债市延续“慢牛”行情公私募加速布局债券型产品

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

　　基于对债市“慢牛”行情的良好预期，无论是追求相对的收益的公募基金，还是捕获绝对收益的私募基金，在新年伊始的产品布局上，均对债券型产品表现出了浓厚的兴趣，债券型产品发行猛增。

　　看好债市行情

　　相对于权益类市场，上半年债 市的投资机会无疑更明确。

　　多位债基基金经理认为，通胀见顶、经济下行，政策出现调整，逐步释放流动性，投资时钟较为清晰地显示出固定收益品种的投资良机，并有可能继续演绎下去。

　　华夏债券认为，一季度，欧债危机仍难得到实质性改善。国内经济增长总体仍将处于相对低位，通胀进一步下行，央行可能继续下调法定存款准备金率。市场方面，降息预期可能出现，预计债市总体表现较好，高等级信用债或将成为市场亮点。

　　易方达增强回报债基则认为，全球经济形势仍然不容乐观，作为新兴市场代表的中国，经济形势虽然好于发达国家，但仍然面临固定资产投资增速回落、出口下滑、内需疲软的风险；其次，随着经济的回落以及稳健货币政策的执行，通胀将继续得到有效的控制；第三，为保持经济的稳定，无论是实体经济还是银行间的资金面应会相较2011年宽松。“从上述三方面看，预计2012 年债券市场仍将延续2011 年四季度以来的牛市行情。”

　　加速布局债基

　　基于对债市“慢牛”行情的良好预期，公私募基金开始加速对债券型产品的布局。

　　海通证券基金研究中心统计，2012年1月债券型私募信托产品猛增，全月成立的34只产品中14只为债券型。其中，北京佑瑞持投资成为债券型产品发行大户，14只债券产品中12只为佑瑞持旗下产品，分别为佑瑞持3号至14号，总计募集规模达10.3亿元。从去年11月末成立第一只债券型私募产品（佑瑞持1号）至今，北京佑瑞持投资已经累计成立14只债券型阳光私募产品，成为国内债券型产品最多的私募。国内目前正在运行的债券型私募信托产品共计28只。

　　从正在发行的公募基金产品来看，债基亦占据了相当大比例。统计数据显示，近两周在发新基金中，债券型基金有6只，发行数量较去年同期增加了2只。

　　虽然公私募基金纷纷加大了债券型基金的布局，但在业内人士看来，由于国内利率还没有完全市场化，目前国内债市成交量不够活跃，投资者属性趋同，同时缺乏有效的利率对冲工具，债券相关衍生品较少，目前债券型投资产品设计还比较简单。

　　此外，有业内人士认为，除非是类似分级制产品，否则产品收益率不会很高。低收益率也限制了投资顾问的收益分成，私募发行固定收益类产品的动力或许不大。不过，海通证券基金分析师则表示，随着债券市场的逐步完善，可以预期不远的将来债券型私募基金将有长足的发展，成为与股票类私募比肩的一类重要的私募基金。

　　作者：⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文 (来源：上海证券报)