热点散乱 “垃圾股”成主角

　　本报记者 曹阳

　　上周A股市场“先抑后扬”，在众人期待的“龙抬头”未果之后，沪深两市后半周蓄势反击，上证综指成功站上60日均线之上。不过，在市场看似“春光四溢”的背后，上证综指上周仅累计上涨了0.49%，而前期的煤炭、有色等领涨龙头也表现平平。正当市场“价 值投资”的论调再起之时，前期的“问题股”和ST股却再次成为了A股内最具赚钱效应的品种。有分析人士指出，“问题股”与ST股的强势崛起，与其前期的暴跌密切相关，而在市场整体趋势转暖的背景下，盘子小、业绩弹性大、炒作题材多的上述品种，自然成为了游资博取短期高收益的不二选择。

　　船小好调头

　　小盘股再成反弹先锋

　　在经历了去年中小板与创业板惨烈的“熊市”之后，遵循安全的价值投资似乎成为了市场的主流观点。而具备低估值、业绩增长确定性强的大盘蓝筹股也成为了机构资金的避风港。据2011年的四季报显示，基金增持了以金融股为代表的大盘蓝筹股，这也是金融股股价提前见底的主要原因之一。

　　不过，在“龙头”衔“兔尾”之际，蓝筹股在成功稳住大盘防守阵线之后，其主角的位置正被悄然抢夺移。此前被投资者，特别是机构投资者弃如敝屣的小盘股再度杀了个回马枪。据统计，上周代表蓝筹价值股表现的沪深300指数仅上涨了0.08%，而同期创业板指数大幅上涨了5.21%，中小板指数也上涨了2.85%，远远跑赢同期大盘指数。当然蓝筹股中也并非没有表现抢眼的龙头，如中国平安，上周累计上涨2.69%，让坚持价值投资的投资者多少得到一丝安慰；但是，有分析认为真正催发中国平安股价后半周加速上涨的是深圳“前海概念”的刺激，蓝筹看似价值回归的本质却仍然是“主题”投资的炒作。

　　有分析认为，尽管此前部分研究机构认为，由市值决定的股价弹性在2012年或将失效，但当前的情况却显示，小市值股票的高弹性特征仍然明显。这主要是因为当前在机构资金成长速度较慢的情况下，散户仍然是A股市场的主要参与者，而游资往往成为短期市场中的“庄家”，其资金量决定了游资只会针对小盘股股价进行投机性的炒作，而这种炒作也往往最迎合散户“一夜暴富”的投资心态，促使散户不断地追涨杀跌。

　　“问题股”ST股再成场内热点

　　正是由于追求长期稳定投资回报的理性资金严重匮乏，A股目前仍然难以摆脱“主题”市的尴尬特征。从上周市场反弹的主力军分布来看，A股投资者早已“好了伤疤忘了痛”，对于“主题、题材”的反复炒作仍会是投机A股的不二选择。

　　具体来看，此前饱受“造假门”争议的紫鑫药业上周累计涨幅达到30.81%；此前疑似炒作资金链断裂导致个股股价大幅下挫的三峡新材与三毛派神分别上涨11.95%与12.08%；之前一直被A股投资者奉为“不死鸟”的中恒集团在经历了前期股价的暴跌之后，上周上涨10%；与之类似的是，重庆啤酒近6周首次实现周内上涨，上涨幅度达13.31%。除上述问题股之外，尽管1月20日公司发布预亏公告，但是丝毫没有影响江南红箭在二级市场上的强劲走势，上周江南红箭上涨29.90%，背后更是不乏机构资金的身影，而资产注入预期或是其股价短期内大幅上涨的催化剂。

　　与“问题股”相得益彰的是，上周的ST股炒作“红得发紫”，而ST股遭资金爆炒的原因与问题股别无二致。无非是“保壳”行情与“摘帽”行情的延续，其本质仍然是资产重组与注入预期的衍化。上周，ST概念板块整体大涨7.55%，涨幅远超同期大盘，其中ST九发、ST黑化、*ST昌九、*ST盛润A等个股分别实现周上涨27.64%、27.78%、25.78%、23.95%。

　　分析人士指出，上周众多问题股与ST股的崛起，与其前期的暴跌密切相关。一方面，上述个股大部分在前期遭遇了惨烈的杀跌，短期跌幅普遍在50%左右，确实存在较强的超跌反弹动力，其持有上述个股的大资金也存在“自救”的需求；另一方面，针对包括资产重组、资产注入等市场行为的炒作在上周有“卷土重来”的迹象，而这种题材性的炒作在问题股与部分ST股身上彰显无遗。因此，在市场整体趋势转暖的背景下，盘子小、业绩弹性大、炒作题材多的上述品种，自然成为了游资博取短期高收益的不二选择。但对一般投资者而言，上述热点股由于其基本面变动较大，缺乏足够的安全边际，且游资套利频繁，因此恐怕也只有“欣赏”的价值，并不具备可操作性。而大盘蓝筹股虽然股价上涨较为缓慢，但基本面良好、估值够低，只要抱持着中长期投资的理念，其阶段收益也会较为可观，且还可规避大部分的非系统性风险。