风险，创业板与生俱来的特征

　　⊙记者 叶苗 浦泓毅

　　近两年来，中国多层次资本市场建设取得了长足的进步，作为具有重大战略意义一环的创业板推出后得到了社会各界普遍肯定和广泛支持，有力推动了新兴产业的成长，切实促进了中国经济的转型升级，深刻改变了中小企业的金融生态。

　　鲁迅先生曾说过，儿童“惟其幼小，所以希望就正在这一面”。犹如一个两周岁的“幼童”，创业板不可避免地存在这样那样的问题，也让投资者承受了或多或少的风险。

　　对待创业板暴露出的风险，是群策群力、善意谏言，为它的发展鸣锣开道；还是众口铄金、积毁销骨，使它的发展羁绊掣肘，这正考验我们对于一个新生事物的态度。

　　我们认为，必须在正视中厘清，在包容中改进，在规范中解决。正视风险，我们才能趋利避害；适度包容，我们才能凝聚共识；建立规范，我们才能奋发前行。

　　正视风险 趋利避害

　　毋庸讳言，当前创业板市场有着自身的结构特点和风险特征。创业板多为民营企业，“一股独大”现象普遍。同时，创业板公司经营规模普遍较小、抗风险能力较弱，部分公司存在产品单一、客户依赖、科技含量不高、转嫁成本的能力不够等问题。

　　诱发投资风险的因素，有些是局部的、个别的，也有些是整体的、涉及面较广的。有些是我国新兴加转轨的大环境决定的共性问题，需要在不断深化的市场经济体制改革中逐步解决；有些是由于宏观经济政策导致的阶段性问题；有些是因为国内外经济形势变化导致的周期性问题；有些是因为市场制度和市场约束机制尚未完善导致的问题。

　　但即便我们将诱发风险的客观因素一一解决了，那投资创业板股票还有没有风险？答案显然是肯定的。

　　在经济学上有个著名的波士顿矩阵模型，将企业分成“问号”、“明星”、“现金牛”、“瘦狗”四型，其中“问号”往往同时拥有较高的增长率与较低的市场占有率。处于“问号”这一阶段的公司，其商业理念与核心价值往往需要得到市场的进一步检验，因此存在被市场淘汰的风险。但一旦这些公司经受住了市场的考验，则可能成为“明星”企业、“现金牛”企业，为投资者带来丰厚的回报。

　　（下转封四） (来源：上海证券报)