易方达申请港股ETF 跨境指数投资待破茧

　　跨境ETF已研究数年，如今正待破茧成蝶。

　　中国证监会网站2月6日晚间公布了新一期的“基金的行政申请及审核进度情况”，其中易方达基金已于2月1日递交了“恒生中国企业ETF及其联接基金”的申请材料，这意味着市场期盼已久的跨境ETF有了实质性进展。

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　　港股ETF将先行

　　易方达基金一位人士7日告诉记者，正是基于证监会尚未给出是否受理的意见，“因此，我们上报材料是否符合其标准要求，还不知道具体情况，但是公司为该产品的设计和筹划已经很长时间了”。

　　事实上，早在2011年四季度，上证所和深交所都进行了港股ETF的网络测试，多家券商都参加了这次测试。

　　据悉，港股ETF主要是由境内基金公司以人民币发行QDII产品，募集资金投资香港市场，投资标的是追踪香港主要指数（比如恒生指数等），该指数基金将在中国A股市场挂牌交易。

　　多数基金人士认为，跨境ETF的推出具有重要意义。例如，2011年上证指数下跌21.68%，而同期道琼斯指数上涨5.53%，跨境ETF的配置需求明显。

　　“跨境ETF是具有战略意义的产品，不仅打通了国内投资者投资海外证券市场的通道，亦是全球化投资和分散风险的一个品种。主要是针对高端投资者和机构投资者的，毕竟一般投资者的海外投资理念尚需培养，风险承担能力也需要提高。”上海一位ETF基金经理告诉本报记者。

　　由于跨境ETF涉及复杂的结算和交收体系、外汇管制，牵涉方众多，风险控制体系同时触及境内和境外两个市场，因此仅有部分大型基金公司参与其中设计和开发。

　　市场一度传言华夏基金将在跨境ETF上拔得头筹，但是从证监会公布的数据来看，易方达基金似乎先行一步。

　　不过，上述易方达基金人士坦言，即公司内部人士，亦有许多人都没有见过该产品的申报材料或文字资料。

　　须避免重蹈QDII覆辙

　　据了解，目前有多家基金公司在筹备跨境指数ETF，除去易方达基金以外，华夏基金公司也打算在深圳交易所推出恒指港股ETF。另外，博时基金的标普500指数跨境ETF、嘉实基金的道琼斯指数ETF、华安基金的英国富时100指数ETF、华宝兴业基金的日本东证核心300指数ETF等，也都打算在港股ETF试运行几个月之后分批推出。

　　由于跨境ETF比QDII多了一、二级市场申购赎回的交易特性，理论上投资者可利用跨境ETF进行套利，但上述ETF基金经理坦言，这种具体的套利模式则需要等待证监会对交收制度做出最后的定论，以及各只港股ETF不同的交易性质才能确定。“而且，一般投资者并没有实际套利的可能性存在。”

　　不过，记者发现，跨境ETF的推出隐藏的风险依旧存在。

　　不可否认，对于此前QDII投资海外铩羽而归的惨状，中国投资者仍然记忆犹新，如何使跨境ETF避免重蹈覆辙，将是各家基金公司首先考虑的重点。

　　上述ETF基金经理告诉记者，和QDII相同之处在于，跨境ETF也是以境外市场投资为主，但它并不是以投资境外个股为目标，其投资标的大多是全球的知名指数。“以跟踪指数的方式进行境外投资，可在一定程度上降低因基金经理对海外市场不熟悉而带来的投资操作风险。”

　　“跟踪指数，相对投资个股的风险还是小一点的。”上述基金副总经理告诉记者。

　　但跨境ETF不仅要承受来自市场波动的风险，而且还要承受汇率、时差、法律税务等方面的风险。“港股ETF相对还好一点，如果将来推出更多投资欧美市场或新兴市场的ETF，还要承受当地政治环境变化的风险。”该基金副总经理表示。

　　除时差外，该副总经理还坦言，国内与海外市场节假日时间不重合也成为风险控制的重要考量之一。“例如国内春节放假一周，但是欧美方面是不会休市的，期间的涨跌幅很难预测。鉴于新兴市场和成熟市场的市场特性不同，投资者在购买跨境ETF产品时，最好将新兴市场产品和成熟市场产品区分开来。”