，未来一到两个季度政策可能反击，大蓝筹机会多于中小市值股，投资者可以适度跟风操作。

　　银行启动再融资：招商银行（600036）和中信银行（601998）拟发债700亿

　　招商银行与中信银行1月17日晚间均公告称，两行计划发行专用于小微企业贷款发放的金融债。中信银行另还将发行次级债以补充附属资本。招行公告称，该行已收到中国银监会与人民银行的批复，同意其发行不超过200亿元金融债，所募集资金全部用于小微企业贷款。中信银行的公告则称，公司董事会已通过决议，计划发行不超过200亿元、期限不少于5年期的次级债，募集资金将于补充该行附属资本，以提升资本充足率。同时，中信银行还将发行不超过300亿元、期限不超过5年期的小微企业专项金融债。

　　简评：昨日尚福林指出银行业A+H股融资不可持续，要求强化资本对资产的刚性约束，坚决走出“面多了加水，水多了加面”的粗放循环，今日就有2家银行发布发债公告，有点情何以堪。当然，700亿中有500亿的小微企业专项金融债，这也是符合信贷政策方向的。

　　QFII额度大幅扩容在即 人民币资本项目开放提速

　　据悉，监管层除了适当加快审批QFII（合格境外机构投资者）机构资格的节奏之外，还将推动QFII总体额度上限的增加。目前QFII机制的审批额度上限是300亿美元，新增的QFII额度有望在此基础上再上一个很大的台阶。1月16日，证监会网站更新的截至去年年底的QFII名录显示，仅去年12月就新增QFII机构14家，总数更是达到135家。另据外汇局网站的公开信息，截至去年12月20日，总共有112家机构获得总计216.4亿美元的QFII额度。一位接近监管层的人士称，QFII和人民币QFII额度上限均有望大大提高，甚至超过现有规模一倍以上。

　　简评：QFII额度增加的最直接效果是增加境内资本市场的资金来源；其次也意味着国内资本市场开放程度的提升。从长期来看，它更是资本项目管制逐步放松的步骤，并将最终促进人民币国际化的进程以及货币和利率等一系列相关的金融改革。