人参与)编者按：
继周二央行展开1690亿元逆回购后，昨日下午央行再次针对个别大银行进行了规模约2000亿元的逆回购操作。由于春节资金需求量大，而1690亿的逆回购根本无法满足市场需求，因此有分析预计，今日央行将进一步增大逆回购的规模。过山车式的行情让春节前的投资
从外围因素来看，隔夜欧美股市继续上涨之势。美股方面，道琼斯工业平均指数上涨96.88点，收于12，578.95点，涨幅为0.78%；纳斯达克综合指数上涨41.63点，收于2，769.71点，涨幅为1.53%；标准普尔500指数上涨14.37点，收于1，308.04点，涨幅为1.11%。欧洲股市小幅收高。欧股整体形势风向标斯托克600指数上涨0.08%，报253.48点，再创2011年8月初以来新高，该指数已连续三个交易日高收。法国CAC 40指数下跌0.15%，报3，264.93点。德国DAX 30指数上涨0.34%，报6，354.57点。英国金融时报100指数上涨0.15%，报5，702.37点。从国内因素来看，继周二央行展开1690亿元逆回购后，昨日下午央行再次针对个别大银行进行了规模约2000亿元的逆回购操作。由于春节资金需求量大，而1690亿的逆回购根本无法满足市场需求，因此有分析预计，今日央行将进一步增大逆回购的规模。从目前来看，如果今日央行增大逆回购规模，那么节前央行将至少释放出5000亿的流动性，这相当于存准率下降近一个百分点。
不过在央行放水的同时，统计局发布的数据显示，去年12月全国70个大中城市中，有52个城市的新建商品住房价格环比下降。房价持平的有16个，仅2个城市环比上涨，房价环比连跌3个月。多数业内人士认为，整体房价连续3个月下跌，表示房价下跌通道已正式确立，也预示着下跌趋势将会延续一段时间。房地产板块所涉及的面比较广，它的“不给力”将影响到其他上游行业。
总的来说今日消息面偏正面，大盘或有所反弹。同时我们应该关注结构性的机会。在消息面上，太阳能产品或将成为家电下乡的激励重点以及医疗器械科技十二五规划的发布都会对相关板块产生利好。
央行今日逆回购预计突破四千亿
昨日消息，短期资金迎节前冲击，短期利率昨日全面冲破7%关口。业内分析，节前银行资金大幅紧张，央行周二1690亿逆回购规模远未满足市场需求。平安证券固定收益部副总石磊称，预计央行周四将加大逆回购力度，规模在4000亿至5000亿。
昨日午间，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）数据显示，个别品种超8%高位，1月利率与季度、半年和一年利率严重倒挂。
对此，平安证券固定收益部执行副总经理石磊分析，由于资金面太紧，机构在上午难以满足融资需求，在下午为了维持资金头寸，对资金利率的要求放松，导致下午的成交量和利率都出现飙升。
数据同时显示，本周前半段，银行拆借成交量大幅走低，成交量分别为742亿和566亿，拆借成交量的萎缩和利率的上行，显示银行融入资金难度在上升。石磊称，“我们预计央行周四将进一步增加逆回购操作力度，预计规模在4000亿至5000亿，可以缓解资金市场紧张态势。”
春节前降准的预期落空，本周银行系统资金紧张的情况在节前将不会改变。
与此同时，银行对降低存款准备金率期望进一步加大。兴业银行首席经济学家鲁政委就感叹，“过年难，年难过：18日银行间市场隔夜利率15%，创同期限利率历史记录！”他说，降低存款准备金率预期因逆回购而落空，而逆回购量又不足，以至于短期利率飙升。而对央行选择逆回购而非降准会导致何种影响，鲁政委称，“很可能暗示1月信贷会强劲破万亿。”
赵锡军：央行频繁逆回购只是针对一月份特殊情况
据经济之声《央广财经评论》报道，市场纷纷预计央行会在今天（19日）进行大规模的逆回购操作，比本周二也就是两天前1690亿元的逆回购规模更大，可能会突破4000亿元。所谓的逆回购，是指央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，这是央行向市场上投放流动性的做法。央行两天前进行了1690亿元的逆回购，但这似乎并没有满足银行的资金需求，没能阻挡银行间资金利率上行的趋势，有关媒体报道，昨天午间，上海银行间同业拆放利率数据显示，个别品种利率超出了8%的高位，1月利率与季度、半年和一年利率严重倒挂。怎么评价央行近期集中采取的大规模逆回购操作呢？临近春节，资金需求猛增，客观因素造成了流动性的紧张，为什么央行最近频繁采用逆回购操作，而不是像很多人预期的那样下调存款准备金率呢？济之声特约评论员、中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为央行频繁逆回购只针对一月份各商业银行大量放贷：
赵锡军：应该说逆回购操作有一定的针对性的，因为按照最近几年看到的现象，就是说每年央行都要降大的银行整个银行体系，要有贷款的指导的规模，同时还要求各个商业银行按照一定的投放的节奏来进行贷款的发放，但是每家商业银行都是有一个习惯，就是每年的第一个月进行大规模的贷款的投放，所以在1月份的时候往往都是商业银行资金需求非常大的时候，从2月份这种投放就逐步倾向正常的状况了，所以从这个角度来讲，央行在资金比较紧张的1月份做出逆回购规模比较大的逆回购的操作的话，只是针对1月份的特殊的情况。
传央行允许五大行一季度新增贷款增幅超5%
由于出口放缓以及房地产市场调控威胁到经济增长，中国央行将允许五大国有商业银行一季度增加放贷规模。
据彭博引述来自国有银行的两位知情人士透露，商业银行一季度新增贷款规模同比增幅可以在5%之上。
知情人士还称，央行要求今年四个季度的信贷发放规模比例应控制为30%、30%、20%、20%。
央行变相降准 红包行情未完
央行连续逆回购等于变相"降准"，也能为市场补充流动性。同时，基于二季度经济见底的预期，股市有望借本轮行情筑底。
红包行情由来已久
据统计，从2002年开始，春节前一周上证综指均为上涨，最高涨幅为4.56%，最低也有1.20%，平均涨幅为2.6%.最近5年春节前一周指数平均涨幅更大，为2.84%，最近3年更是达到3.06%，这意味着本周大盘涨幅也有望达到3%.而本周的前三天，上证综指涨幅仅为1%左右，未来两个交易日仍有上涨空间。
市场流动性变相补充
本周公开市场到期量仅有10亿元，为近两年来单周最低到期量，这种状况与中小机构补缴保证金准备金、外汇占款连续下降以及春节前对资金的需求量增加等因素共同导致了流动性的紧张。央行本周二进行了1690亿元的逆回购操作，期限为14天，回购利率为5.47%，远低于市场利率水平。不过，由于春节前流动性缺口巨大，此次逆回购远不能满足市场需求，周四或将继续进行较大规模逆回购操作。尽管春节前"降准"的可能性降低，但连续的逆回购等于变相降低存准率，在一定程度上也能为市场补充流动性。
消费回升支撑经济
最新数据显示，2011年第四季度GDP增速降至8.9%，连续第四季度放缓，创出2009年第二季度以来的新低，但仍高于市场预期。从内需变化来看，结构性转好的态势仍然维持。从去年9月份开始，物价增速回落带来的收入效应推动消费增速筑底回升，预计今年全年将维持较快增长态势。我们预测，今年我国GDP同比增长8.6%，呈现先抑后扬的格局。一般来说，股市底部会领先于经济底部6个月左右，基于第二季度经济见底的预期判断，股市有望借助本轮"红包行情"夯实底部，之后振荡回升。
周三股指的回抽表明，股市的反弹不会是一帆风顺的，上证综指在2300点一线有较大压力。不过，当日沪市交易额超过800亿元，高于前一交易日，表明春节前量能依然充足，支持大盘上涨，短暂的回调无碍反弹。周三，期指近月合约跌幅远高于远月合约，也表明市场对未来行情较为乐观。
湘财证券：底部初成 春季攻势在犹豫中展开
行情总在犹豫中发展。当市场看到上周五和本周一两根阴线而怀疑反弹是否结束的时候，1月17日的放量长阳创下了27个月以来的最大单日涨幅。令人振奋的大涨一扫长期下跌的阴霾，也夯实了本波行情上涨的基础，给投资者发了个不大不小的龙年红包 。不过，投资者仍然在犹豫，因为担心的问题好像都没有解决，比如基本面下滑、流动性偏紧、IPO及减持依然较多、外围变数难测等等。但是，我们认为，长期下跌的趋势将通过累积的利好政策效应所化解。
从基本面来看，统计局公布的2011年四季度的单季GDP增长速度为8.9%，好于市场普遍预期的8.5%附近。这说明之前业内一直讨论的硬着陆和软着陆问题，有了最新的答案。宏观经济总体下滑确实是上市公司盈利质量的部分反映，但市场对此在2011年初早有鲜明的预期。只要数据没有超过投资者的预期，就应该表现出超出预期的市场状态。根据我们宏观研究员和目前的主流观点，2012年一季度末或者二季度初经济将可能触底回升。而根据我们的研究，股指一般提前于经济一个季度见底。从这个角度来说，目前的底部具备了阶段性中期底部的可能。尤其是盈利稳健的银行、石油石化等权重股逐渐得到机构投资者的认同，更是稳定了市场的估值中枢。
从资金面来看，虽然央行在去年12月份下调了一次存款准备金率，并且在1月17日启动逆回购和停止春节前公开市场操作，给市场注入了一定的流动性，但是银行间同业拆借利率短期依然飙升，显示春节前市场依然缺乏资金。不过媒体报道某省千亿养老金入市的消息，则是直接刺激了市场的神经。并不是说这笔钱有多少，而是说地方养老金入市的步伐远远快于市场之前预期的“远水不解近渴”。长期资金跑步入市的现实，极大提振了市场信心。
从政策面来看，更是暖意融融。自去年10月份汇金再次宣布增持银行股以来，已有多家央企背景的上市公司宣布增持。其意义非常明显，那就是认可这部分公司的中长期投资价值。从证监会郭主席对股市有信心，到温总理促进一二级市场协调发展、提振股市信心，再到最近市场热议的管理层针对新股发行体制的改革，都说明最高管理层已经意识到股市的基本问题，将很大程度完善资本市场，从而更加有利于保护二级市场投资者的利益。
从技术上来看，股指在去年10月份出现了一次躁动，而近期中阳线出现的频率也在加快，再加上目前的相对低位也使得反弹具备了一定的空间。近日有个别股票 9个交易日反弹幅度接近了80%，就充分显示出了超跌之后的上涨动力。
因此，稍微乐观一点来看，目前的市场是处在基本面、资金面、政策面和技术面四者共振的格局，所以出现一波强力的上涨在情理之中。但是由于临近龙年春节长假，市场出现一定的反复也是正常，投资者布局时切勿追高，待回档时可以适度入场。
从板块上讲，业绩稳定可期的周期类个股和近期下跌幅度较大的信息技术类公司都有可能得到场外资金的青睐，从而进入推升行情。我们相信，春季攻势已经展开。
大摩投资：权重股发力 沪指2300附近再遇阻力
今日两市平开，早盘指数稍作调整之后，权重股开始发力，券商、保险两大金融权重股拉升指数，沪指震荡上扬并一度重新站上2300点关口。昨天再创新低的创业板也在低开低走之后震荡回升。盘面上黄金、医疗器械板块领涨大盘，券商、保险两大金融板块以及地产等权重板块表现活跃；传媒娱乐、印刷包装成为两市仅有的下跌板块。截至发稿前，沪指报2290.23点，涨23.85点，涨幅1.05%；深成指报9279.06点，涨163.79点，涨幅1.80%。
综合来看，有消息称央行将于近期开启新一轮规模4000亿的逆回购操作来对冲年前的流动性紧张，短线来看市场资金面有所改善，但是由于春节长假将至，内外围的不确定因素较多，市场观望气氛明显浓厚，而且沪指上方2300-2350点一线的压力仍然不小，预计短期市场仍将以震荡整理的走势来消化前期获利盘和上方套牢盘压力。操作上建议投资者还是以观望为主，对于低估值蓝筹股可以选择逢低布局，对于高估值和前期涨幅过大的题材股不建议追涨。
巨丰投顾：沪指2300点关口争夺激烈 需控制仓位
早盘股指平开后在银行（1.13%）、保险（2.41%）、券商（2.92%）、黄金（4.97%）板块带动下一路震荡走高，恒邦股份盘中一度触及涨停，大涨9.17%，中金黄金、山东黄金涨超5%；广发证券上涨6.33%、宏源证券上涨3.75%；消息面：科技部18日印发《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》利好医疗器械板块，九安医疗、宝莱特涨停，尚荣医疗、阳普医疗、万东医疗大涨8%以上。前期热点传媒（-1.47%）、云计算（-0.51%）出现调整。
继央行17日进行1690亿元14天逆回购操作后，央行18日下午针对个别大银行进行了规模约2000亿元的逆回购操作。预计，19日央行将在公开市场进行较17日规模更大的逆回购操作。随着春节临近，银行间市场资金仍然处于极度紧张的局面。18日，银行间市场流动性继续吃紧，资金利率全线上扬，部分期限品种收益率甚至创出历史新高。目前货币市场的利率高于10年期国债和5年期金融债利率水平，资金面紧张到了极端程度，整个银行间市场资金至少存在5000—8000亿元资金缺口。逆回购只是一个短期行为，预计本月下调准备金的可能性很大。
整体来看，2300点关口多空争夺激烈，在技术形态上又适逢平台上轨，成交较前日略有萎缩，在未有持续性热点出现前，建议不要盲目追涨，控制仓位。
山东神光：股指震荡走高 券商医疗器械强势
隔夜欧美股市以涨为主，沪深两市低开并震荡走高，创业板及中小板也出现反弹。从盘面看，券商、医疗器械、煤炭、银行、房地产涨幅居前，传媒、种业、软件跌幅居前。从行业消息面看，2012年全国医疗器械监督管理工作会议近日在四川成都召开，2012年医疗器械行业将受政策扶持，受医药板块整体回调影响，昨日医疗器械板块表现弱势，今日终开始强势。今日宏观消息面较为平静，公开市场资金告急，央行或有望增大逆回购规模。投资策略，股指今日重回强势，预计此波反弹有望延续到年后，投资者可持股待涨。
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